“無論米連是否在進行量化寬鬆，本質上都是一樣的，”経済学者のリン・オールデンは2月8日の投資戦略通信で指摘し、彼女の基本的な予測は米連邦準備制度の予想と大筋で一致している。つまり、その資産負債表の拡大速度は銀行の総資産や名目国内総生産（GDP）の成長速度に近づくことになる。これは、「段階的に紙幣を印刷する」モデルがすでに始まっている可能性を示唆している。
米連邦準備制度の「漸進的な紙幣印刷」は空から出てきたものではなく、最近の一連の政策の重要な一環である。この過程は主に中央銀行が国債などの金融資産をデジタル化して購入する操作を通じて実現され、銀行システムに資金を注入している。
2025年12月、米連邦準備制度は基準金利を3.50%-3.75%の範囲に引き下げ、月額400億ドルの国債購入計画を再開すると発表した。この行動は、市場では一般的に縮小資産の終了後に金融システムの流動性を維持するための措置と解釈されている。
米連邦準備制度のパウエル議長は複数の場で政策の重点転換を示唆している。彼は現在「雇用リスクがインフレを上回っている」と強調し、金融政策が「インフレ抑制優先」から「成長安定優先」へとシフトしていることを示している。最近の連邦公開市場委員会（FOMC）後の記者会見で、パウエルは「インフレリスクは依然上向き、雇用リスクは下向きに偏っている」と述べた。
市場の米連邦準備制度の次の動きに対する予測は変化しつつある。CME FedWatchツールのデータによると、3月の会合で利下げを予想するトレーダーは約19.9%にとどまり、数日前の23%を下回っている。
米連邦準備制度議長の交代が近づくにつれ、市場の不確実性はさらに高まっている。現任のパウエル議長の任期は2025年5月に終了し、トランプ大統領が指名した次期候補のケビン・ウォッシュは、他の候補者よりも金融引き締めに傾くと考えられている。このリーダーシップの移行は、2026年の金利政策の方向性に影を落としている。フィデリティ・インベストメントは、今後の市場金利の動きは新議長候補に関する憶測により左右される可能性が高いと指摘している。
この「段階的な紙幣印刷」のマクロ環境は、さまざまな資産クラスに差異をもたらしている。リン・オールデンは、「高品質の希少資産」を引き続き保有しつつ、過熱した分野から資産配分の不足している分野へとシフトすることを推奨している。
金利が低く、通貨供給が十分な場合、投資家はリスクの高い資産に目を向け、より高いリターンを追求しがちである。この流動性の環境は伝統的に株式や暗号通貨などの投資を支える。
経験豊富なファンドマネージャーのラリー・レパードも、米連邦準備制度が2025年末以降に行った資産負債表の拡大は、主に準備金管理を通じて行われており、公開市場での量的緩和ではないと指摘している。彼は特に、この環境がビットコインなどの希少資産にとって追い風になる可能性を示唆している。
この「段階的な紙幣印刷」のマクロ環境は、暗号通貨市場にとっても深遠な影響を及ぼす。暗号市場はマクロ経済と切り離されることなく、より密接に結びついている。
現在の市場構造は根本的に変化している。市場は3つの層に分かれている：規制対象地域（例：RWAトークン化、機関による保管）、非規制地域（高投機性分野）、および共有インフラ（例：ステーブルコインやオラクル）。この分化は資本の流れ方を変えている。過去にはビットコインの上昇とともに他の暗号資産も滴り落ちるように上昇したが、今ではETFを通じて市場に入った機関資本の大半がビットコインに留まっている。
「段階的な紙幣印刷」のマクロナarrativeの下、主要な暗号資産のパフォーマンスはさまざまな特徴を示している。Gateのデータによると、2026年2月9日時点：
ビットコインの価格は過去24時間で1.93%上昇し、70,727ドルに達し、市場価値は1.41兆ドルとなり、市場シェアは56.14%を占めている。イーサリアムは同期間でわずかに変動し、2,086.84ドル、時価総額は約252.82億ドル。
市場分析によると、ビットコインは71,000-73,000ドルの範囲で抵抗に遭う可能性があり、サポートは65,000-62,500ドル付近にある。75,000-77,000ドルの重要な抵抗線を突破できれば、80,000-83,500ドルへの上昇路が開ける可能性がある。
ビットコインの時価総額は再び1.41兆ドルを超え、イーサリアムの時価総額も252.82億ドルで安定している。市場の分化は続いており、規制対象の分野は着実に成長し、規制外の分野は大きく上下している。Gateの取引データを見ると、ビットコインの24時間取引高は8億960万ドルに達し、市場の活発さは高水準を維持している。暗号通貨はリスク曲線の最遠端に位置し、流動性が十分に下流に流入して初めて全面的に恩恵を受ける。
パウエルの「縮小終点論」は、まるで深水爆弾のようで、その衝撃波は世界の金融市場の隅々にまで届いている。マクロ政策と市場構造の二重の変革の交差点において、暗号通貨市場も独自の暴騰・暴落から、世界的なシステム性の連関へと向かう重要な転換点を迎えている。
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FRBの「段階的な紙幣印刷」モデルが始動：マクロ流動性が暗号資産に与える影響とは何か？
中央銀行が段階的に資金供給を増やすことで、市場の流動性が高まり、暗号資産の価格や取引活動にどのような変化がもたらされるのかを詳しく解説します。
### 主要なポイント
- **マクロ流動性の増加**は暗号資産の需要を刺激する可能性がある
- **金融政策の緩和**は市場の不確実性を高めることもある
- 今後の動向を見極めるために、投資家はこれらの要素を注視すべきです
“無論米連是否在進行量化寬鬆，本質上都是一樣的，”経済学者のリン・オールデンは2月8日の投資戦略通信で指摘し、彼女の基本的な予測は米連邦準備制度の予想と大筋で一致している。つまり、その資産負債表の拡大速度は銀行の総資産や名目国内総生産（GDP）の成長速度に近づくことになる。これは、「段階的に紙幣を印刷する」モデルがすでに始まっている可能性を示唆している。
政策解釈
米連邦準備制度の「漸進的な紙幣印刷」は空から出てきたものではなく、最近の一連の政策の重要な一環である。この過程は主に中央銀行が国債などの金融資産をデジタル化して購入する操作を通じて実現され、銀行システムに資金を注入している。
2025年12月、米連邦準備制度は基準金利を3.50%-3.75%の範囲に引き下げ、月額400億ドルの国債購入計画を再開すると発表した。この行動は、市場では一般的に縮小資産の終了後に金融システムの流動性を維持するための措置と解釈されている。
米連邦準備制度のパウエル議長は複数の場で政策の重点転換を示唆している。彼は現在「雇用リスクがインフレを上回っている」と強調し、金融政策が「インフレ抑制優先」から「成長安定優先」へとシフトしていることを示している。最近の連邦公開市場委員会（FOMC）後の記者会見で、パウエルは「インフレリスクは依然上向き、雇用リスクは下向きに偏っている」と述べた。
市場予測
市場の米連邦準備制度の次の動きに対する予測は変化しつつある。CME FedWatchツールのデータによると、3月の会合で利下げを予想するトレーダーは約19.9%にとどまり、数日前の23%を下回っている。
米連邦準備制度議長の交代が近づくにつれ、市場の不確実性はさらに高まっている。現任のパウエル議長の任期は2025年5月に終了し、トランプ大統領が指名した次期候補のケビン・ウォッシュは、他の候補者よりも金融引き締めに傾くと考えられている。このリーダーシップの移行は、2026年の金利政策の方向性に影を落としている。フィデリティ・インベストメントは、今後の市場金利の動きは新議長候補に関する憶測により左右される可能性が高いと指摘している。
マクロ経済への影響
この「段階的な紙幣印刷」のマクロ環境は、さまざまな資産クラスに差異をもたらしている。リン・オールデンは、「高品質の希少資産」を引き続き保有しつつ、過熱した分野から資産配分の不足している分野へとシフトすることを推奨している。
金利が低く、通貨供給が十分な場合、投資家はリスクの高い資産に目を向け、より高いリターンを追求しがちである。この流動性の環境は伝統的に株式や暗号通貨などの投資を支える。
経験豊富なファンドマネージャーのラリー・レパードも、米連邦準備制度が2025年末以降に行った資産負債表の拡大は、主に準備金管理を通じて行われており、公開市場での量的緩和ではないと指摘している。彼は特に、この環境がビットコインなどの希少資産にとって追い風になる可能性を示唆している。
暗号市場
この「段階的な紙幣印刷」のマクロ環境は、暗号通貨市場にとっても深遠な影響を及ぼす。暗号市場はマクロ経済と切り離されることなく、より密接に結びついている。
現在の市場構造は根本的に変化している。市場は3つの層に分かれている：規制対象地域（例：RWAトークン化、機関による保管）、非規制地域（高投機性分野）、および共有インフラ（例：ステーブルコインやオラクル）。この分化は資本の流れ方を変えている。過去にはビットコインの上昇とともに他の暗号資産も滴り落ちるように上昇したが、今ではETFを通じて市場に入った機関資本の大半がビットコインに留まっている。
資産のパフォーマンス
「段階的な紙幣印刷」のマクロナarrativeの下、主要な暗号資産のパフォーマンスはさまざまな特徴を示している。Gateのデータによると、2026年2月9日時点：
ビットコインの価格は過去24時間で1.93%上昇し、70,727ドルに達し、市場価値は1.41兆ドルとなり、市場シェアは56.14%を占めている。イーサリアムは同期間でわずかに変動し、2,086.84ドル、時価総額は約252.82億ドル。
市場分析によると、ビットコインは71,000-73,000ドルの範囲で抵抗に遭う可能性があり、サポートは65,000-62,500ドル付近にある。75,000-77,000ドルの重要な抵抗線を突破できれば、80,000-83,500ドルへの上昇路が開ける可能性がある。
ビットコインの時価総額は再び1.41兆ドルを超え、イーサリアムの時価総額も252.82億ドルで安定している。市場の分化は続いており、規制対象の分野は着実に成長し、規制外の分野は大きく上下している。Gateの取引データを見ると、ビットコインの24時間取引高は8億960万ドルに達し、市場の活発さは高水準を維持している。暗号通貨はリスク曲線の最遠端に位置し、流動性が十分に下流に流入して初めて全面的に恩恵を受ける。
パウエルの「縮小終点論」は、まるで深水爆弾のようで、その衝撃波は世界の金融市場の隅々にまで届いている。マクロ政策と市場構造の二重の変革の交差点において、暗号通貨市場も独自の暴騰・暴落から、世界的なシステム性の連関へと向かう重要な転換点を迎えている。