インプライドボラティリティ40～60％の重圧下、280億ドル規模のオプション一括失効

仮想通貨市場が冬の時代を迎える中、本日過去最大級となる280億ドル相当のオプションポジションが同時に決済期限を迎えた。

この巨大な失効は、第4四半期を通じたビットコインとイーサリアムの調整局面を象徴する出来事だ。ビットコインは90,000ドル付近での推移が定着し、現在92.56ドルの水準をつけている一方、イーサリアムも3,000ドルの大台割れから現在3.15ドルまで落ち着いている。

期限切れオプション、その規模と構造

今回失効したポジションの内訳は以下の通りだ。

ビットコイン部門では、267,000件のオプション（評価額236億ドル）が期限を迎えた。プット・コール比率は0.35と極端に低く、これはコールオプション保有者の圧倒的多数派を意味する。最大ペインポイント（市場参加者に最大損失をもたらす価格水準）は95,000ドルに設定されており、現在の価格帯からの上昇を見込むトレーダーの期待が反映されている。

イーサリアム部門でも、128万件のオプション（評価額37.1億ドル）が決済を迎えた。プット・コール比率は0.45で、こちらもコールオプション保有者が優位な状況が続いている。最大ペインポイントは3,100ドルに設定され、トレーダーの強気姿勢が数字に表れている。

市場心理を映すインプライドボラティリティ

現在のオプション市場が示す不安定な心理は、インプライドボラティリティの水準からも読み取れる。ビットコインオプションのインプライドボラティリティは40％、イーサリアムオプションは60％と、年間の平均的な変動率を維持している。これは市場参加者が現在の価格帯での変動を「通常レベル」と評価していることを示唆している。

足元の市場構造と今後への含意

既に全体の半数以上のポジションが決済済みであり、現段階では3月満期の四半期オプションが最大のポジション規模となっている。これらは主としてアウト・オブ・ザ・マネー（現在の価格より有利な価格設定）のコールオプションで占められており、市場参加者が中期的な反発を見込みつつも、足元での慎重姿勢を保っている実態が浮かび上がる。

市場低迷の渦中でも、オプション市場は参加者の多様な見方を効率的に反映させ続けている。