歴史はビットコインが4年周期で弱含む傾向があることを示している。2026年に古いシナリオが繰り返されるのか？

グローバルな金融市場では、リスク資産の「4年サイクル」という概念が近年ますます注目されています。このモデルは、ビットコインや株式市場の深い調整局面と関連付けられ、2014年、2018年、2022年といった重要な年にピークを迎えています。 2026年に向けて、ビットコインや金、銀などの資産の変動が多くの投資家の間でこのサイクルの再現性について疑問を投げかけています。これはベトナム株式市場への早期警告の兆候なのか、それとも一時的な変動に過ぎないのか。

ビットコインの「4年サイクル」やリスク資産全般について、FIDT投資調査部門のブイ・ヴァン・フイ部長は、これは偶然ではなく、世界的な市場心理を示す重要な指標だと述べています。フイ氏によると、ビットコインの下落は、マクロ経済や地政学的不確実性から生じるリスク回避（リスクオフ）心理の高まりの明確な表れです。 この状況は、世界の主要株式市場が依然として高値圏にある中で、より敏感になっています。米国ではダウ・ジョーンズ工業株平均がついに50,000ポイントを超え、日本市場も歴史的な高値圏にあります。これにより、投資家の慎重な心理が高まり、大きな調整リスクが生じています。 一方、調整後の金の上昇はこのトレンドを確認する役割を果たし、安全資産への資金シフトを反映しています。フイ氏は、これは短期的なノイズではなく、ベトナム市場が直面する資金流動圧力の明確な警告信号だと強調しています。特に、海外投資家の売越しを通じて顕在化する可能性があります。 したがって、投資家は現在のグローバルマクロ経済や市場間の動向により注意を払う必要があります。

状況の変化 2022年の大幅下落前と比較して、専門家は現在の状況には多くの違いがあると指摘しています。その決定的な要因は、ベトナムの内在的な強さと政策運営の積極性です。 彼によると、2022年の最大の違いは、ベトナムが米連邦準備制度（Fed）の圧力に対して受動的だったことで、急激な利上げを余儀なくされた点です。一方、現在の状況では、金利水準が上昇傾向にある場合、これはインフレ圧力に先手を打ち、マクロ経済の安定を図るための中央銀行の積極的かつ計画的な措置となります。 この積極性は、より堅固な内在的基盤に基づいています。2026年1月のマクロ経済指標は、工業生産指数（IIP）が堅調に成長し、輸出額も引き続き好調を維持し、貿易黒字の地位を強化していることを示しています。一方、インフレ率は依然としてコントロール下にあります。この基盤により、政策運営当局は従来の受動的な反応ではなく、柔軟に対応できる余地が生まれています。

早期の均衡点設定と資金の再流入 FIDTの専門家によると、激しい下落の再現可能性は低いと考えられています。これは、内在的な強さと政策の積極性の違いによるものです。 それでも、世界市場の調整リスクに備え、国内市場には揺れ動きが見られる可能性があります。「1,650～1,700ポイント付近の強力なテクニカルサポートが重要な防波堤となるでしょう。また、2026年から2030年にかけて二桁成長を目指す決意が、株式市場に好影響をもたらすと期待されています」とフイ氏は強調します。 さらに、長期資金はベトナムの独自のストーリーに引き寄せられるでしょう。安定したマクロ経済基盤と市場格付けの向上見通しにより、ベトナムは相対的に魅力的になっています。専門家は、市場の均衡点が早期に形成され、良好な企業の適正評価により長期資金がより早く流入すると考えています。

評価については、現在の市場のPERは約14.2倍に下がっており、歴史的平均よりも低い水準です。金利上昇局面ではPERはさらに低下する可能性がありますが、フイ氏は、2026年から2030年の高い経済成長見通しを考慮すると、13～14倍のPERは依然として魅力的な範囲だと述べています。