チャーリー・マンガーの三つの主要保有銘柄が明らかにする、集中投資が市場の混乱を上回るパフォーマンス

富を築くためのマーベリックなアプローチ

チャーリー・マンガーは、長年にわたりバークシャー・ハサウェイの副会長を務め、従来の知恵に逆らう戦略を用いて26億ドルの財産を築きました。数十の保有銘柄に資本を分散させる代わりに、彼はほぼ全資産をわずか3つの投資に集中させるという規律を守り続け、その予見性は2023年11月の死去後も驚くべきものとなっています。

亡くなった投資の伝説は、多様化を自信のない人のための安全策と一蹴しました。「何も知らない人のためのルールだ」と宣言し、彼のパートナーであるウォーレン・バフェットもこれに同意し、多様化は「本当の投資の専門知識を持つ人にはほとんど意味がない」と述べています。これは傲慢ではなく、マンガーはそれを裏付ける資格を持っていたのです。バークシャーに入る前、彼の個人ファンドは1962年から1975年まで平均年利19.5％のリターンを生み出し、ダウ・ジョーンズ工業株平均のほぼ4倍の成績を収めていました。

マンガーの富の三本柱

コストコホールセール：彼が「完璧」と呼んだ小売業者

マンガーが最も長く信じていたのは**コストコホールセール [(NASDAQ: COST)]**で、彼は何十年も取締役会に名を連ねていました。彼は自らを「完全な中毒者」と宣言し、株を一切売らないと約束し、2022年には187,000株以上を$110 百万ドルの価値と誇っていました。

その後の2年間は彼の献身を裏付けるものとなりました。2023年末以降、コストコの株価は47％上昇し、同時に配当も27％増加しました。さらに、2024年1月には1株あたり15ドルの特別配当も支給され、価格上昇に依存しない2.3％の追加利回りをもたらしました。

ヒマラヤキャピタル：プライベートファンドへの賭け

2000年代初頭、マンガーはヒマラヤキャピタルに$88 百万ドルを託しました。これは、バリュー投資の原則に精通した「中国のウォーレン・バフェット」と呼ばれる李露（リ・ルー）が運営するファンドです。マンガーの信頼は証明され、彼は繰り返しこのファンドの「信じられないリターン」を称賛しました。

ヒマラヤはプライベートヘッジファンドとして定期的な実績を公開していませんが、そのポートフォリオ構成は示唆に富んでいます。**アルファベット [(NASDAQ: GOOGL/GOOG)]**は資産のほぼ40％を占め、マンガーの死後130％上昇しています。バークシャー・ハサウェイの保有株もこの期間に堅調な伸びを見せており、全体的なパフォーマンスの堅実さを示しています。

バークシャー・ハサウェイ：集中投資の王冠の宝石

26億ドルの純資産を持つにもかかわらず、マンガーは驚くほど集中した持ち株をバークシャー自体に持っていました。これは常に計画通りではなく、彼は1996年から約75％にあたる18,829株のクラスA株を売却または寄付してきました。もしすべて保持していたら、彼の純資産は$10 十億ドルに近づいていたでしょう。

死去時点で、マンガーは約22億ドル相当の4,033株のクラスA株を保有していました。それ以降、バークシャー・ハサウェイのクラスA株は37％上昇しています。

結論：数字を超えたパフォーマンス

2023年11月の死去から2年1か月の間に、彼の保有株は説得力のある結果を示しています：コストコは47％上昇、バークシャー・ハサウェイは37％上昇、ヒマラヤの主要保有株も堅調な二桁台のリターンを示唆しています。これらの利益はS&P 500の52％の上昇には及びませんでしたが、その比較はより深いポイントを見逃しています。

マンガーの3つの投資は、持続可能な競争優位性を持つ堅固な企業、いわゆる「エコノミックモート」と呼ばれるものです。これらの企業は、市場サイクルや経済状況の変動に耐えつつ、価格設定力と顧客忠誠心を維持します。このような回復力は、一般的な市場指数と比べてボラティリティや下落リスクが低いことが多いのです。

永続的な教訓：価値投資が成長志向の戦略に逆風を受ける時代においても、チャーリー・マンガーの集中ポートフォリオは、堅実な分析に裏打ちされた確信と、質の高い資産を保持し続ける規律が、富を築くための永遠の道であることを示しています。