#BitwiseFilesforUNISpotETF Bitwiseは、スポットUniswap ETFのためのファイルを提出：DeFiガバナンスを従来のポートフォリオに導入

Bitwise Asset Managementは、2026年2月5日に米国証券取引委員会（SEC）に対して、Bitwise Uniswap ETFの申請を行い、暗号投資商品の進化において重要な一歩を踏み出しました。承認されれば、これは世界初のUNI（Uniswapのガバナンストークン）を追跡するスポット上場投資信託となり、エコシステム最大の分散型取引所プロトコルであるUniswapのガバナンストークンを追跡するETFとなります。
この申請は、フォームS-1に基づいて提出されており、シンプルで規制当局に優しい構造を示しています。ETFは、Coinbase Custody Trust Companyを通じてコールドストレージに直接UNIトークンを保管し、UNIのスポット価格から手数料を差し引いた後の価格に密接に追従し、NYSE ArcaやNasdaqなどの米国主要取引所に上場する予定です。特に、ステーキングや利回り機能を除外しており、これは規制の複雑さを最小限に抑え、収益生成資産に関する分類問題を回避する戦略的決定です。
🌐 なぜUniswapとUNIが重要なのか
Uniswapは、Ethereumおよび複数のLayer-2ネットワークにおける分散型取引活動の基盤として機能し続けています。ローンチ以来、同プロトコルは(兆ドルを超える累積取引量を処理し続け、毎日数百万ドルの手数料を生み出しています。そのガバナンストークンであるUNIは、ホルダーに対してプロトコルのアップグレード、財務管理、手数料メカニズムに関する投票権を付与します。
このガバナンス駆動型モデルにより、UNIはインフラストラクチャのステークとコミュニティガバナンスの両方を兼ね備えたユニークなハイブリッド資産となり、純粋に支払いまたは決済に焦点を当てた従来の暗号通貨とは根本的に異なります。
📈 機関投資家の背景と戦略的タイミング
Bitwiseの申請は、暗号市場にとって重要なタイミングで行われています。2024年と2025年にスポットビットコインとイーサリアムETFの成功裏のローンチを受けて、資産運用者はデジタル資産への規制されたアクセス拡大を加速させています。
すでに暗号インデックスやテーマファンドの主要プレイヤーであるBitwiseは、UNIを次の合理的なステップと見なしています。このETFにより、従来の投資家はプライベートキーの管理やスマートコントラクトとのインタラクション、分散型インターフェースの操作を行うことなく、DeFiガバナンスやプロトコル経済にエクスポージャーを持つことが可能になります。
これは、ブロックチェーンベースの金融インフラに対する機関投資家の関心が高まっていることを反映しています。
📉 市場の反応と技術的見通し
歴史的な意義を持つ申請にもかかわらず、市場の反応は控えめです。発表後数日で、UNIは約12%から15%下落し、$3.10〜$3.25の範囲に落ち込みました。取引量は急増し、活動の高まりを示しましたが、その多くは利益確定や市場全体のレバレッジ縮小によるものと見られます。
技術的には、UNIは主要な移動平均線を下回ったままであり、モメンタム指標も弱さを示しています。売られ過ぎの状態が進行していますが、持続的なトレンド反転の明確な確認はまだありません。
これは、マクロ経済の状況や全体的なリスクセンチメントが、トークン固有のカタリストよりも優先されていることを示唆しています。
🏛️ ポテンシャルな上昇余地：支持者が楽観的な理由
支持者は、ETF承認がUNIおよびより広範なDeFiセクターにとって変革的なものになると主張しています。
規制された投資手段により、従来のブローカーを通じて機関資本が流入しやすくなり、流動性の向上と摩擦の軽減が期待されます。参加者の増加はスプレッドの縮小や価格発見の促進に寄与し、間接的にプロトコルの利用を支援します。
長期的な支持者は、トークンバーンや手数料メカニズムに伴う供給側のダイナミクスも指摘しており、活動が継続すれば時間とともにデフレ圧力をもたらす可能性があります。
⚠️ 主要なリスクと批判
懐疑的な意見は、いくつかの構造的および規制上の課題を指摘しています：
UNIは、複数の市場サイクルにわたり主要な暗号資産に比べてパフォーマンスが劣っています。
ガバナンス参加は、トークン供給に比して限定的です。
新しいDEXモデルやクロスチェーンプラットフォームとの競争が激化しています。
ガバナンストークンの分類に関する規制の不確実性が残っています。
これらの要素は、UNIが最初の新規性を超えて機関投資家の関心を持続できるかどうかについて疑問を投げかけています。
⚖️ 伝統的市場におけるDeFiのテストケース
SECは現在、前例を作る決定を迫られています。UNIは、実際の経済活動を生み出すプロトコルに紐づく分散型ガバナンス資産ですが、リターンを約束する中央集権的発行体を持ちません。
承認されれば、DeFiネイティブ資産に対する規制の開放性を示すことになります。拒否や長期遅延は、現状ではスポットETF構造に適したのは大規模なLayer-1ネットワークのみという見方を強化する可能性があります。
いずれにせよ、今後のDeFi製品が従来の市場に導入される方法に影響を与えるでしょう。
🔮 ボトムライン
Bitwise Uniswap ETFの申請は、暗号の次の機関投資段階にとってマイルストーンであり、試金石です。承認されれば、Aave、Maker、Curveなどの主要なDeFiプロトコルに焦点を当てた類似の製品の道を開く可能性があります。遅れた場合、UNIは暗号ネイティブ投資家向けの高確信資産として主に位置付けられるでしょう。
2026年2月の進行とともに、注目は引き続きSECの審査過程に集中し、UNIが近年最も困難な市場環境の一つで堅実な基盤を築けるかどうかにかかっています。