a16zはプライバシーが暗号通貨において勝者総取りのダイナミクスを生み出すと述べる

アルビン・ラング

2026年2月1日 03:53

a16z cryptoのアリ・ヤヒヤは、ブロックスペースのコモディティ化がプライバシーを唯一の防御的堀にしていると主張し、秘密は資産よりも移行が難しいと述べている。

従来の高速取引や低コスト手数料を忘れろ。暗号資産における真の競争優位性は、秘密を保持し続けることにあると、a16z cryptoのゼネラルパートナーであるアリ・ヤヒヤは言う。

1月30日に公開されたポッドキャストで、ヤヒヤは4.5億ドルの暗号資産ファンド内で構築されてきた仮説を展開した。それは、プライバシーがパフォーマンスでは決して得られないロックイン効果を生み出すというものだ。議論の中心はシンプルな観察に基づいている—ユーザーは資産をチェーン間で簡単に移動できるが、匿名性セットは移動できない。

ブロックスペースはコモディティ化へ

ヤヒヤの前提は、暗号インフラがどこに向かっているかに始まる。Layer 1とロールアップが類似のパフォーマンス基準に収束するにつれ、ブロックスペースはますます交換可能に見える。速度とコストの優位性は、競合他社が追いつくにつれて薄れていく。

「ほとんどのブロックチェーンは同じように見え始めている」とポッドキャストは指摘している。では、何が実際に防御性を生み出すのか？

ヤヒヤは、プライバシーが時間とともに複合的にネットワーク効果を生むと主張する。ユーザーがプライベート取引を行うと、彼らは匿名性セット—活動が統計的に区別できなくなる参加者のプール—に参加する。プールが大きいほど、プライバシーの保証は強くなる。そしてここにロックインの仕組みがある：トークンを新しいチェーンにブリッジできるが、取引を匿名にするための群衆を持ち込むことはできない。

ファイナンス優先、その他は後回し

a16zの仮説は、ユーザー行動に関する不快な現実も認めている。人々はソーシャルプラットフォームでの監視を容認している—無料サービスの見返りとしてそのトレードオフを受け入れている。だが、金融は異なる。

「ユーザーはソーシャルメディアの監視には耐えるが、金融には耐えない」とヤヒヤは述べた。取引履歴が純資産、取引戦略、支出パターンを明らかにし、関心のある誰もが見られるようになると、リスクは変わる。

これが、a16zがプライバシー重視のフィンテックブロックチェーンであるSeismicを支援し、ゼロ知識証明インフラへの投資を続けている理由だ。同社は、金融アプリケーションが主流のプライバシー採用の入り口と見ており、ソーシャルやゲームのユースケースは技術が成熟した後に続くと考えている。

形成されつつある技術スタック

オンチェーンのプライバシーを実現するために競合している技術は、ゼロ知識証明（ZKPs）、多者計算（MPC）、信頼できる実行環境（TEEs）、完全準同型暗号（FHE）の4つだ。それぞれが、プライバシー保証、計算オーバーヘッド、既存のDeFiプロトコルとの組み合わせやすさの間で異なるトレードオフを持つ。

a16zの投資は、彼らがZKPsに大きく賭けていることを示唆しているが、ポッドキャストはTEEsもセキュリティの前提が弱いながらも市場へのより早い道を提供すると認めている。

これがビルダーにとって意味すること

勝者総取りの構図は、資本の流れに影響を与える。もしプライバシーが持続的な堀を生み出すなら、匿名性セットの規模で早期リーダーは複利的な優位を得る。今日プライバシー機能を導入するプロジェクトは、技術仕様だけでなく、ユーザー獲得も競争の焦点となる—参加者一人ひとりがネットワーク効果を強化する。

この仮説はまた、分散化についての疑問も提起している。従来の暗号資産の知恵は、ロックインをオープンエコシステムの精神に反すると考えてきた。ヤヒヤは、プライバシーロックインはWeb2の壁のある庭園とは根本的に異なると主張し、ユーザーは資産の管理権とプロトコルのガバナンス権を保持しながら、コストが上昇しても切り替えが可能だと述べている。

その区別が規制圧力の下で維持されるか—特に政府がプライバシーコインを精査する中で—は未解決の問題であり、a16zは完全には答えていない。

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