#EthereumL2Outlook

イーサリアムL2展望

2026年2月のイーサリアムのLayer 2エコシステムは、大きな現実確認の時期を迎えているようで、正直なところ、そろそろだと感じる。Vitalik Buterinの最近のコメントは衝撃的だった—彼は基本的に、旧来の「ロールアップ中心のロードマップ」はもはやあまり意味がなくなってきていると述べており、FusakaやPeerDASといったアップグレードによってL1のスケーリングが予想以上に進み、手数料が下がりガスリミットが高くなったことで、メインネットの取引コストは今や1セント未満になることも多い。ユーザー活動も戻りつつあり、2025年中頃の約5800万のL2の月間アクティブアドレスから30百万に減少した一方、イーサリアムメインネットのアクティブアドレスは40%以上増加し、1500万に達している。人々はコストが安く信頼性も高いL1に戻ってきているのだ。

これはL2の終わりを意味するものではなく、ダーウィニズムの現れだ。Baseはすべてを支配してきた：2025年後半にはTVLが56億ドルを超え、全L2 DeFi TVLの約46-48%、取引シェアは60%以上、そして数週間にわたりL2の利益の80%以上を獲得してきた。Arbitrumは約31%のTVLシェアを堅持し、機関投資家向けDeFiのハブとして安定している。一方、OptimismはSuperchainの恩恵を受けつつも、リテールの盛り上がりには遅れをとっている。これら3つのチェーンがL2取引のほぼ90%を占めている。一方、50以上の他のロールアップは事実上ゾンビ化しており、インセンティブファーミング終了後に利用が崩壊し、TVLも急落、多くは2026年を生き延びられないと、21Sharesなどの報告が示している。「千のロールアップ」構想は死に、我々は堅牢で専門性の高いチェーンへの統合へ向かっている。

Vitalikの方針転換は、L2チームにとって価値提案を再考させている。単なる「ブランド化されたシャード」としての役割から脱却し、MegaETHのような極端なスループット、Aztecのようなプライバシー、カスタムVM、AIワークロード、またはL1では簡単に再現できない実世界のアプリケーションなど、独自の強みを持つ必要がある。収益獲得や手数料燃焼メカニズムが弱い一般的なL2トークンは、年末までに大きな淘汰を受けるリスクが高い。一方で、勝者は繁栄できる可能性もある：Baseのような取引所支援型、ハイパフォーマー、そして機関採用を狙ったステーブルコイン、RWA、トークン化資産のスケーリングなどだ。

ETH保有者にとっては、長期的にはポジティブに傾いている。手数料の低下は、エコシステム全体で活動が爆発しない限り、燃焼を抑えることになるが、L2が数百億ドルの取引量と40億ドル超のTVSを扱う中で、実用的な経済活動は拡大している。堅牢なL2が決済やDeFiなどの採用を促進すれば、今年中にETHは4,000ドル超へと向かう可能性があり、スケーラビリティのレバーが効きつつも、基盤層の価値蓄積を損なわない。私は慎重に強気だ—この調整は短期的なセンチメントにダメージを与えるが、弱い手を排除し、より成熟した焦点を絞ったスケーリングの未来を築く。専門性が勝ち、ハイプは負ける。イーサリアムは死なず、進化しているのだ。強力なL2がその未来を牽引する。選択を絞り、リーダーを見守り、どんな局面でも耐え抜くネットワークに逆らわないことだ。