ハーバード大学の基金は、昨四半期に569億ドルの価値を持ち、暗号資産に対するポジションを大幅に再構築しました。これは、ビットコインへの投資を削減し、イーサリアムに新たなポジションを開くという2つの相反する動きを同時に行ったものです。この決定は、SECへの公式通知に反映されており、世界最大の投資家の間でデジタル資産へのアプローチが深く見直されていることを示しています。## ETHAへの新たな投資：ハーバードのイーサリアムの多様化への移行ハーバード基金はその歴史の中で初めて、BlackRockのiShares Ethereum Trust (ETHA)を通じて外国資産を取得しました。約390万株で、総額は約8680万ドルです。2026年3月23日現在、イーサの価格が$2.13K (であることを考えると、このポジションは機関が時価総額第二位の暗号通貨を戦略的ポートフォリオに組み込むという強い意図を示しています。この動きは偶然のようには思えず、ハーバードがこのような行動を取るまでの長い期間を考慮すると特にそうです。##ビットコインポジションの20%削減：戦略的後退かポートフォリオのリバランスかETHAのポジションを開くと同時に、ハーバードはiShares Bitcoin Trust )IBIT(に対するエクスポージャーを大幅に減少させ、約150万株を手放しました。これは、彼の初期ポジションの約20%に相当します。この20%の削減にもかかわらず、ビットコイントラストのポジションは、ファンドの公開された最大の暗号投資であり、評価額は2億6580万ドルです。これは、ハーバードが最大の暗号通貨に対して依然として大きな関心を持っていることを示しています。この出来事は、最近のビットコインの価格のボラティリティの中で起こりました。2024年10月に約$125,000の歴史的最高値に達した後、BTCの価格は四半期末までに$90,000をわずかに下回る値まで下落しました。ビットコインの現在の価格は2026年3月23日現在で$70,29K )であり、そのピークからの長期的な調整を反映しています。## 単なるポートフォリオの調整を超えて：mNAVのメカニズムと硬化したアービトラージアンディ・コンスタン、ダンプド・スプリング・アドバイザーズの創設者によると、20%のポジション縮小は、より複雑な投資戦略の閉鎖の結果である可能性があります。主なアイデアは、かなりの暗号資産を保有している企業、いわゆるDAT企業が、資産の純価値に対してプレミアムで取引されることが多く、その純資産価値はmNAVを通じて測定されるということです。(ビットコインの価格が上昇する際、このプレミアムは増加しました。例えば、ビットコインの蓄積戦略で知られるMicroStrategy )MSTR(は、ある時点でmNAVが約2.9で取引されており、これは投資家が会社の財務省に保管されているビットコイン1ドルあたり約$2.9を支払っていることを意味しています。このプレミアムは、MSTRの主要なビジネスと、暗号通貨をさらに蓄積する企業の潜在能力の両方を反映しています。## ポジションの展開：プロがmNAVプレミアムから利益を得た方法一部の経験豊富な投資家は、このギャップを捉えるための戦略を開発しました。彼らはIBITを通じて間接的にビットコインを保有し、同時にMSTRや類似のDAT企業に対してショートポジションを開いていました。コンスタンの言葉によれば、この構成は資産の真の価値と株式の市場価格との間の違いを利益として利用することを可能にしました。しかし、ビットコインの価格が下落するにつれて、このアービトラージは展開されていきました。MSTRを含むDAT企業の株価も下落していました。現在、MSTRはmNAV約1.2で取引されており、ピーク時の2.9からプレミアムが大幅に圧縮されています。これらのトレーダーがショートポジションを閉じるにつれて、彼らはIBITのポジションを手放し、価格が下落する中でビットコイントロスへの外部需要を促進しました。## 機関投資家間のポートフォリオのリバランスコンスタンは別のメカニズムも提案しています：トレーダーは、ビットコインの価格が昨年ほぼ倍増したことに伴い、ポートフォリオを再バランスすることができます。最近の修正にもかかわらず。このような成長は、ビットコインの割合が大口機関のポートフォリオにおける資産配分の目標レベルを超えたことを引き起こし、バランスの取れたポートフォリオを維持するためにポジションを下げる必要があります。## 一般的なトレンド削減機関投資家の間で13F報告書からのデータは、トッド・シュナイダーによって13.infoプラットフォームで収集され、SECに提出されたもので、ハーバードのポジション削減が孤立した出来事ではないことを確認しています。これらのデータによると、第四四半期に報告されたIBITの株式総数は2億3000万株であり、第三四半期の4億1700万株と比較してほぼ半減しました。これは、多くの機関投資家が同時に同様のリストラを実行しており、おそらく同じ経済的理由によるものであることを示唆しています。## ハーバードのポジションの完全な再構築：暗号通貨だけではない暗号資産を超えて、ハーバードは技術ポートフォリオを大幅に再構築しました。ファンドはBroadcomとTSMCへの投資を増やし、Googleの親会社であるAlphabetの持ち株も増加させました。同時に、ファンドはAmazon、Microsoft、Nvidiaなどの巨人へのポジションを減らし、Union Pacificという鉄道会社への投資も縮小しました。これらの動きは、ハーバードの戦略がチップ製造とインフラに向けてより広範な再指向を示していることを示しており、以前は人気のあったクラウドコンピューティングやデジタルサービスのポジションは現在、魅力が低いと見なされています。ビットコインポジションの20%の削減は、この全体的なポートフォリオの再編において位置づけられていますが、イーサリアムへのさらなる関心を排除するものではありません。ハーバードのポートフォリオの変化は、世界最大のファンドでさえも、単純な暗号通貨の保有からより複雑な多様化戦略へと移行しながら、変化する市場のダイナミクスに積極的に適応していることを示しています。20%の削減は暗号通貨からの撤退ではなく、この資産クラス内での再指向です。
ハーバードがビットコインのポートフォリオを20％縮小し、イーサリアムへの投資を開始：戦略的変化の分析
ハーバード大学の基金は、昨四半期に569億ドルの価値を持ち、暗号資産に対するポジションを大幅に再構築しました。これは、ビットコインへの投資を削減し、イーサリアムに新たなポジションを開くという2つの相反する動きを同時に行ったものです。この決定は、SECへの公式通知に反映されており、世界最大の投資家の間でデジタル資産へのアプローチが深く見直されていることを示しています。
ETHAへの新たな投資：ハーバードのイーサリアムの多様化への移行
ハーバード基金はその歴史の中で初めて、BlackRockのiShares Ethereum Trust (ETHA)を通じて外国資産を取得しました。約390万株で、総額は約8680万ドルです。2026年3月23日現在、イーサの価格が$2.13K (であることを考えると、このポジションは機関が時価総額第二位の暗号通貨を戦略的ポートフォリオに組み込むという強い意図を示しています。この動きは偶然のようには思えず、ハーバードがこのような行動を取るまでの長い期間を考慮すると特にそうです。
##ビットコインポジションの20%削減：戦略的後退かポートフォリオのリバランスか
ETHAのポジションを開くと同時に、ハーバードはiShares Bitcoin Trust )IBIT(に対するエクスポージャーを大幅に減少させ、約150万株を手放しました。これは、彼の初期ポジションの約20%に相当します。この20%の削減にもかかわらず、ビットコイントラストのポジションは、ファンドの公開された最大の暗号投資であり、評価額は2億6580万ドルです。これは、ハーバードが最大の暗号通貨に対して依然として大きな関心を持っていることを示しています。
この出来事は、最近のビットコインの価格のボラティリティの中で起こりました。2024年10月に約$125,000の歴史的最高値に達した後、BTCの価格は四半期末までに$90,000をわずかに下回る値まで下落しました。ビットコインの現在の価格は2026年3月23日現在で$70,29K )であり、そのピークからの長期的な調整を反映しています。
単なるポートフォリオの調整を超えて：mNAVのメカニズムと硬化したアービトラージ
アンディ・コンスタン、ダンプド・スプリング・アドバイザーズの創設者によると、20%のポジション縮小は、より複雑な投資戦略の閉鎖の結果である可能性があります。主なアイデアは、かなりの暗号資産を保有している企業、いわゆるDAT企業が、資産の純価値に対してプレミアムで取引されることが多く、その純資産価値はmNAVを通じて測定されるということです。(
ビットコインの価格が上昇する際、このプレミアムは増加しました。例えば、ビットコインの蓄積戦略で知られるMicroStrategy )MSTR(は、ある時点でmNAVが約2.9で取引されており、これは投資家が会社の財務省に保管されているビットコイン1ドルあたり約$2.9を支払っていることを意味しています。このプレミアムは、MSTRの主要なビジネスと、暗号通貨をさらに蓄積する企業の潜在能力の両方を反映しています。
ポジションの展開：プロがmNAVプレミアムから利益を得た方法
一部の経験豊富な投資家は、このギャップを捉えるための戦略を開発しました。彼らはIBITを通じて間接的にビットコインを保有し、同時にMSTRや類似のDAT企業に対してショートポジションを開いていました。コンスタンの言葉によれば、この構成は資産の真の価値と株式の市場価格との間の違いを利益として利用することを可能にしました。
しかし、ビットコインの価格が下落するにつれて、このアービトラージは展開されていきました。MSTRを含むDAT企業の株価も下落していました。現在、MSTRはmNAV約1.2で取引されており、ピーク時の2.9からプレミアムが大幅に圧縮されています。これらのトレーダーがショートポジションを閉じるにつれて、彼らはIBITのポジションを手放し、価格が下落する中でビットコイントロスへの外部需要を促進しました。
機関投資家間のポートフォリオのリバランス
コンスタンは別のメカニズムも提案しています：トレーダーは、ビットコインの価格が昨年ほぼ倍増したことに伴い、ポートフォリオを再バランスすることができます。最近の修正にもかかわらず。このような成長は、ビットコインの割合が大口機関のポートフォリオにおける資産配分の目標レベルを超えたことを引き起こし、バランスの取れたポートフォリオを維持するためにポジションを下げる必要があります。
一般的なトレンド削減機関投資家の間で
13F報告書からのデータは、トッド・シュナイダーによって13.infoプラットフォームで収集され、SECに提出されたもので、ハーバードのポジション削減が孤立した出来事ではないことを確認しています。これらのデータによると、第四四半期に報告されたIBITの株式総数は2億3000万株であり、第三四半期の4億1700万株と比較してほぼ半減しました。これは、多くの機関投資家が同時に同様のリストラを実行しており、おそらく同じ経済的理由によるものであることを示唆しています。
ハーバードのポジションの完全な再構築：暗号通貨だけではない
暗号資産を超えて、ハーバードは技術ポートフォリオを大幅に再構築しました。ファンドはBroadcomとTSMCへの投資を増やし、Googleの親会社であるAlphabetの持ち株も増加させました。同時に、ファンドはAmazon、Microsoft、Nvidiaなどの巨人へのポジションを減らし、Union Pacificという鉄道会社への投資も縮小しました。
これらの動きは、ハーバードの戦略がチップ製造とインフラに向けてより広範な再指向を示していることを示しており、以前は人気のあったクラウドコンピューティングやデジタルサービスのポジションは現在、魅力が低いと見なされています。ビットコインポジションの20%の削減は、この全体的なポートフォリオの再編において位置づけられていますが、イーサリアムへのさらなる関心を排除するものではありません。
ハーバードのポートフォリオの変化は、世界最大のファンドでさえも、単純な暗号通貨の保有からより複雑な多様化戦略へと移行しながら、変化する市場のダイナミクスに積極的に適応していることを示しています。20%の削減は暗号通貨からの撤退ではなく、この資産クラス内での再指向です。