Amazonのエクスポージャーを増やし、Alphabetの保有比率を減らす決定は、相補的な要素に基づいています。両社ともに、クラウドインフラのリーディングポジションを持つ垂直統合型のAIエコシステムを構築しています。Amazon Web Servicesは市場シェア約28%、Google Cloudは約14%の第3位を占めています。各社とも、Nvidiaの半導体アーキテクチャへの依存を減らすために、独自のシリコン開発に取り組んでいます。AmazonはTrainiumやInferentiaチップを、AlphabetはBroadcomとの提携を通じて進めています。
ビル・アックマンの戦略的転換：AIポートフォリオをAlphabetからAmazonとMetaへ再方向付け
バリュー投資家のビル・アックマンと彼のヘッジファンド、パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントは、人工知能（AI）関連の保有銘柄の大規模な再編成を実施しました。過去2年間にわたりAlphabetへの投資を大きく拡大してきたアックマンは、そのポジションを大幅に縮小するとともに、Amazonの株式を積み増し、Meta Platformsへの新たな投資も開始しています。これは、市場状況や投資機会の変化を反映した、AIセクター内での意図的なリポジショニングを示しています。
この動きは、パーシング・スクエアの最新の13F規制報告書から明らかになりました。第4四半期において、アックマンのファンドはAlphabetのクラスA株を86%縮小し、クラスC株はわずか2%の削減にとどめました。同時に、Amazonの保有株数を3.8百万株増やし、Metaに対しても最初の2.7百万株の買い付けを行いました。これらの動きは、ウォール街の著名なバリュー投資家の戦略的な意図を示しています。
Metaの誤解されたAIチャンス
市場参加者は、MetaがAIのパワーハウスとして成長する見通しを過小評価してきました。懐疑的な意見は、同社の広告依存型ビジネスモデルに注目し、AI投資が実質的なリターンに結びつくか疑問視しています。一部の投資家は、Metaのメタバース技術への巨額投資に傷つき、経営陣の資本配分の規律に対して懸念を抱き続けています。
しかし、基本的なファンダメンタルズを見れば、異なる見方が浮かび上がります。MetaのAdvantage+広告スイートは、同社のAI駆動の自動化プラットフォームであり、最近の経営指針によると、年間売上高は600億ドルの水準で推移しています。これは、デジタル広告の仕組みを根本的に変革するもので、従来のツールと比べて投資収益率を大幅に向上させる機械学習アルゴリズムを活用しています。
この商業的潜在能力は、現状のパフォーマンスを超えています。Metaのエコシステムは、Facebook、Instagram、WhatsAppを通じて36億人以上の毎日アクティブユーザーを抱えています。Advantage+プラットフォームは、この全ユーザーベースに拡大可能であり、競合ツールの技術が追いつかない中で、Metaの広告インフラへの依存度を深める可能性があります。長期的には、このAIの拡大は、Metaのグローバルユーザーベースからの単位経済性を向上させ、エンゲージメントの改善を促進するでしょう。
なぜアックマンはAmazonに再投資したのか
Amazonは、ビル・アックマンの再構築されたAI戦略のもう一つの重要な要素です。パーシング・スクエアは2024年4月にAmazonのポジションを開始し、第2四半期に580万株を購入しました。最終四半期には、アックマンはさらに380万株を買い増し、eコマースとクラウドインフラの巨人に対する信念を強めました。
Amazonのエクスポージャーを増やし、Alphabetの保有比率を減らす決定は、相補的な要素に基づいています。両社ともに、クラウドインフラのリーディングポジションを持つ垂直統合型のAIエコシステムを構築しています。Amazon Web Servicesは市場シェア約28%、Google Cloudは約14%の第3位を占めています。各社とも、Nvidiaの半導体アーキテクチャへの依存を減らすために、独自のシリコン開発に取り組んでいます。AmazonはTrainiumやInferentiaチップを、AlphabetはBroadcomとの提携を通じて進めています。
消費者向け電子機器からロボティクス、自律走行車、量子コンピューティングまで、両者は並行してAIの進展を追求しています。では、なぜポートフォリオのシフトが起きたのか？一つの理由は、市場の循環的な動きにあります。Alphabetは過去12ヶ月で株価が大きく上昇した一方、Amazonの株価はやや下落しました。アックマンは、より好調なパフォーマーから利益を確定し、相対的に低迷している銘柄に資金を再配分したと考えられます。これは、短期的な価格の歪みを利用し、価値志向の投資家が採用する規律ある戦略です。
現在の評価は魅力的なエントリーポイントを示す
最近数週間で、AmazonとMetaは大きな売り圧力を受けました。Amazonは、2026年の資本支出予測が市場予想を大きく上回ったことを発表した後に下落しました。Metaは、投資家がAI投資の効果に懐疑的なままで、「証明せよ」段階で取引されています。
その結果、両社は現在、AIブームが始まって以来の最低の予想PER付近で取引されています。市場は、短期的な不確実性を長期的な成長ストーリーの前に置いています。ビル・アックマンのような機関投資家は、より大きな視野でポートフォリオを調整しているようです。AmazonとMetaがAI革命の進展において主要な恩恵を受けると見込まれる中、これらの評価水準は、長期投資の観点から見て魅力的なエントリーポイントとなり得ます。