最近の金価格の上昇は、ドルの弱さだけでなく、市場の期待の変化も反映しています。

地政学的緊張の「緩和」の兆しは、二重の効果を生み出しています：リスク資産である(株式)への資金流入と同時に、FRBの方針変更の可能性も浮上しています。

以前、市場はほぼ「今年の利下げシナリオ」を消し去った状態でした。しかし、もし地政学的圧力の緩和が続けば、緩和期待は非常に早く戻る可能性があります。

ポイントは実質利回りにあります。市場がFRBの緩和姿勢を織り込むようになると、実質利回りの低下が金を支える重要な触媒となります。

それでも、金の上昇余地はまだ「拡大」していません。インフレの兆候が再び現れれば、FRBは高金利を長期間維持せざるを得なくなり、これが最大の障害となります。

👉 要約すると：金は現在、緩和期待(bullish)とインフレリスク(bearish)という二つの逆方向の力の間にあります。今後の動向は、市場がどちらのシナリオをより強く信じるかにかかっています。

あなたはどちらの陣営ですか？