2月の乾式ガス生産量が急落、北極の寒波により価格は3年ぶりの高値に

アメリカ全土を襲った前例のない北極寒波により、天然ガス価格が劇的に上昇し、2月のニューヨークマERC contractsは7.28％上昇して3年以上の高値を記録しました。最近の極寒の影響はエネルギー市場に完璧な嵐をもたらし、生産の停止、暖房需要の急増、在庫引き下げの見込みが相まって、価格を急激に押し上げています。

極端な天候がアメリカ本土の生産を妨害

先週テキサス州やその他の主要生産地域を襲った極寒は、天然ガスの生産に壊滅的な打撃を与えました。土曜日から月曜日までの間に約500億立方フィートの天然ガス生産が停止し、これは米国内総生産の約15％に相当します。凍結温度により設備の停止や井戸の凍結が発生し、Lower-48州全体で生産が停滞しました。生産の回復は徐々に進んでおり、気温がやや緩和した中で一部の生産が少しずつ再開しています。

現時点でのLower-48地域の乾式ガス生産量は水曜日時点で1028億立方フィート/日で、BNEFのデータによると前年比1.2％減少しています。これはわずかな減少ですが、最近の北極圏の混乱は極端な気象条件下での生産の脆弱性を浮き彫りにしています。一方、ガス需要は1330億立方フィート/日と、寒冷地で暖房負荷が増加したことにより前年比34.2％の急増を示しています。

在庫減少が乾式ガス市場を支援

市場のコンセンサスは、木曜日の週間EIAレポートで、1月23日までの週の天然ガス在庫が2390億立方フィート減少すると予測しており、これはこの時期の過去5年平均の2080億立方フィートを上回る数字です。この在庫の大幅な減少は、暖房需要の高まりと気象による生産損失の両方を反映しています。

乾式ガス市場は、北極圏の寒波による在庫引き出しが大きかったとの見方から追加の支援を受けています。1月中旬時点で、ガス在庫は前年同期比6％上回り、過去5年の季節平均より6.1％多い水準にあります。これは供給が十分であることを示していますが、最近の寒波により状況は大きく変わる可能性があります。ヨーロッパでは、貯蔵レベルはこの時期の過去5年平均の60％に対し、わずか45％と低水準であり、世界的な供給緊張を浮き彫りにしています。

掘削リグは生産の課題にもかかわらず稼働を維持

一時的な生産の遅れにもかかわらず、掘削活動は比較的堅調に推移しています。Baker Hughesによると、1月23日までの週の米国の稼働中の天然ガス掘削リグ数は122台で、昨年11月末の2年半ぶりの高値130台をわずかに下回っています。過去1年間で、リグ数は2024年9月の4.5年ぶりの低水準94台から大きく増加しており、長期的な乾式ガスの経済性に対する業界の信頼感を示しています。

EIAは長期的な見通しを前向きに維持しており、2026年の米国の乾式ガス生産予測を、前月の109.11億立方フィート/日から107.4億立方フィート/日に引き下げました。これは控えめな下方修正ですが、米国の天然ガス生産は依然として記録水準に近く、短期的な気象の変動にもかかわらず、セクターの基盤の強さを示しています。

市場の動きが価格上昇を加速

水曜日の取引終了までに価格が急上昇したのは、戦術的なポジショニングの結果であり、ファンドが2月のニューヨークマERC契約の最終取引日前にショートポジションをカバーしたためです。天然ガス価格は、わずか1週間で120％以上急騰し、ほぼ北極圏の気象システムの供給と需要の両面への影響によるものです。2月上旬に米国東部の気温がやや低下するとの気象予報と、乾式ガスの供給減少が相まって、短期的な価格水準をさらに支える見込みです。

一方、1月24日までの週の米国の電力生産は前年比6.3％減の91131ギガワット時となり、ガス火力発電の需要にとって逆風となる可能性があります。ただし、米国のLNG輸出は平均で1日169億立方フィートを記録しており、過剰な生産の出口となり、市場全体の構造を支えています。

天然ガス市場は、今後の生産回復のペースと在庫レポートの動向に非常に注目しており、気象予報や季節需要パターンに応じて供給と需要のダイナミクスが引き続き変化しています。