TCエナジー株式会社は、2026年2月13日に2025年第4四半期および通年の業績を発表し、業界をリードする安全基準に支えられた卓越した運営成果と堅実な財務パフォーマンスを示しました。同社は2025年を通じてパイプラインシステム全体で15件の流量記録を達成し、カナダ、米国、メキシコにまたがる多様なエネルギーインフラポートフォリオの強さを裏付けました。TCエナジーのフランソワ・ポワリエ社長兼最高経営責任者は、変革の年を振り返り、「私たちの安全第一の文化が卓越した運用パフォーマンスを推進し、2025年にはシステム全体で15件の流量記録を達成しました。資産の稼働率と信頼性の向上により、2025年第4四半期の比較EBITDAは前年同期比13％増の30億ドル、セグメント別利益は同15％増の22億ドルとなりました」と述べました。## 財務実績は運営の卓越性を反映2025年第4四半期の比較EBITDAは30億ドルで、2024年第4四半期の26億ドルから大きく増加しました。セグメント別利益は22億ドルに達し、2024年第4四半期の19億ドルを上回りました。1株当たりの比較利益は0.98ドルで、前年同期の1.05ドルからわずかに減少しましたが、これは主に運用調整によるものです。通年の2025年の結果は勢いを維持し、比較EBITDAは110億ドルに達し、2024年の100億ドルから9％増加しました。セグメント別利益は80億ドルで、2024年と同水準を維持しています。これらの結果は、約98％の比較EBITDAが料金規制や長期の買い取り契約に支えられた堅実なビジネスモデルを示しており、商品価格の変動に関係なく安定した長期キャッシュフローの見通しを提供しています。資本配分は引き続き慎重に行われており、2025年には63億ドルを資本プロジェクトに投資し、83億ドルのプロジェクトを稼働させ、予算の15％超過を抑えつつ、世界クラスのプロジェクト実行能力を示しました。2026年の見通しとして、資本支出は60億ドルから65億ドルを見込み、比較EBITDAは116億ドルから118億ドルに達すると予想され、成長軌道を維持しています。## 北米全体で記録的な運用実績2025年および2026年初頭のTCエナジーの運用実績は、安全第一の文化と運用の卓越性推進策の具体的な成果を示しています。カナダのナチュラルガスパイプラインシステムは、2025年第4四半期の平均供給量が27.2 Bcf/dに達し、前年同期比5％増となり、2026年1月22日に史上最高の33.2 Bcfの供給記録を樹立しました。重要なポートフォリオの一部であるNGTL（ノーザンゲートウェーリクイディズ）システムも同日に18.3 Bcfの記録を更新しました。米国市場では、TCエナジーのナチュラルガスパイプラインは、2025年第4四半期の平均日流量が29.6 Bcf/dと、前年同期比9.5％増を記録し、2026年1月29日には史上最高の39.9 Bcfの供給記録を達成しました。これは、データセンターの電力需要やLNG輸出施設の増加による需要増を反映しています。LNG施設への供給は平均3.9 Bcf/dと、2024年第4四半期比21％増加し、2025年12月4日には約4.4 Bcfの新記録を樹立しました。メキシコのナチュラルガスパイプラインも安定したパフォーマンスを維持し、2025年第4四半期の平均流量は2.7 Bcf/dで、メキシコ全体のガス需要の約20％を占めました。電力発電向けの供給も11％増の1.2 Bcf/dに増加し、北米全体の電化とデータセンターインフラの拡大を反映しています。TCエナジーの発電資産も高い稼働率を示しています。ブルースパワーは2025年第4四半期に85.7％の稼働率を達成し、2025年通年では91％の稼働率を記録しました。同社のコージェネレーション設備も第4四半期に89.5％の稼働率を維持し、これらの補完的な収益源の安定性を裏付けています。## 多様な成長プロジェクトへの戦略的資本投入TCエナジーのプロジェクトポートフォリオは、投資資本に対して5倍から7倍のリターンを目指す慎重な資本配分を反映しています。2025年には、成長需要に対応するための低リスクのインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。主要な進展として、NGTLシステムのマルチイヤーグロースプラン（MYGP）拡張施設に5億ドルを承認し、2028年までに稼働予定です。2025年12月31日時点で、約11億ドルのMYGP拡張施設が最終投資決定を受けています。また、米国のブラウンフィールド圧縮拡張プロジェクトに1億ドルの株式出資も承認されており、5倍の建設マルチプルと2028年の稼働を見込んでいます。最近の商業案件では、市場の高い需要を示す動きが見られます。2026年1月9日、コロンビアガス伝送システムの拡張オープンシーズンを締結し、最大0.5 Bcf/dの容量を募集しました。市場からの反応は非常に好調で、提案容量の3倍にあたる約1.5 Bcf/dの入札が集まり、データセンターの電力需要増加を反映しています。これに続き、2026年2月9日にはクロスロードパイプラインの拡張オープンシーズンを開始し、北インディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタの市場向けに最大1.5 Bcf/dの容量を募集しています。締切は3月中旬を予定しています。Cedar Linkプロジェクトは、スケジュール通りに進行し、最終投資決定予算の1.2億ドルを下回っています。2025年第4四半期には、コロンビアシステムのVRプロジェクト（総費用約5億ドル）とウィスコンシンのANRシステムのWRプロジェクト（約7千万ドル）が稼働しました。これらのプロジェクトは、顧客需要の増加に対応しつつ、システムの柔軟性と長期的価値創出を強化します。## 方向性：構造的エネルギー需要の成長を活用TCエナジーの経営陣は、2025年から2035年の間に、LNG輸出やデータセンターの電力需要増加、地域配電会社の信頼性向上により、北米の天然ガス需要が45 Bcf/d増加し、約170 Bcf/dに達すると予測しています。この構造的成長は、資本配分戦略の堅実な基盤となります。ポワリエ氏は、「2026年には、純資本支出の年間6億ドルを2030年までに完全に配分できると確信しており、今後数年でこの水準を超える可能性も見据えています」と述べました。同社の慎重な資本配分と、市場の関心を背景にした商業案件の早期段階の取り組みは、2026年にさらなるプロジェクト発表への確信を強めています。長期契約や規制枠組みに支えられた低リスクの成長機会を持つ差別化されたポートフォリオは、今後も継続し、堅実な成長と再現性の高いパフォーマンスを追求します。安全と運用の卓越性を通じて、戦略的なポートフォリオ拡大や財務の強化を優先し続けます。## 配当成長は26年連続持続的な運用の勢いと長期的なキャッシュ創出への信頼を背景に、TCエナジーの取締役会は、2026年3月31日終了の四半期の普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに引き上げ、年間では3.51ドルとしました。配当は2026年4月30日に支払われ、記録株主に対して支払われます。これで、配当増加は26年連続となり、株主への価値還元と戦略的投資のための財務柔軟性維持のコミットメントを示しています。同社は、北米エネルギー市場の最も成長著しいセグメントに対する差別化されたエクスポージャーから生まれる重要な成長機会を捉えるため、長期的な負債対EBITDA比率目標の達成に向けて順調に進んでいます。2025年の結果は、規律ある実行、運用の卓越性、戦略的資本配分の力を示しており、複雑なエネルギー市場の中で、今後も持続的な価値創出を実現していく基盤となっています。
TC Energy、2025年に過去最高の安全パフォーマンスと堅実な財務成長を達成し、今後の拡大への道を切り開く
TCエナジー株式会社は、2026年2月13日に2025年第4四半期および通年の業績を発表し、業界をリードする安全基準に支えられた卓越した運営成果と堅実な財務パフォーマンスを示しました。同社は2025年を通じてパイプラインシステム全体で15件の流量記録を達成し、カナダ、米国、メキシコにまたがる多様なエネルギーインフラポートフォリオの強さを裏付けました。
TCエナジーのフランソワ・ポワリエ社長兼最高経営責任者は、変革の年を振り返り、「私たちの安全第一の文化が卓越した運用パフォーマンスを推進し、2025年にはシステム全体で15件の流量記録を達成しました。資産の稼働率と信頼性の向上により、2025年第4四半期の比較EBITDAは前年同期比13％増の30億ドル、セグメント別利益は同15％増の22億ドルとなりました」と述べました。
財務実績は運営の卓越性を反映
2025年第4四半期の比較EBITDAは30億ドルで、2024年第4四半期の26億ドルから大きく増加しました。セグメント別利益は22億ドルに達し、2024年第4四半期の19億ドルを上回りました。1株当たりの比較利益は0.98ドルで、前年同期の1.05ドルからわずかに減少しましたが、これは主に運用調整によるものです。
通年の2025年の結果は勢いを維持し、比較EBITDAは110億ドルに達し、2024年の100億ドルから9％増加しました。セグメント別利益は80億ドルで、2024年と同水準を維持しています。これらの結果は、約98％の比較EBITDAが料金規制や長期の買い取り契約に支えられた堅実なビジネスモデルを示しており、商品価格の変動に関係なく安定した長期キャッシュフローの見通しを提供しています。
資本配分は引き続き慎重に行われており、2025年には63億ドルを資本プロジェクトに投資し、83億ドルのプロジェクトを稼働させ、予算の15％超過を抑えつつ、世界クラスのプロジェクト実行能力を示しました。2026年の見通しとして、資本支出は60億ドルから65億ドルを見込み、比較EBITDAは116億ドルから118億ドルに達すると予想され、成長軌道を維持しています。
北米全体で記録的な運用実績
2025年および2026年初頭のTCエナジーの運用実績は、安全第一の文化と運用の卓越性推進策の具体的な成果を示しています。カナダのナチュラルガスパイプラインシステムは、2025年第4四半期の平均供給量が27.2 Bcf/dに達し、前年同期比5％増となり、2026年1月22日に史上最高の33.2 Bcfの供給記録を樹立しました。重要なポートフォリオの一部であるNGTL（ノーザンゲートウェーリクイディズ）システムも同日に18.3 Bcfの記録を更新しました。
米国市場では、TCエナジーのナチュラルガスパイプラインは、2025年第4四半期の平均日流量が29.6 Bcf/dと、前年同期比9.5％増を記録し、2026年1月29日には史上最高の39.9 Bcfの供給記録を達成しました。これは、データセンターの電力需要やLNG輸出施設の増加による需要増を反映しています。LNG施設への供給は平均3.9 Bcf/dと、2024年第4四半期比21％増加し、2025年12月4日には約4.4 Bcfの新記録を樹立しました。
メキシコのナチュラルガスパイプラインも安定したパフォーマンスを維持し、2025年第4四半期の平均流量は2.7 Bcf/dで、メキシコ全体のガス需要の約20％を占めました。電力発電向けの供給も11％増の1.2 Bcf/dに増加し、北米全体の電化とデータセンターインフラの拡大を反映しています。
TCエナジーの発電資産も高い稼働率を示しています。ブルースパワーは2025年第4四半期に85.7％の稼働率を達成し、2025年通年では91％の稼働率を記録しました。同社のコージェネレーション設備も第4四半期に89.5％の稼働率を維持し、これらの補完的な収益源の安定性を裏付けています。
多様な成長プロジェクトへの戦略的資本投入
TCエナジーのプロジェクトポートフォリオは、投資資本に対して5倍から7倍のリターンを目指す慎重な資本配分を反映しています。2025年には、成長需要に対応するための低リスクのインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。
主要な進展として、NGTLシステムのマルチイヤーグロースプラン（MYGP）拡張施設に5億ドルを承認し、2028年までに稼働予定です。2025年12月31日時点で、約11億ドルのMYGP拡張施設が最終投資決定を受けています。また、米国のブラウンフィールド圧縮拡張プロジェクトに1億ドルの株式出資も承認されており、5倍の建設マルチプルと2028年の稼働を見込んでいます。
最近の商業案件では、市場の高い需要を示す動きが見られます。2026年1月9日、コロンビアガス伝送システムの拡張オープンシーズンを締結し、最大0.5 Bcf/dの容量を募集しました。市場からの反応は非常に好調で、提案容量の3倍にあたる約1.5 Bcf/dの入札が集まり、データセンターの電力需要増加を反映しています。これに続き、2026年2月9日にはクロスロードパイプラインの拡張オープンシーズンを開始し、北インディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタの市場向けに最大1.5 Bcf/dの容量を募集しています。締切は3月中旬を予定しています。
Cedar Linkプロジェクトは、スケジュール通りに進行し、最終投資決定予算の1.2億ドルを下回っています。2025年第4四半期には、コロンビアシステムのVRプロジェクト（総費用約5億ドル）とウィスコンシンのANRシステムのWRプロジェクト（約7千万ドル）が稼働しました。これらのプロジェクトは、顧客需要の増加に対応しつつ、システムの柔軟性と長期的価値創出を強化します。
方向性：構造的エネルギー需要の成長を活用
TCエナジーの経営陣は、2025年から2035年の間に、LNG輸出やデータセンターの電力需要増加、地域配電会社の信頼性向上により、北米の天然ガス需要が45 Bcf/d増加し、約170 Bcf/dに達すると予測しています。この構造的成長は、資本配分戦略の堅実な基盤となります。
ポワリエ氏は、「2026年には、純資本支出の年間6億ドルを2030年までに完全に配分できると確信しており、今後数年でこの水準を超える可能性も見据えています」と述べました。同社の慎重な資本配分と、市場の関心を背景にした商業案件の早期段階の取り組みは、2026年にさらなるプロジェクト発表への確信を強めています。
長期契約や規制枠組みに支えられた低リスクの成長機会を持つ差別化されたポートフォリオは、今後も継続し、堅実な成長と再現性の高いパフォーマンスを追求します。安全と運用の卓越性を通じて、戦略的なポートフォリオ拡大や財務の強化を優先し続けます。
配当成長は26年連続
持続的な運用の勢いと長期的なキャッシュ創出への信頼を背景に、TCエナジーの取締役会は、2026年3月31日終了の四半期の普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに引き上げ、年間では3.51ドルとしました。配当は2026年4月30日に支払われ、記録株主に対して支払われます。
これで、配当増加は26年連続となり、株主への価値還元と戦略的投資のための財務柔軟性維持のコミットメントを示しています。同社は、北米エネルギー市場の最も成長著しいセグメントに対する差別化されたエクスポージャーから生まれる重要な成長機会を捉えるため、長期的な負債対EBITDA比率目標の達成に向けて順調に進んでいます。
2025年の結果は、規律ある実行、運用の卓越性、戦略的資本配分の力を示しており、複雑なエネルギー市場の中で、今後も持続的な価値創出を実現していく基盤となっています。