中東紛争の中、原油価格の上昇がビットコインにマクロ経済的な圧力をもたらしている

中東の緊張が高まる中、世界的な原油価格が上昇しており、ビットコインなどのリスク資産にとってマクロ経済的なストレステストとなっています。この上昇は、米国、イスラエル、イランを巻き込む軍事的エスカレーションに続くもので、世界で最も重要なエネルギー回廊の供給途絶の懸念を高めています。

世界の石油と天然ガスの約5分の1がホルムズ海峡を通じて流れており、これは世界のエネルギー市場にとって重要な動脈です。この地域で長期的な混乱が続くと、すぐに世界経済に波及する可能性があります。

石油市場はすでに大きく反応しています。ブルームバーグやウォール・ストリート・ジャーナルの報告によると、ブレント原油は最近1バレル100ドルを超えて取引を終え、2022年8月以来、通常取引時間中にその水準を超えたのは初めてです。

アナリストは複数の石油価格シナリオを示す

アナリストは、ホルムズ海峡の混乱がどれくらい続くかに応じて、いくつかの結果をモデル化しています。約1か月間の制約が続く場合、石油価格はおよそ1バレル105ドルに上昇する可能性があります。2か月の混乱では、価格は140ドルに近づき、3か月の閉鎖シナリオでは165ドル近くに達する可能性があります。

マーケットリサーチ会社Milk Road Macroは、石油の経済的影響は価格帯に大きく依存すると指摘しています。1バレル80ドルから90ドルの範囲は一般的に世界経済にとって管理可能ですが、90ドルから100ドルに上昇するとマクロ経済の逆風となり始めます。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、一時的に1バレル100ドルに達すると、世界経済の成長が約0.4ポイント減少する可能性があると推定しています。価格がさらに上昇するとリスクは増大し、100ドルから120ドルの範囲ではスタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）が生じる可能性があります。

120ドルから150ドルの範囲に入ると、アナリストはこれを「危険ゾーン」と呼び、リセッションリスクが大きく高まるとしています。150ドルを超えると、輸送、製造、食品、エネルギーコストの上昇が同時に家庭や企業の利益を圧迫する広範なショック体制に突入する可能性があります。

インフレの高まりがFRBの利下げを遅らせる可能性

高い原油価格は金融政策の決定も複雑にします。アダム・コベイシによると、原油価格が10ドル上昇するごとに、インフレ率に約0.2ポイントの影響を与える可能性があります。

原油価格が数か月間95ドルを超え続けると、米国のインフレ率は2024年中旬以来の最高水準である3.2％に近づくと予測されています。これにより、FRBが金利を引き下げ始めるのが難しくなる可能性があります。

市場の期待もこの慎重さを反映しています。CMEグループのデータによると、トレーダーは次回の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で金利が変わらない可能性を圧倒的に高く見積もっています。金利上昇と金融条件の引き締まりは、投機的市場の流動性を減少させ、暗号資産などのリスク資産に圧力をかけることがあります。

ビットコインは世界的な不確実性にもかかわらず、堅調さを見せている

これらのマクロ経済的な課題にもかかわらず、ビットコインは最近驚くべき強さを示しています。2月末のイランを巻き込むエスカレーション以降、暗号資産は約7％上昇し、いくつかの伝統的な金融市場を上回っています。

同期間中、S&P 500やナスダック総合指数などの主要株価指数は1％から2％の下落を記録しました。貴金属も苦戦し、金は約3.7％下落し、銀は10％以上下落しました。

ビットコインの相対的な強さは際立っていますが、アナリストは暗号資産が依然として世界の流動性状況に敏感であると警告しています。原油価格が高止まりし、中央銀行が引き締め的な金融政策を維持する場合、金融市場の流動性が減少し、レバレッジをかけた暗号取引に影響を及ぼす可能性があります。

暗号市場は24時間取引が行われているため、突発的な世界的ショックは価格の急激な変動を引き起こすことがあります。今後数か月は、地政学的緊張、インフレ圧力、金融引き締めの中で、デジタル資産がどれだけ堅牢性を維持できるかの重要な試験となるでしょう。