ジェイミー・ダイモン・ファクター：ステーブルコイン規制がトランプの最も親しい味方たちを分裂させる

フィナンシャル・タイムズによると、テザーの米国政府債務における存在感は驚くべき規模に成長しています。2025年には、同社は282億ドルの米国債を保有し、世界で7番目に大きな海外の米国債購入者の地位に躍り出ました。この急増は、ステーブルコインがニッチな暗号通貨の現象から、主権財産に匹敵する地政学的・金融的な力へと進化したことを示しています。

サークルの米国債保有と合わせて、これら二つのステーブルコイン発行者は、韓国やサウジアラビアなどの国々よりも多くの政府債を保有しています。米国財務長官のスコット・ベセントはこの傾向に楽観的で、ステーブルコインをドル支配を維持し、米国の債務を資金調達する戦略的手段と見なしています。彼の見通しは同じく野心的で、ステーブルコイン市場は現在の3000億ドルから数年以内に3兆ドルに膨らむ可能性があると予測しています。

テザーの財務省拡大が世界金融を再形成

数字は、制度的な受け入れと市場の成熟を物語っています。テザーによる米国債の継続的な買い入れは、アメリカの金融商品への信頼を示すとともに、同社を米国財政政策の中核に深く組み込んでいます。これは単なる市場取引ではなく、非国家主体が資本を大規模に蓄積・運用する構造的な変化です。

銀行業界の反発

しかし、金融界の全てがこの動向を歓迎しているわけではありません。JPMorganのジェイミー・ダイモンはアメリカ金融の古参を代表し、その懸念はシステムの安定性に直結しています。核心的な論点は、ステーブルコインに対して利息支払いを許可すべきかどうかです。これは一見技術的な問題に見えますが、非常に大きな意味を持ちます。

もしステーブルコインの利息支払いが認められれば、従来の銀行預金は流出し、個人投資家はより高い利回りを求めて暗号資産に資金を移すでしょう。銀行業界は、このシナリオが預金基盤を空洞化させ、信用市場や流動性管理に予期せぬリスクをもたらすことを恐れています。

ウォール街と暗号業界の利率争い

この対立は、トランプ政権復帰を後押しした連合を分裂させています。一方にはダイモンのようなウォール街の巨頭がおり、預金関係の維持に依存しています。もう一方には、コインベースのブライアン・アームストロングのような暗号業界の声があり、寛容なステーブルコインの枠組みを求めています。両者ともトランプの耳に入り、多額の政治献金を行い、自分たちの立場がアメリカの経済利益に資すると信じています。

この緊張は、ステーブルコインに関して「ビジネスコミュニティ」が一枚岩ではないという深い真実を浮き彫りにしています。伝統的な金融サービス業界と新興の暗号セクターは、根本的に異なる経済的インセンティブを持ち、両者の利益を調和させることは勝者と敗者を生むことになります。

今後の政治的賭け

スコット・ベセントの3兆ドル規模のステーブルコイン市場のビジョンは、ドル中心の金融インフラに対する本気の信念を反映しています。そのビジョンが次の規制闘争を乗り越えられるかは、伝統的なイデオロギーを超えた政治的選択にかかっています。トランプの支持層内でのステーブルコイン規制をめぐる亀裂は、次の暗号政策の段階がより混沌とし、利害に基づき、予測困難になることを示唆しています。