中央銀行は引き締め政策を続けていると伝えながらも、再びマネーサプライを拡大しています。

6つの最大経済圏全体で、データは同じ方向に同時に動いています。

- 中国は49.96兆ドルで、今月2.73%増加
- ヨーロッパは19.4兆ドルで、2.71%増
- 米国は22.67兆ドルで、1%増
- ドイツと英国はすでに新高値を更新しており、日本だけがまだ回復途中の主要経済国です。

これらすべてを合わせると、世界のM2は再び新高値を目指しています。

これは、すべての主要な市場サイクルを駆動してきた同じ流動性の状況です。

M2は単にシステム内の総資金量を示します。拡大すると、より多くの資本が金融市場に流入し、同じ資産群を追いかけ始め、価格を押し上げます。

縮小すると、流動性が削減され、資産の価格が下落します。この関係は過去数年で非常に明確に示されています。

2020年と2021年には、M2が積極的に拡大し、その期間は株式、暗号資産、不動産を含む広範な上昇をもたらしました。

2022年には中央銀行が引き締め、M2が縮小し、ほぼすべての主要資産クラスが調整局面に入りました。今、その方向性が再び逆転し、米国のM2は史上最高値に戻り、拡大しています。

今最も重要なドライバーは中国です。ほぼ$50T のM2と継続的な拡大により、中国は数ヶ月にわたり流動性を絶えず注入しています。

その流動性は中国国内に留まらず、商品、市場、新興国、リスク資産を通じてグローバル市場に流れ込み、全体の金融状況を押し上げています。

これがより重要なのは、この拡大が中央銀行が引き締め政策やインフレ抑制について話し続けている最中に起きている点です。

実際のところ、データはほとんどの主要経済圏で流動性が再び増加していることを示しており、日本だけが例外です。

歴史的に、グローバルなM2は資産価格を先導します。株式や金はそれに沿って動きやすく、ビットコインは通常、約3〜4ヶ月の遅れをもって追随します。

つまり、今創出されている流動性は、まだ市場価格に完全には反映されていません。

この傾向が続くなら、リスク資産の次の動きは、短期的な物語だけでなく、拡大する流動性によって支えられるでしょう。市場が地政学的な動きや政策のヘッドラインに集中している間も、根底にあるドライバーはすでに動き始めています。

グローバルな流動性は再び上昇しており、それが最終的に市場を動かすのです。