TotalEnergies SEは、2025年第4四半期の営業利益を1株あたり1.73ドルと報告し、アナリスト予想の1.80ドルを3.9％下回った。これは前年同期の1株あたり1.90ドルから8.9％減少したことになる。2025年通年の調整後1株当たり利益は6.89ドルで、2024年の7.77ドルから11％減少した。収益圧力にもかかわらず、エネルギー大手は生産量の堅調さを示し、厳しい商品価格環境を乗り越えた。## 収益減少を収益のサプライズが補うTTEの四半期売上高は459億2,000万ドルとなり、ザックスコンセンサス予想の366億9,000万ドルを25.2％上回ったが、前年同期の471億ドルから2.52％減少した。通年の売上高は7％減の1823億ドルとなり、2024年の1956億ドルから縮小した。前年比の売上高の減少は、特に石油や液化天然ガスの商品価格の低迷によるもので、これにより利益率が圧迫された。## 生産拡大によるボリューム増加TTEの第4四半期の炭化水素生産量は平均2,545千バレル当量/日で、前年同期比4.9％増加した。この増加は、新規資産の稼働開始、既存操業の拡大、最近の買収によるものだ。液体生産は特に7.6％増の1,555千バレル/日となり、四半期のガス生産は5,381千立方フィート/日で、前年から1.1％増加した。また、再生可能エネルギーの拡大も勢いを増しており、第4四半期の純電力生産は12.6テラワット時に達し、前年比10.5％増となった。発電の約2/3にあたる64.3％は再生可能エネルギー由来であり、TTEのエネルギー移行の進展を示している。ただし、この生産力の強さだけでは、商品価格の下落による逆風を完全に相殺できなかった。## 商品価格の圧力と実現価格四半期を通じて、すべてのエネルギー製品の実現価格は大きく下落した。ブレント原油の平均価格は1バレル63.7ドルで、前年同期の74.7ドルから14.7％下落した。液体製品の実現価格は前年比14.5％減の61.4ドル/バレル、ガスの実現価格は18.4％減の5.11ドル/千Btuとなった。LNGの価格も同様に18.2％下落し、8.48ドル/千Btuとなった。これらの価格下落は、より高い生産量にもかかわらず、運営の収益性を大きく圧迫した。## セグメント別業績と戦略的再編セグメント別の結果は、TTEのポートフォリオにおいてまちまちのパフォーマンスを示した。探鉱・生産セグメントは、18億ドルの営業利益を計上し、前年の23億ドルから21.7％減少した。統合LNG部門は特に圧力を受け、9億2,000万ドルの営業利益は、前年の14億3,000万ドルから35.7％減少した。一方、精製・化学品セグメントは、10億ドルの営業利益を回復し、前年同期の3億1,800万ドルから214.8％増加した。統合電力は5億6,400万ドルの営業利益を生み出し（1.9％減）、マーケティング＆サービスは3億4,100万ドル（5.8％減）を貢献した。## 資本配分と財務状況純営業利益は前年比7.2％減の46億3,000万ドルとなり、E&PおよびLNGセグメントの貢献が弱かったことを反映している。利息費用は6％増の8億3,300万ドルに達した。2025年12月31日時点で、現金及び預金は262億ドルと堅調な状態を維持している。ただし、レバレッジ（リースを含む）は2024年末の13.8％から19.7％に拡大し、戦略的資本展開を示している。TTEは2025年に資産買収39億2,000万ドル、資産売却36億5,000万ドルを実施した。株式買戻しも堅調で、第4四半期には1,500万株（15億ドル）、通年では6,126万株（75億ドル）を買い戻した。第4四半期の営業キャッシュフローは104億7,000万ドルで、前年比16.3％減少した。## 戦略的見通しと2026年の見通し今後、TTEは2026年の総エネルギー生産が2025年比5％増加すると予測しており、引き続き資産の拡大と新規プロジェクトの開始によるものだ。2026年の投資額は150億ドルを見込み、そのうち30億ドルは低炭素エネルギー開発に充てる予定。2026年第1四半期には7億5,000万ドルの株式買戻し承認を予定し、年間の買戻し総額は30億〜40億ドルと見込まれる。エネルギー企業として、現在のZacksレーティングは#3（ホールド）である。エネルギーセクター全体を見ると、Devon Energy（DVN）、Occidental Petroleum（OXY）、CVR Energy（CVI）などの同業他社も2月に第4四半期の結果を発表予定であり、商品価格の厳しい環境からくる収益圧力に直面している。
TTE第4四半期の業績：生産拡大と価格圧力の中でのまちまちの結果
TotalEnergies SEは、2025年第4四半期の営業利益を1株あたり1.73ドルと報告し、アナリスト予想の1.80ドルを3.9％下回った。これは前年同期の1株あたり1.90ドルから8.9％減少したことになる。2025年通年の調整後1株当たり利益は6.89ドルで、2024年の7.77ドルから11％減少した。収益圧力にもかかわらず、エネルギー大手は生産量の堅調さを示し、厳しい商品価格環境を乗り越えた。
収益減少を収益のサプライズが補う
TTEの四半期売上高は459億2,000万ドルとなり、ザックスコンセンサス予想の366億9,000万ドルを25.2％上回ったが、前年同期の471億ドルから2.52％減少した。通年の売上高は7％減の1823億ドルとなり、2024年の1956億ドルから縮小した。前年比の売上高の減少は、特に石油や液化天然ガスの商品価格の低迷によるもので、これにより利益率が圧迫された。
生産拡大によるボリューム増加
TTEの第4四半期の炭化水素生産量は平均2,545千バレル当量/日で、前年同期比4.9％増加した。この増加は、新規資産の稼働開始、既存操業の拡大、最近の買収によるものだ。液体生産は特に7.6％増の1,555千バレル/日となり、四半期のガス生産は5,381千立方フィート/日で、前年から1.1％増加した。
また、再生可能エネルギーの拡大も勢いを増しており、第4四半期の純電力生産は12.6テラワット時に達し、前年比10.5％増となった。発電の約2/3にあたる64.3％は再生可能エネルギー由来であり、TTEのエネルギー移行の進展を示している。ただし、この生産力の強さだけでは、商品価格の下落による逆風を完全に相殺できなかった。
商品価格の圧力と実現価格
四半期を通じて、すべてのエネルギー製品の実現価格は大きく下落した。ブレント原油の平均価格は1バレル63.7ドルで、前年同期の74.7ドルから14.7％下落した。液体製品の実現価格は前年比14.5％減の61.4ドル/バレル、ガスの実現価格は18.4％減の5.11ドル/千Btuとなった。LNGの価格も同様に18.2％下落し、8.48ドル/千Btuとなった。これらの価格下落は、より高い生産量にもかかわらず、運営の収益性を大きく圧迫した。
セグメント別業績と戦略的再編
セグメント別の結果は、TTEのポートフォリオにおいてまちまちのパフォーマンスを示した。探鉱・生産セグメントは、18億ドルの営業利益を計上し、前年の23億ドルから21.7％減少した。統合LNG部門は特に圧力を受け、9億2,000万ドルの営業利益は、前年の14億3,000万ドルから35.7％減少した。一方、精製・化学品セグメントは、10億ドルの営業利益を回復し、前年同期の3億1,800万ドルから214.8％増加した。統合電力は5億6,400万ドルの営業利益を生み出し（1.9％減）、マーケティング＆サービスは3億4,100万ドル（5.8％減）を貢献した。
資本配分と財務状況
純営業利益は前年比7.2％減の46億3,000万ドルとなり、E&PおよびLNGセグメントの貢献が弱かったことを反映している。利息費用は6％増の8億3,300万ドルに達した。2025年12月31日時点で、現金及び預金は262億ドルと堅調な状態を維持している。ただし、レバレッジ（リースを含む）は2024年末の13.8％から19.7％に拡大し、戦略的資本展開を示している。
TTEは2025年に資産買収39億2,000万ドル、資産売却36億5,000万ドルを実施した。株式買戻しも堅調で、第4四半期には1,500万株（15億ドル）、通年では6,126万株（75億ドル）を買い戻した。第4四半期の営業キャッシュフローは104億7,000万ドルで、前年比16.3％減少した。
戦略的見通しと2026年の見通し
今後、TTEは2026年の総エネルギー生産が2025年比5％増加すると予測しており、引き続き資産の拡大と新規プロジェクトの開始によるものだ。2026年の投資額は150億ドルを見込み、そのうち30億ドルは低炭素エネルギー開発に充てる予定。2026年第1四半期には7億5,000万ドルの株式買戻し承認を予定し、年間の買戻し総額は30億〜40億ドルと見込まれる。
エネルギー企業として、現在のZacksレーティングは#3（ホールド）である。エネルギーセクター全体を見ると、Devon Energy（DVN）、Occidental Petroleum（OXY）、CVR Energy（CVI）などの同業他社も2月に第4四半期の結果を発表予定であり、商品価格の厳しい環境からくる収益圧力に直面している。