2025年後半にウォーレン・バフェットが行った投資動きは、過剰評価と考えられる市場をどのように乗り切るかについて、説得力のあるストーリーを語っています。バークシャー・ハサウェイは今年を通じて積極的に株式を売却し、最初の9か月で240億ドル超の株式を手放しましたが、約140億ドルの最近の買い付けは、バフェットが投資機会の発見をあきらめていないことを示しています。むしろ、彼はどこに目を向けるかをより厳選し始めているのです。2025年第3四半期末時点で、バークシャーの現金保有額は史上最高の3540億ドルに膨らみました。これは、長年にわたる規律ある売却の結果です。伝統的な見方は、バフェットが完全に待機していると考えるかもしれません。しかし、彼の最近の活動は、より微妙な戦略を示しています。それは、最も魅力的な評価を見つけ出すために忍耐強く資本を投入する、慎重な資本運用です。## 重い売却の年が戦略的投資の舞台を整えるウォーレン・バフェットは、連続して12四半期にわたり純売り手となっています。これは、彼の現在の市場状況に対する確信を示す、非常に長い期間です。計算は簡単です：株価が基礎的な収益よりも速く上昇すると、評価は現実から乖離します。これはまさに、今の市場の多くで起きていることだとバフェットは見ています。米国株式市場全体の価値をGDP比率で示すバフェット指標は、現在約225％に達しており、バフェット自身も危険だと指摘しています。同様に、S&P 500の株価収益率（PER）や景気調整後PERも、ドットコムバブル期の極端な水準に近づいています。これらは単なる数字の問題ではなく、投資家が1ドルの収益に対してどれだけ支払う意欲があるかという、実体のある懸念を反映しています。こうした高評価の背景から、バークシャー・ハサウェイが2025年の大半を売却モードで過ごした理由が理解できます。しかし、同時に、最近の買い付けが持つ重みも説明しています。高値の市場で、ウォーレン・バフェットの資本投入の決断は、注意深い投資家に明確なメッセージを送っています。## 14億ドルに及ぶ3つの主要買収2025年の最初の9か月間で、バークシャーは約134億ドルの株式購入を行いました。しかし、最も重要な取引は年末に集中し、次の3つの取引が際立っています。**アルファベット株**：バークシャーは、同社の株式1780万株を取得し、約40億ドルの新規資金を投入しました。特に注目されるのは、バフェットがこれまで大手テック株を避けてきたことです。多くの観測者は、バークシャーの他の投資マネージャー、テッド・ウェッシュラーやトッド・コームズ（2025年末に退社）がこの買い付けを行ったと考えています。しかし、数字は、バフェット自身もアルファベットに魅力を感じている可能性を示唆しています。株価は、今後の収益予想の20倍未満で取引されており、AI関連のインフラ投資を考慮しても、一般的なAI株の倍数やS&P 500の平均を大きく下回っています。同社の四半期フリーキャッシュフローは数十億ドルに達し、巨額のAIインフラ投資にもかかわらず、評価は同業他社と比べて妥当な範囲に見えます。**OxyChemの買収**：バークシャーは、オキシカムをオクシデンタル・ペトロリアムから約97億ドルで買収することで合意しました（取引完了は2025年末または2026年初と予想）。この取引は、ウォーレン・バフェットの戦略の重要な側面を浮き彫りにしています。時には、公開市場での評価が最良の条件を提供しないこともあるのです。個別株を選ぶのではなく、子会社全体を買収することで、バークシャーはオキシカムの株価よりも低い複数倍の評価で化学品事業を獲得しました。この取引により、バークシャーはオキシデンタルの優先株も保持し、8％の利回りを得ています。これは、現在の国債の利回りの約2倍です。この取引は、オキシデンタルの長期的な安定性を支え、バークシャーの親会社に対する28％の持ち株も恩恵を受けます。**日本の商社**：バークシャーは、三菱商事と三井物産の持ち分を増やし、チャーリー・マンガーの長年の国際分散投資の方針を継続しています。2020年に始まったこの投資戦略は、良好に推移しています。株価純資産倍率（PBR）が約1.5倍に上昇しても、日本株は米国の大型株よりも魅力的な評価を提供し続けています。国内市場だけでなく、海外市場も視野に入れる投資家にとって、依然として魅力的な機会です。## これらの投資が示す明確なメッセージこれら3つの取引には共通点があります。それは、ウォーレン・バフェットが従来の投資対象を超えて投資範囲を拡大したことです。アルファベットは、何十年にもわたるテック株への懐疑心を克服しての投資です。オキシカムは、公開株式から直接買収へと踏み込むことを意味します。日本の商社は、国際的なエクスポージャーと通貨リスクを受け入れることを示しています。共通点は、洗練さではなく必要性です。市場の大部分が歴史的に見て高値に見えるとき、価値を見出すにはより困難な作業が必要です。小型企業やアナリストのカバレッジが薄い企業を調査したり、海外市場を検討したり、従来の快適ゾーン外のビジネスを理解しようとする意欲が求められます。米国の大型株は高値と見なされる一方で、小型株や欧州・日本株は、評価が比較的妥当なエントリーポイントを提供しています。これらの市場は、評価の拡大があまり進んでおらず、忍耐強い投資家にとって魅力的な機会を提供しています。ただし、これらの分野はアナリストのカバレッジが少なく、情報の質も低いため、調査に時間と労力をかける覚悟が必要です。## 投資家への広範な教訓ウォーレン・バフェットの2025年の活動は、いくつかの重要な原則を示唆しています。**売却は市場からの撤退を意味しない。** 12四半期連続の純売却は、慎重さの表れであり、降伏ではありません。現金を蓄えることは、適切なタイミングを待つ戦略的な行動です。**チャンスはどこにでもあるが、探し出す必要がある。** 最近の買い付けから学べるのは、米国の大型株だけが価値のある場所ではないということです。価値は、あまり注目されていない場所に隠れているのです。**評価の規律が市場タイミングを上回る。** バフェットは、市場の底を予測しようとしませんでした。むしろ、リスクに見合った価格の個別銘柄や機会を待ち続けました。これは、すべての投資家が応用できる枠組みです。**高値市場では分散投資の新しい形態が必要になる。** 日本株、化学企業、適正な倍数で取引されるテック株など、さまざまな分野に資本を分散させることで、従来の分散投資の破綻時にリスクを軽減できます。バフェットの最近の買い付けから得られる教訓は、彼の具体的な動きを模倣すべきだということではありません。バークシャーには、個人投資家にはない優位性があります。例えば、非公開取引へのアクセス、国際通貨リスクの管理規模、好条件を引き出す交渉力などです。むしろ、哲学的な教訓は、たとえ高値の市場でも、規律ある投資家は、表面的なものを超えて調査し、理解を深める努力を惜しまなければ、魅力的な機会を見つけられるということです。多くの投資家にとって、それは小型株や海外株、注目度の低いセクターを探索することを意味します。ウォーレン・バフェットが数か月の自制の後に資本を投入する際、彼はおそらく何か価値あるものを見つけたからこそ、じっくりと研究しているのです。
ウォーレン・バフェットの最近の買い付けが示す、2025年の高騰市場で価値を見つける場所
2025年後半にウォーレン・バフェットが行った投資動きは、過剰評価と考えられる市場をどのように乗り切るかについて、説得力のあるストーリーを語っています。バークシャー・ハサウェイは今年を通じて積極的に株式を売却し、最初の9か月で240億ドル超の株式を手放しましたが、約140億ドルの最近の買い付けは、バフェットが投資機会の発見をあきらめていないことを示しています。むしろ、彼はどこに目を向けるかをより厳選し始めているのです。
2025年第3四半期末時点で、バークシャーの現金保有額は史上最高の3540億ドルに膨らみました。これは、長年にわたる規律ある売却の結果です。伝統的な見方は、バフェットが完全に待機していると考えるかもしれません。しかし、彼の最近の活動は、より微妙な戦略を示しています。それは、最も魅力的な評価を見つけ出すために忍耐強く資本を投入する、慎重な資本運用です。
重い売却の年が戦略的投資の舞台を整える
ウォーレン・バフェットは、連続して12四半期にわたり純売り手となっています。これは、彼の現在の市場状況に対する確信を示す、非常に長い期間です。計算は簡単です：株価が基礎的な収益よりも速く上昇すると、評価は現実から乖離します。これはまさに、今の市場の多くで起きていることだとバフェットは見ています。
米国株式市場全体の価値をGDP比率で示すバフェット指標は、現在約225％に達しており、バフェット自身も危険だと指摘しています。同様に、S&P 500の株価収益率（PER）や景気調整後PERも、ドットコムバブル期の極端な水準に近づいています。これらは単なる数字の問題ではなく、投資家が1ドルの収益に対してどれだけ支払う意欲があるかという、実体のある懸念を反映しています。
こうした高評価の背景から、バークシャー・ハサウェイが2025年の大半を売却モードで過ごした理由が理解できます。しかし、同時に、最近の買い付けが持つ重みも説明しています。高値の市場で、ウォーレン・バフェットの資本投入の決断は、注意深い投資家に明確なメッセージを送っています。
14億ドルに及ぶ3つの主要買収
2025年の最初の9か月間で、バークシャーは約134億ドルの株式購入を行いました。しかし、最も重要な取引は年末に集中し、次の3つの取引が際立っています。
アルファベット株：バークシャーは、同社の株式1780万株を取得し、約40億ドルの新規資金を投入しました。特に注目されるのは、バフェットがこれまで大手テック株を避けてきたことです。多くの観測者は、バークシャーの他の投資マネージャー、テッド・ウェッシュラーやトッド・コームズ（2025年末に退社）がこの買い付けを行ったと考えています。しかし、数字は、バフェット自身もアルファベットに魅力を感じている可能性を示唆しています。株価は、今後の収益予想の20倍未満で取引されており、AI関連のインフラ投資を考慮しても、一般的なAI株の倍数やS&P 500の平均を大きく下回っています。同社の四半期フリーキャッシュフローは数十億ドルに達し、巨額のAIインフラ投資にもかかわらず、評価は同業他社と比べて妥当な範囲に見えます。
OxyChemの買収：バークシャーは、オキシカムをオクシデンタル・ペトロリアムから約97億ドルで買収することで合意しました（取引完了は2025年末または2026年初と予想）。この取引は、ウォーレン・バフェットの戦略の重要な側面を浮き彫りにしています。時には、公開市場での評価が最良の条件を提供しないこともあるのです。個別株を選ぶのではなく、子会社全体を買収することで、バークシャーはオキシカムの株価よりも低い複数倍の評価で化学品事業を獲得しました。この取引により、バークシャーはオキシデンタルの優先株も保持し、8％の利回りを得ています。これは、現在の国債の利回りの約2倍です。この取引は、オキシデンタルの長期的な安定性を支え、バークシャーの親会社に対する28％の持ち株も恩恵を受けます。
日本の商社：バークシャーは、三菱商事と三井物産の持ち分を増やし、チャーリー・マンガーの長年の国際分散投資の方針を継続しています。2020年に始まったこの投資戦略は、良好に推移しています。株価純資産倍率（PBR）が約1.5倍に上昇しても、日本株は米国の大型株よりも魅力的な評価を提供し続けています。国内市場だけでなく、海外市場も視野に入れる投資家にとって、依然として魅力的な機会です。
これらの投資が示す明確なメッセージ
これら3つの取引には共通点があります。それは、ウォーレン・バフェットが従来の投資対象を超えて投資範囲を拡大したことです。アルファベットは、何十年にもわたるテック株への懐疑心を克服しての投資です。オキシカムは、公開株式から直接買収へと踏み込むことを意味します。日本の商社は、国際的なエクスポージャーと通貨リスクを受け入れることを示しています。
共通点は、洗練さではなく必要性です。市場の大部分が歴史的に見て高値に見えるとき、価値を見出すにはより困難な作業が必要です。小型企業やアナリストのカバレッジが薄い企業を調査したり、海外市場を検討したり、従来の快適ゾーン外のビジネスを理解しようとする意欲が求められます。
米国の大型株は高値と見なされる一方で、小型株や欧州・日本株は、評価が比較的妥当なエントリーポイントを提供しています。これらの市場は、評価の拡大があまり進んでおらず、忍耐強い投資家にとって魅力的な機会を提供しています。ただし、これらの分野はアナリストのカバレッジが少なく、情報の質も低いため、調査に時間と労力をかける覚悟が必要です。
投資家への広範な教訓
ウォーレン・バフェットの2025年の活動は、いくつかの重要な原則を示唆しています。
売却は市場からの撤退を意味しない。 12四半期連続の純売却は、慎重さの表れであり、降伏ではありません。現金を蓄えることは、適切なタイミングを待つ戦略的な行動です。
チャンスはどこにでもあるが、探し出す必要がある。 最近の買い付けから学べるのは、米国の大型株だけが価値のある場所ではないということです。価値は、あまり注目されていない場所に隠れているのです。
評価の規律が市場タイミングを上回る。 バフェットは、市場の底を予測しようとしませんでした。むしろ、リスクに見合った価格の個別銘柄や機会を待ち続けました。これは、すべての投資家が応用できる枠組みです。
高値市場では分散投資の新しい形態が必要になる。 日本株、化学企業、適正な倍数で取引されるテック株など、さまざまな分野に資本を分散させることで、従来の分散投資の破綻時にリスクを軽減できます。
バフェットの最近の買い付けから得られる教訓は、彼の具体的な動きを模倣すべきだということではありません。バークシャーには、個人投資家にはない優位性があります。例えば、非公開取引へのアクセス、国際通貨リスクの管理規模、好条件を引き出す交渉力などです。むしろ、哲学的な教訓は、たとえ高値の市場でも、規律ある投資家は、表面的なものを超えて調査し、理解を深める努力を惜しまなければ、魅力的な機会を見つけられるということです。
多くの投資家にとって、それは小型株や海外株、注目度の低いセクターを探索することを意味します。ウォーレン・バフェットが数か月の自制の後に資本を投入する際、彼はおそらく何か価値あるものを見つけたからこそ、じっくりと研究しているのです。