マクロ経済学者のマーク・コナーズによると、主要国間の地政学的緊張の長期化は、ビットコインの大幅な価値上昇に理想的な条件をもたらす可能性がある。メカニズムは単純で、戦争は多大な政府支出を必要とし、これが歴史的に通貨の価値を下げ、金融市場に流動性を拡大させる傾向がある—これらの条件は、ビットコインのような代替資産を支える要因となってきた。コナーズは、以前は3iQの研究をリードし、クレディ・スイスのグローバル・ヘッド・オブ・ポートフォリオ・リスク・アドバイザリーを務めた後、自身のアドバイザリー会社Risk Dimensionsを設立した。彼は最近の分析でこのダイナミクスを次のように説明している。「流動性がビットコインを動かす」と。根底にある経済原則は、政府が軍事作戦を資金調達するために増加した債務発行を通じて、マネーサプライを拡大し通貨の購買力を弱める仕組みだ。## 戦争支出と流動性のダイナミクス戦争は政府にとって最も費用のかかる事業の一つだ。国が軍事作戦を資金調達する際、通常は追加の債券を発行し、新たな通貨を金融システムに流し込む。この通貨供給の拡大は、既存のドルの価値を下げると同時に、ビットコインの強さと相関する緩い流動性条件を生み出す。現在の状況はこの原則をリアルタイムで示している。2025年半ば以降、米国の連邦債務は年率約14％で拡大しており、支出傾向が続けば前年比15％に達する可能性もある。「それが価値の下落だ」とコナーズは強調し、急速な債務増加が流通している通貨の価値を実質的に低下させていることを示している。ビットコインはすでにこれらのダイナミクスを反映し始めている。米国のイランへの最初の軍事攻撃以降、ビットコインは約3.6％上昇し、現在は約70,600ドルで取引されており、過去24時間で4.28％上昇している。## FRBの政策制約と金利見通しこの方程式において重要な要素は、連邦準備制度の運営制約だ。伝統的な二重の使命である物価安定と最大雇用に加え、事実上の第三の使命として、財務省市場の機能維持と金融システムの安定化がある。2019年のレポ市場危機や2023年の地域銀行の破綻といった歴史的な混乱は、そのリスクを示している。この制約は政策の優先順位に根本的な影響を与える。政府の借入が拡大し軍事支出を賄うために増加するにつれ、FRBは市場の機能を維持するために金利を引き下げる圧力に直面する可能性がある。特に、短期の財務省証券（Tビル）への依存度が高まり、頻繁なリファイナンスが必要となるためだ。トランプ大統領が指名した新議長のケビン・ウォルシュは、ハト派的な金融政策を支持しており、5月の議会承認後に指導者として就任すれば、金利引き下げの傾向を強化する可能性がある。コナーズはこれがビットコインにとって好ましい状況を作り出すと主張する。「金利が下がり、債務が増え続けるとき、ビットコインが良くパフォーマンスする背景になる」と述べている。低金利は政府の借入コストを削減しつつ、赤字拡大を許容する環境を作り出し、これは歴史的にビットコインの強さと結びついてきた流動性豊かな環境だ。## スタグフレーションシナリオの展望一つの複雑な要素は、紛争による石油価格の高騰だ。長期的な地政学的緊張はエネルギーコストを押し上げ、景気停滞と物価上昇が同時に進行するスタグフレーションを引き起こす可能性がある。伝統的には、こうしたシナリオは債券や株式にとって難題となる。しかし、コナーズは、政策当局がインフレ抑制よりも金融安定と政府資金調達を優先すれば、逆説的にビットコインを支援する可能性があると主張する。その場合、当局は市場の混乱を防ぐために緩和的な金融政策を維持し続け、ビットコインがこれまでに繁栄してきた流動性条件を維持するだろう。インフレと金融システムの安定のどちらを優先するかの政策選択は、後者—ドル以外の代替手段を支持する方向に傾きやすい。## 現在の市場動向ビットコインの最近の市場動きは、これらの理論的な議論を裏付けている。投資家が地政学的不確実性に備えてポートフォリオを再調整し、伝統的な株式から代替資産へ資金を移す中、暗号資産は夜間の米国市場で上昇した。一方、XRPは最近のセッションで弱含み、約1.42ドルまで下落し、24時間の上昇率は2.74％だった。このトークンは2025年半ば以降、安値を切り下げる下降トレンドにとらわれており、最近の反発も1.55〜1.60ドルの抵抗に遭遇している。トレーダーは、XRPが1.40ドルのサポートを維持できるか注視しており、下回ると1.30〜1.32ドルまで下落する可能性がある。一方、安定を保てば、1.44〜1.45ドルの抵抗線を再テストしながら調整局面に入る可能性もある。ビットコインと一部のアルトコインのパフォーマンスの乖離は、ビットコインが金融緩和と通貨の価値下落に対するマクロヘッジとしての位置付けを示しており、長期化する紛争がこれをさらに強める可能性を示唆している。
長期的な世界的紛争が金融緩和を通じてビットコインの価格を押し上げる可能性
マクロ経済学者のマーク・コナーズによると、主要国間の地政学的緊張の長期化は、ビットコインの大幅な価値上昇に理想的な条件をもたらす可能性がある。メカニズムは単純で、戦争は多大な政府支出を必要とし、これが歴史的に通貨の価値を下げ、金融市場に流動性を拡大させる傾向がある—これらの条件は、ビットコインのような代替資産を支える要因となってきた。
コナーズは、以前は3iQの研究をリードし、クレディ・スイスのグローバル・ヘッド・オブ・ポートフォリオ・リスク・アドバイザリーを務めた後、自身のアドバイザリー会社Risk Dimensionsを設立した。彼は最近の分析でこのダイナミクスを次のように説明している。「流動性がビットコインを動かす」と。根底にある経済原則は、政府が軍事作戦を資金調達するために増加した債務発行を通じて、マネーサプライを拡大し通貨の購買力を弱める仕組みだ。
戦争支出と流動性のダイナミクス
戦争は政府にとって最も費用のかかる事業の一つだ。国が軍事作戦を資金調達する際、通常は追加の債券を発行し、新たな通貨を金融システムに流し込む。この通貨供給の拡大は、既存のドルの価値を下げると同時に、ビットコインの強さと相関する緩い流動性条件を生み出す。
現在の状況はこの原則をリアルタイムで示している。2025年半ば以降、米国の連邦債務は年率約14％で拡大しており、支出傾向が続けば前年比15％に達する可能性もある。「それが価値の下落だ」とコナーズは強調し、急速な債務増加が流通している通貨の価値を実質的に低下させていることを示している。
ビットコインはすでにこれらのダイナミクスを反映し始めている。米国のイランへの最初の軍事攻撃以降、ビットコインは約3.6％上昇し、現在は約70,600ドルで取引されており、過去24時間で4.28％上昇している。
FRBの政策制約と金利見通し
この方程式において重要な要素は、連邦準備制度の運営制約だ。伝統的な二重の使命である物価安定と最大雇用に加え、事実上の第三の使命として、財務省市場の機能維持と金融システムの安定化がある。2019年のレポ市場危機や2023年の地域銀行の破綻といった歴史的な混乱は、そのリスクを示している。
この制約は政策の優先順位に根本的な影響を与える。政府の借入が拡大し軍事支出を賄うために増加するにつれ、FRBは市場の機能を維持するために金利を引き下げる圧力に直面する可能性がある。特に、短期の財務省証券（Tビル）への依存度が高まり、頻繁なリファイナンスが必要となるためだ。トランプ大統領が指名した新議長のケビン・ウォルシュは、ハト派的な金融政策を支持しており、5月の議会承認後に指導者として就任すれば、金利引き下げの傾向を強化する可能性がある。
コナーズはこれがビットコインにとって好ましい状況を作り出すと主張する。「金利が下がり、債務が増え続けるとき、ビットコインが良くパフォーマンスする背景になる」と述べている。低金利は政府の借入コストを削減しつつ、赤字拡大を許容する環境を作り出し、これは歴史的にビットコインの強さと結びついてきた流動性豊かな環境だ。
スタグフレーションシナリオの展望
一つの複雑な要素は、紛争による石油価格の高騰だ。長期的な地政学的緊張はエネルギーコストを押し上げ、景気停滞と物価上昇が同時に進行するスタグフレーションを引き起こす可能性がある。伝統的には、こうしたシナリオは債券や株式にとって難題となる。
しかし、コナーズは、政策当局がインフレ抑制よりも金融安定と政府資金調達を優先すれば、逆説的にビットコインを支援する可能性があると主張する。その場合、当局は市場の混乱を防ぐために緩和的な金融政策を維持し続け、ビットコインがこれまでに繁栄してきた流動性条件を維持するだろう。インフレと金融システムの安定のどちらを優先するかの政策選択は、後者—ドル以外の代替手段を支持する方向に傾きやすい。
現在の市場動向
ビットコインの最近の市場動きは、これらの理論的な議論を裏付けている。投資家が地政学的不確実性に備えてポートフォリオを再調整し、伝統的な株式から代替資産へ資金を移す中、暗号資産は夜間の米国市場で上昇した。
一方、XRPは最近のセッションで弱含み、約1.42ドルまで下落し、24時間の上昇率は2.74％だった。このトークンは2025年半ば以降、安値を切り下げる下降トレンドにとらわれており、最近の反発も1.55〜1.60ドルの抵抗に遭遇している。トレーダーは、XRPが1.40ドルのサポートを維持できるか注視しており、下回ると1.30〜1.32ドルまで下落する可能性がある。一方、安定を保てば、1.44〜1.45ドルの抵抗線を再テストしながら調整局面に入る可能性もある。
ビットコインと一部のアルトコインのパフォーマンスの乖離は、ビットコインが金融緩和と通貨の価値下落に対するマクロヘッジとしての位置付けを示しており、長期化する紛争がこれをさらに強める可能性を示唆している。