2026年初め、暗号市場は再び激しい変動を迎え、ビットコインやその他の主要暗号資産の価格は短期間で大幅に下落した。1週間足らずの間に、ビットコインは史上最高値付近から30％以上暴落し、時価総額も数日で3000億ドル以上縮小した。ロイターなどの権威あるメディアは、ビットコインが短時間で複数の重要なサポートラインを割り込み、世界の暗号市場から数兆ドルの時価総額が蒸発したと報じている。短期的に1億ドルから2.5億ドル超のビットコインポジションが強制清算され、投資家は甚大な損失を被った。この価格と市場価値の急激な変動は、暗号市場が依然発展途上にあることを示しており、価格変動の激しさがエコシステムやインフラの価値の消失を意味するものではない。しかし、市場の急激な変動に直面し、業界関係者の中には、「このような変動は暗号業界そのものの問題ではなく、マクロ経済要因に密接に関連した市場の反応だ」と指摘する声もある。いくつかのメディア分析によれば、現在の市場の「急落」は、世界経済の圧力、政策の不確実性、マクロ環境の変化に対する自然な反応であり、暗号業界の潜在能力を否定するものではない。マッキンゼーの2025年私募市場レポートによると、世界の私募投資は不安定な状況下でもインフラ関連プロジェクトへの配分を増やしており、専門投資家はマクロの混乱期においても短期的な価格変動よりも資産の長期的価値に注目していることを示している。短期的な市場動向についての議論は続くものの、ひとつ明らかになりつつある事実は、価格変動が長期的な業界の発展において技術インフラの決定的な役割を変えることは決してなかったということだ。暗号市場にとってのインフラは、他の産業における「心臓」のようなものであり、エコシステムの運用を支えるだけでなく、市場の変動時にもエコシステムの弾力性を維持する役割を果たす。たとえばBifrostは、暗号インフラの新たな力を象徴しており、市場の短期的な変動に注目するだけでなく、長期的な展望の中で堅実な支えとなる。暗号市場における「インフラの守護者」暗号市場を数十のメインチェーン、無数のアプリケーション、資産からなる流動性ネットワークと見なすなら、その長期運用を決定づけるのは、価格そのものではなく、価格の背後に潜むインフラの効率性だ。多くの業界研究者は、過去の牛市・熊市の変遷の中で繰り返し証明された法則は、「価格は周期的に下落するが、インフラが採用されれば、退場しないことが多い」というものであると指摘している。この見解は、流動性ステーキング（Liquid Staking）分野で何度も裏付けられている。複数のブロックチェーンデータプラットフォームの統計によると、2022年以降、市場の下落局面にあっても、PoSチェーンのステーキング規模やLST（Liquid Staking Token）プロトコルのロック量は全体として構造的に増加し続けている。これは投機的な感情ではなく、「資本効率」に対する長期的な需要を反映しており、安全性や収益性を犠牲にせずにロックされた流動性を解放する方法を模索している。この背景のもと、業界の焦点は「ステーキング利回り」そのものから、ステーキング資産がDeFiやクロスチェーン、現実資産（RWA）といったより複雑な金融構造に再統合される方法へと移りつつある。複数の調査機関は、全チェーン環境下の流動性ステーキングプロトコルは、単一機能の製品から「収益層（Yield Layer）」のインフラへと進化しており、その役割は「決済層」や「流動性ハブ」に近づいていると指摘している。こうした構造的変化の中で、Bifrostは頻繁に業界の議論に取り上げられる例となっている。従来の単一チェーン向けステーキングプロトコルと異なり、全チェーンの流動性ステーキングは、資産の断片化問題を解決する一つの道筋と見なされている。その核心的価値は、特定のチェーンの収益優位性ではなく、異なるエコシステム間で標準化・組み合わせ可能な収益証明を提供できるかどうかにある。Bifrostの設計は、多チェーンエコシステムの現実的なニーズに根ざしている。現在の暗号世界は、単一チェーンから多チェーンへと進化しており、Layer1、Layer2、専用チェーンエコシステムの急速な発展に伴い、多くの価値とユーザー体験がクロスチェーンの特徴を帯びている。しかし、多くのステーキングソリューションは依然として特定のチェーン内にとどまり、こうした断片化は資本効率の大きな損失をもたらしている。オンチェーンデータを見ると、こうしたインフラの採用状況は徐々に明らかになってきている。現在、Bifrost関連のプロトコルは30以上の異なるエコシステムに統合されており、複数のLayer1やアプリケーションチェーンをカバーしている。流動性ステーキング証明（vToken）の保有アドレス数は27,000を超え、プロトコルのネイティブトークンを中心としたアドレス数も13万以上に達している。これらの指標は、研究機関が「インフラレベルのプロトコル」が安定採用段階に入ったかどうかを判断する重要な参考材料となるものであり、短期的な市場の熱狂を示すものではない。さらに、業界全体が調整局面にある中で、プロトコルの収益と持続性がより重視されるようになっている。オンチェーンのデータによると、Bifrost関連のプロトコルの累計収益は800万ドルを超え、複数のサイクルを通じて正のキャッシュフローを維持している。この特徴は、現在の市場環境では一般的ではなく、伝統的な「長期運用型インフラ」のイメージに近づいている。FarooのPharosチェーンへの実装もしも基盤となるアーキテクチャが技術的な理論的支柱だとすれば、FarooのPharosチェーンへの実装は、Bifrostの長年にわたる技術探求とエコシステム構築の実証そのものである。Pharosは、Web2とWeb3を統合し、現実資産やクロスチェーン流動性をサポートするLayer1エコシステムであり、伝統的金融と新興金融の融合の最前線を示す。Pharosチェーン上で、BifrostはSLPxアーキテクチャを通じてFarooに流動性ステーキングソリューションを提供し、Pharosネイティブ資産のステーキングと同時に流動性を保持させている。これにより、ユーザーはステーキング報酬を得るだけでなく、DeFi戦略に参加し、資本効率を高めることができる。公式コミュニティの情報によると、FarooはBifrostのSLPxプロトコルとクロスチェーンブリッジを活用したLiquid Stakingプロトコルであり、Pharosのメインネットトークン上で自動的に収益を蓄積し続け、流動性も維持している。さらに、中国証券監督管理委員会は最近、「境内資産の海外発行による資産担保証券トークンの規制指針」を発表した。この規制指針は単なる規制強化ではなく、コンプライアンスの枠組みと発行規範を整備するものであり、資産のトークン化に積極的に取り組む機関（例：Pharos）にとっては、業界標準化と国際展開を促進する重要な政策ポイントとなる。これまで、国内資産の海外発行による証券化は規制のグレーゾーンにあり、多くの企業は法的リスクを懸念して事業推進を控えていたが、今や規制枠組みが明確になったことで、Pharosのようなブロックチェーンプロジェクトは、より明確なコンプライアンス計画を立てやすくなり、発行スピードの加速と規制リスクの軽減が期待できる。登録要件などのハードルが明確になる中、早期に規制に適合し登録を完了したプロジェクトやプラットフォームは、国内規制当局の承認や国際的な協力の機会を得やすくなる。Farooの実装は、多層的な意義を持つ。まず、Bifrostのクロスチェーンアーキテクチャが異なるエコシステム間での汎用性と適応性を証明したこと。次に、新興のLayer1エコシステムにおいて、収益層インフラを通じてネイティブステーキングとDeFiアプリをつなぐ方法を示したこと。そして最も重要なのは、実運用環境において、全チェーン流動性ステーキングが技術的に実現可能であり、実際のユーザー収益に変わりつつあることを示した点だ。また、OpenGovやvToken Votingの導入により、Bifrostはガバナンス権をステーキング者に返還し、プロトコルや中間者に集中させない設計を採用している。これにより、暗号の非中央集権の核心価値に沿い、プラットフォームのユーザーがシステムの利益関係者となることを促進している。過去のLST体系では、流動性獲得のためにガバナンス権を放棄するケースもあったが、Bifrostのガバナンス設計はこの構造的課題を解決し、長期的なエコシステムの弾力性を高めている。牛市・熊市を超えた物語：実際の金融ニーズに立ち返る激しい変動の市場環境において、安定性と長期的リターンは資本の最重要関心事に再びなっている。この変化は暗号市場だけに留まらない。金や原油などのコモディティ、そしてビットコインのように「デジタル避難資産」と見なされつつある存在も、根底では同じことを取引している。すなわち、世界的なマクロ情緒だ。金利予想、流動性の緩みや引き締まり、地政学リスクやリスク志向の変化が資金の流れを決めており、個別資産のストーリーではない。したがって、激しい変動はシステムの崩壊を意味するのではなく、多くの場合、マクロサイクルの自然な反映だ。歴史は繰り返し証明しているが、サイクルを超えて持続的に使われ、金融構造に組み込まれ続けるインフラこそが、真の価値を持つ資産だ。暗号の世界においてもこれが顕著だ。従来のステーキングは安全性と収益性を重視するあまり、流動性を犠牲にし、多くの資本が不確実なマクロ環境下で「凍結」されてきた。しかし、市場が次第に理性的になり、資金は次のような現実的な問いを投げかけるようになった。「収益を保ちつつ、より広範な金融活動に参加できる方法はないか」。この実際のニーズの上に、全チェーン流動性ステーキングと収益層インフラが繰り返し語られるようになった。これらはサイクルに逆らうのではなく、サイクルの存在を認めつつ、資本効率を高め、流動性を解放し、可組み合わせ性を強化することで、資産がさまざまな市場段階でも機能し続けることを目指す。こうした論理は、伝統的金融の「基礎資産層」の進化に近く、単なる投機ツールではない。この観点から、長期志向は価格変動の無視ではなく、むしろ選択だ。マクロの感情が揺れ動く中でも、必要とされ続ける底層構造を継続的に構築することだ。クロスチェーン、収益の可組み合わせ、非中央集権的ガバナンスは、短期的なホットトピックではなく、全チェーン並行、資産の断片化が常態化した後に避けられない根本的な課題となる。Bifrost創設者Lurpisは、「もしもあなたが未来のグローバル通貨体系を信じ、伝統金融が徐々に衰退し、AIが私たちの取引判断と実行の大部分を担うと信じるなら、理性的で現実的な唯一の方法は疑わず、待たず、必要な技術と製品を着実に作り出すことだ」と述べている。もしも金が金と呼ばれるのは、短期価格ではなく、長い歴史の中で繰り返し証明された価値保存の性質に由来するなら、暗号の「デジタルゴールド」もまた、牛熊を超えて耐え忍び、インフラを築き続ける者の中に生まれるに違いない。残る者こそ守護者であり、時間に証明されたものだけが真の価値となる。
Bifrost：牛市と熊市を超えるインフラウォッチャー
2026年初め、暗号市場は再び激しい変動を迎え、ビットコインやその他の主要暗号資産の価格は短期間で大幅に下落した。1週間足らずの間に、ビットコインは史上最高値付近から30％以上暴落し、時価総額も数日で3000億ドル以上縮小した。
ロイターなどの権威あるメディアは、ビットコインが短時間で複数の重要なサポートラインを割り込み、世界の暗号市場から数兆ドルの時価総額が蒸発したと報じている。短期的に1億ドルから2.5億ドル超のビットコインポジションが強制清算され、投資家は甚大な損失を被った。この価格と市場価値の急激な変動は、暗号市場が依然発展途上にあることを示しており、価格変動の激しさがエコシステムやインフラの価値の消失を意味するものではない。
しかし、市場の急激な変動に直面し、業界関係者の中には、「このような変動は暗号業界そのものの問題ではなく、マクロ経済要因に密接に関連した市場の反応だ」と指摘する声もある。いくつかのメディア分析によれば、現在の市場の「急落」は、世界経済の圧力、政策の不確実性、マクロ環境の変化に対する自然な反応であり、暗号業界の潜在能力を否定するものではない。
マッキンゼーの2025年私募市場レポートによると、世界の私募投資は不安定な状況下でもインフラ関連プロジェクトへの配分を増やしており、専門投資家はマクロの混乱期においても短期的な価格変動よりも資産の長期的価値に注目していることを示している。
短期的な市場動向についての議論は続くものの、ひとつ明らかになりつつある事実は、価格変動が長期的な業界の発展において技術インフラの決定的な役割を変えることは決してなかったということだ。
暗号市場にとってのインフラは、他の産業における「心臓」のようなものであり、エコシステムの運用を支えるだけでなく、市場の変動時にもエコシステムの弾力性を維持する役割を果たす。たとえばBifrostは、暗号インフラの新たな力を象徴しており、市場の短期的な変動に注目するだけでなく、長期的な展望の中で堅実な支えとなる。
暗号市場における「インフラの守護者」
暗号市場を数十のメインチェーン、無数のアプリケーション、資産からなる流動性ネットワークと見なすなら、その長期運用を決定づけるのは、価格そのものではなく、価格の背後に潜むインフラの効率性だ。
多くの業界研究者は、過去の牛市・熊市の変遷の中で繰り返し証明された法則は、「価格は周期的に下落するが、インフラが採用されれば、退場しないことが多い」というものであると指摘している。
この見解は、流動性ステーキング（Liquid Staking）分野で何度も裏付けられている。複数のブロックチェーンデータプラットフォームの統計によると、2022年以降、市場の下落局面にあっても、PoSチェーンのステーキング規模やLST（Liquid Staking Token）プロトコルのロック量は全体として構造的に増加し続けている。これは投機的な感情ではなく、「資本効率」に対する長期的な需要を反映しており、安全性や収益性を犠牲にせずにロックされた流動性を解放する方法を模索している。
この背景のもと、業界の焦点は「ステーキング利回り」そのものから、ステーキング資産がDeFiやクロスチェーン、現実資産（RWA）といったより複雑な金融構造に再統合される方法へと移りつつある。複数の調査機関は、全チェーン環境下の流動性ステーキングプロトコルは、単一機能の製品から「収益層（Yield Layer）」のインフラへと進化しており、その役割は「決済層」や「流動性ハブ」に近づいていると指摘している。
こうした構造的変化の中で、Bifrostは頻繁に業界の議論に取り上げられる例となっている。従来の単一チェーン向けステーキングプロトコルと異なり、全チェーンの流動性ステーキングは、資産の断片化問題を解決する一つの道筋と見なされている。その核心的価値は、特定のチェーンの収益優位性ではなく、異なるエコシステム間で標準化・組み合わせ可能な収益証明を提供できるかどうかにある。
Bifrostの設計は、多チェーンエコシステムの現実的なニーズに根ざしている。現在の暗号世界は、単一チェーンから多チェーンへと進化しており、Layer1、Layer2、専用チェーンエコシステムの急速な発展に伴い、多くの価値とユーザー体験がクロスチェーンの特徴を帯びている。しかし、多くのステーキングソリューションは依然として特定のチェーン内にとどまり、こうした断片化は資本効率の大きな損失をもたらしている。
オンチェーンデータを見ると、こうしたインフラの採用状況は徐々に明らかになってきている。現在、Bifrost関連のプロトコルは30以上の異なるエコシステムに統合されており、複数のLayer1やアプリケーションチェーンをカバーしている。流動性ステーキング証明（vToken）の保有アドレス数は27,000を超え、プロトコルのネイティブトークンを中心としたアドレス数も13万以上に達している。これらの指標は、研究機関が「インフラレベルのプロトコル」が安定採用段階に入ったかどうかを判断する重要な参考材料となるものであり、短期的な市場の熱狂を示すものではない。
さらに、業界全体が調整局面にある中で、プロトコルの収益と持続性がより重視されるようになっている。オンチェーンのデータによると、Bifrost関連のプロトコルの累計収益は800万ドルを超え、複数のサイクルを通じて正のキャッシュフローを維持している。この特徴は、現在の市場環境では一般的ではなく、伝統的な「長期運用型インフラ」のイメージに近づいている。
FarooのPharosチェーンへの実装
もしも基盤となるアーキテクチャが技術的な理論的支柱だとすれば、FarooのPharosチェーンへの実装は、Bifrostの長年にわたる技術探求とエコシステム構築の実証そのものである。Pharosは、Web2とWeb3を統合し、現実資産やクロスチェーン流動性をサポートするLayer1エコシステムであり、伝統的金融と新興金融の融合の最前線を示す。
Pharosチェーン上で、BifrostはSLPxアーキテクチャを通じてFarooに流動性ステーキングソリューションを提供し、Pharosネイティブ資産のステーキングと同時に流動性を保持させている。これにより、ユーザーはステーキング報酬を得るだけでなく、DeFi戦略に参加し、資本効率を高めることができる。公式コミュニティの情報によると、FarooはBifrostのSLPxプロトコルとクロスチェーンブリッジを活用したLiquid Stakingプロトコルであり、Pharosのメインネットトークン上で自動的に収益を蓄積し続け、流動性も維持している。
さらに、中国証券監督管理委員会は最近、「境内資産の海外発行による資産担保証券トークンの規制指針」を発表した。この規制指針は単なる規制強化ではなく、コンプライアンスの枠組みと発行規範を整備するものであり、資産のトークン化に積極的に取り組む機関（例：Pharos）にとっては、業界標準化と国際展開を促進する重要な政策ポイントとなる。
これまで、国内資産の海外発行による証券化は規制のグレーゾーンにあり、多くの企業は法的リスクを懸念して事業推進を控えていたが、今や規制枠組みが明確になったことで、Pharosのようなブロックチェーンプロジェクトは、より明確なコンプライアンス計画を立てやすくなり、発行スピードの加速と規制リスクの軽減が期待できる。
登録要件などのハードルが明確になる中、早期に規制に適合し登録を完了したプロジェクトやプラットフォームは、国内規制当局の承認や国際的な協力の機会を得やすくなる。Farooの実装は、多層的な意義を持つ。まず、Bifrostのクロスチェーンアーキテクチャが異なるエコシステム間での汎用性と適応性を証明したこと。次に、新興のLayer1エコシステムにおいて、収益層インフラを通じてネイティブステーキングとDeFiアプリをつなぐ方法を示したこと。そして最も重要なのは、実運用環境において、全チェーン流動性ステーキングが技術的に実現可能であり、実際のユーザー収益に変わりつつあることを示した点だ。
また、OpenGovやvToken Votingの導入により、Bifrostはガバナンス権をステーキング者に返還し、プロトコルや中間者に集中させない設計を採用している。これにより、暗号の非中央集権の核心価値に沿い、プラットフォームのユーザーがシステムの利益関係者となることを促進している。過去のLST体系では、流動性獲得のためにガバナンス権を放棄するケースもあったが、Bifrostのガバナンス設計はこの構造的課題を解決し、長期的なエコシステムの弾力性を高めている。
牛市・熊市を超えた物語：実際の金融ニーズに立ち返る
激しい変動の市場環境において、安定性と長期的リターンは資本の最重要関心事に再びなっている。この変化は暗号市場だけに留まらない。金や原油などのコモディティ、そしてビットコインのように「デジタル避難資産」と見なされつつある存在も、根底では同じことを取引している。すなわち、世界的なマクロ情緒だ。金利予想、流動性の緩みや引き締まり、地政学リスクやリスク志向の変化が資金の流れを決めており、個別資産のストーリーではない。
したがって、激しい変動はシステムの崩壊を意味するのではなく、多くの場合、マクロサイクルの自然な反映だ。歴史は繰り返し証明しているが、サイクルを超えて持続的に使われ、金融構造に組み込まれ続けるインフラこそが、真の価値を持つ資産だ。
暗号の世界においてもこれが顕著だ。従来のステーキングは安全性と収益性を重視するあまり、流動性を犠牲にし、多くの資本が不確実なマクロ環境下で「凍結」されてきた。しかし、市場が次第に理性的になり、資金は次のような現実的な問いを投げかけるようになった。「収益を保ちつつ、より広範な金融活動に参加できる方法はないか」。
この実際のニーズの上に、全チェーン流動性ステーキングと収益層インフラが繰り返し語られるようになった。これらはサイクルに逆らうのではなく、サイクルの存在を認めつつ、資本効率を高め、流動性を解放し、可組み合わせ性を強化することで、資産がさまざまな市場段階でも機能し続けることを目指す。こうした論理は、伝統的金融の「基礎資産層」の進化に近く、単なる投機ツールではない。
この観点から、長期志向は価格変動の無視ではなく、むしろ選択だ。マクロの感情が揺れ動く中でも、必要とされ続ける底層構造を継続的に構築することだ。クロスチェーン、収益の可組み合わせ、非中央集権的ガバナンスは、短期的なホットトピックではなく、全チェーン並行、資産の断片化が常態化した後に避けられない根本的な課題となる。
Bifrost創設者Lurpisは、「もしもあなたが未来のグローバル通貨体系を信じ、伝統金融が徐々に衰退し、AIが私たちの取引判断と実行の大部分を担うと信じるなら、理性的で現実的な唯一の方法は疑わず、待たず、必要な技術と製品を着実に作り出すことだ」と述べている。
もしも金が金と呼ばれるのは、短期価格ではなく、長い歴史の中で繰り返し証明された価値保存の性質に由来するなら、暗号の「デジタルゴールド」もまた、牛熊を超えて耐え忍び、インフラを築き続ける者の中に生まれるに違いない。
残る者こそ守護者であり、時間に証明されたものだけが真の価値となる。