2026年1月に歴史的な転換が起こりました。投資界で最も注目される投資家が、正式にバークシャー・ハサウェイの舵をグレッグ・エイブルに委ね、$317 十億ドルの投資ポートフォリオを残しました。これはバリュー投資のマスタークラスのような内容です。興味深いのは、バフェットが選んだ企業だけでなく、その選択がいかに集中しているかという点です。わずか8銘柄で2345億ドル、全体の74%を占めています。この集中度は、長期的な富の構築において何か重要なことを示しています。## 集中の背後にある哲学多くの観察者は、なぜバフェットがもっと広く分散させなかったのかと尋ねます。その答えは彼の核心的信念にあります：本当に優れたビジネスを合理的な価格で見つけたとき、そこに資本を投入する方が、平凡な機会に薄く分散させるよりも効果的です。このアプローチには確信と忍耐が必要であり、これらの資質はバークシャーの企業DNAに深く根ざしています。オマハに本拠を置くバフェットの本社から、最新の戦略的決定に至るまで。## Apple (20.1%): サービスへのシフトは続くAppleは、過去2年間で株式を74%縮小したにもかかわらず、バークシャーの最大の単一保有銘柄です。バフェットとエイブルの継続的な保有は、同社の高マージンサービスへの移行に対する信頼を示しています。2013年以降、買い戻しに$816 十億ドル以上を投じており、発行済み株式の約44%を買い戻しています。これにより、1株当たり利益の大きな向上を実現しています。iPhoneのハードウェア成長は鈍化していますが、ティム・クックのリーダーシップの下でのサブスクリプションエコシステムの拡大は、ポートフォリオ内のこのポジションの規模を正当化しています。## アメリカン・エキスプレス (18.2%): レジリエンスの戦略アメリカン・エキスプレスは、バークシャーの第2位の保有銘柄であり、市場価値では2026年にトップになる可能性もあります。アメックスの特長は、その二重収益モデルです：加盟店手数料から利益を得る一方で、カード会員を通じて貸し手としても機能します。この堀は、経済的なストレス時にさらに価値を増します。裕福なカード会員は、不況時でも支出パターンをほとんど変えません。このビジネスモデルは、何十年にもわたる市場の荒波を乗り越えてきました。## バンク・オブ・アメリカ (10.2%): 景気循環と金利感応度バンク・オブ・アメリカの保有比率は、5四半期で45%縮小され、2024年中旬以降で4億6500万株を売却しました。それでもなお、コアの保有銘柄です。バフェットの銀行株への長年の好みは、経済サイクルの理解に基づいています。拡大局は景気後退を大きく上回り、銀行は貸出ポートフォリオを長期にわたり複利で増やすことができます。今の課題は、BofAの金利感応度が高いため、FRBの金利緩和サイクルが短期的に純金利収入を圧迫することです。## コカ・コーラ (8.6%): 配当の複利化マシン1988年からコカ・コーラはバークシャーのポートフォリオにあります。その理由は明白です。1株あたりのコスト約3.25ドルに対し、配当利回りは年率62%近くに達し、忍耐強い資本にとって驚異的なリターンです。地理的には、北朝鮮、キューバ、ロシアを除くほぼすべての国で展開し、新興市場の有機的成長と先進国での安定したキャッシュフローを両立しています。AIやソーシャルメディアの統合により、世代を超えて関連性を保っています。## シェブロン (6.3%): 統合エネルギーモデル統合石油・ガス企業は、下流の精製や化学プラントが上流の掘削リスクをヘッジするため、バフェットにとって魅力的です。シェブロンは、原油のスポット価格に関係なく信頼できるキャッシュフローを生み出すバランスの取れた運営構造を持ち、その実績は非常に説得力があります。2030年までに100億～200億ドルの年間株式買い戻しと、38年連続の配当増加は、魅力的なリターンの源泉です。## ムーディーズ (4.1%): 債務格付けの王朝25年以上保有されているムーディーズは、純粋な格付け機関から、多角的な金融ソフトウェア・サービス企業へと変貌を遂げました。投資者サービス部門は、企業や政府の債務を格付けし、2010年代の低金利時代とパンデミックの恩恵を大きく受けました。現在は、リスク軽減ソフトウェアやコンプライアンスソリューションを通じて成長を牽引し、景気循環性を低減させ、企業のターゲット市場を拡大しています。## オキシデンタル・ペトロリアム (3.4%): 逆張りの賭け2022年以降、バークシャーはオキシデンタル・ペトロリアムの株式2億6500万株を購入し、巨額の純負債削減に取り組む同社に賭けました。シェブロンのバランスの取れたモデルとは異なり、オキシデンタルは上流の掘削により依存しており、原油価格に敏感です。バフェットがこの動きをしたのは、過去の負債過多企業への嫌悪にもかかわらず、その評価が非常に魅力的だと判断したからです。## チャブ (3.1%): プレミアム保険の経済学8つの保有銘柄の最後は、保険の巨人チャブです。2023年第3四半期から大きく買い増しされた謎のポジションです。財産・損害保険会社は、破滅的な事象によりレートが引き上げられる際に、クライアントの抵抗も少なく、圧倒的な価格決定力を持ちます。チャブは、高級住宅、アート、宝石、ボートなどの高級ポリシーに注力し、標準的な保険よりも優れたマージンを実現し、堅実な複利運用を可能にしています。## 相続とその示唆この(十億ドルのスナップショットは、世代を超えた投資について何を教えてくれるのでしょうか。第一に、耐久性のある競争優位性と強力な経営陣を持つ優れたビジネスに対する集中した確信は、多くの分散よりも優れていること。第二に、忍耐は複利を生むこと。これらのポジションの多くは数十年にわたり、合理的なエントリーポイントで資本を投入する時間を味方につけています。第三に、経済サイクルの理解です。拡大局と景気後退、金利の引き上げと引き下げの際に、ビジネスのパフォーマンスがどう変わるかを理解することが、資産配分の決定に影響します。グレッグ・エイブルは今、この青写真を引き継ぎ、最も慎重に構築された投資ポートフォリオの一つを管理しています。それは投機ではなく、バフェットの富を伝説にした規律に基づいて築かれたものです。
$317 十億ブループリント：グレッグ・エイベルの相続ポートフォリオが明らかにするウォーレン・バフェットの投資教義
2026年1月に歴史的な転換が起こりました。投資界で最も注目される投資家が、正式にバークシャー・ハサウェイの舵をグレッグ・エイブルに委ね、$317 十億ドルの投資ポートフォリオを残しました。これはバリュー投資のマスタークラスのような内容です。興味深いのは、バフェットが選んだ企業だけでなく、その選択がいかに集中しているかという点です。わずか8銘柄で2345億ドル、全体の74%を占めています。この集中度は、長期的な富の構築において何か重要なことを示しています。
集中の背後にある哲学
多くの観察者は、なぜバフェットがもっと広く分散させなかったのかと尋ねます。その答えは彼の核心的信念にあります：本当に優れたビジネスを合理的な価格で見つけたとき、そこに資本を投入する方が、平凡な機会に薄く分散させるよりも効果的です。このアプローチには確信と忍耐が必要であり、これらの資質はバークシャーの企業DNAに深く根ざしています。オマハに本拠を置くバフェットの本社から、最新の戦略的決定に至るまで。
Apple (20.1%): サービスへのシフトは続く
Appleは、過去2年間で株式を74%縮小したにもかかわらず、バークシャーの最大の単一保有銘柄です。バフェットとエイブルの継続的な保有は、同社の高マージンサービスへの移行に対する信頼を示しています。2013年以降、買い戻しに$816 十億ドル以上を投じており、発行済み株式の約44%を買い戻しています。これにより、1株当たり利益の大きな向上を実現しています。iPhoneのハードウェア成長は鈍化していますが、ティム・クックのリーダーシップの下でのサブスクリプションエコシステムの拡大は、ポートフォリオ内のこのポジションの規模を正当化しています。
アメリカン・エキスプレス (18.2%): レジリエンスの戦略
アメリカン・エキスプレスは、バークシャーの第2位の保有銘柄であり、市場価値では2026年にトップになる可能性もあります。アメックスの特長は、その二重収益モデルです：加盟店手数料から利益を得る一方で、カード会員を通じて貸し手としても機能します。この堀は、経済的なストレス時にさらに価値を増します。裕福なカード会員は、不況時でも支出パターンをほとんど変えません。このビジネスモデルは、何十年にもわたる市場の荒波を乗り越えてきました。
バンク・オブ・アメリカ (10.2%): 景気循環と金利感応度
バンク・オブ・アメリカの保有比率は、5四半期で45%縮小され、2024年中旬以降で4億6500万株を売却しました。それでもなお、コアの保有銘柄です。バフェットの銀行株への長年の好みは、経済サイクルの理解に基づいています。拡大局は景気後退を大きく上回り、銀行は貸出ポートフォリオを長期にわたり複利で増やすことができます。今の課題は、BofAの金利感応度が高いため、FRBの金利緩和サイクルが短期的に純金利収入を圧迫することです。
コカ・コーラ (8.6%): 配当の複利化マシン
1988年からコカ・コーラはバークシャーのポートフォリオにあります。その理由は明白です。1株あたりのコスト約3.25ドルに対し、配当利回りは年率62%近くに達し、忍耐強い資本にとって驚異的なリターンです。地理的には、北朝鮮、キューバ、ロシアを除くほぼすべての国で展開し、新興市場の有機的成長と先進国での安定したキャッシュフローを両立しています。AIやソーシャルメディアの統合により、世代を超えて関連性を保っています。
シェブロン (6.3%): 統合エネルギーモデル
統合石油・ガス企業は、下流の精製や化学プラントが上流の掘削リスクをヘッジするため、バフェットにとって魅力的です。シェブロンは、原油のスポット価格に関係なく信頼できるキャッシュフローを生み出すバランスの取れた運営構造を持ち、その実績は非常に説得力があります。2030年までに100億～200億ドルの年間株式買い戻しと、38年連続の配当増加は、魅力的なリターンの源泉です。
ムーディーズ (4.1%): 債務格付けの王朝
25年以上保有されているムーディーズは、純粋な格付け機関から、多角的な金融ソフトウェア・サービス企業へと変貌を遂げました。投資者サービス部門は、企業や政府の債務を格付けし、2010年代の低金利時代とパンデミックの恩恵を大きく受けました。現在は、リスク軽減ソフトウェアやコンプライアンスソリューションを通じて成長を牽引し、景気循環性を低減させ、企業のターゲット市場を拡大しています。
オキシデンタル・ペトロリアム (3.4%): 逆張りの賭け
2022年以降、バークシャーはオキシデンタル・ペトロリアムの株式2億6500万株を購入し、巨額の純負債削減に取り組む同社に賭けました。シェブロンのバランスの取れたモデルとは異なり、オキシデンタルは上流の掘削により依存しており、原油価格に敏感です。バフェットがこの動きをしたのは、過去の負債過多企業への嫌悪にもかかわらず、その評価が非常に魅力的だと判断したからです。
チャブ (3.1%): プレミアム保険の経済学
8つの保有銘柄の最後は、保険の巨人チャブです。2023年第3四半期から大きく買い増しされた謎のポジションです。財産・損害保険会社は、破滅的な事象によりレートが引き上げられる際に、クライアントの抵抗も少なく、圧倒的な価格決定力を持ちます。チャブは、高級住宅、アート、宝石、ボートなどの高級ポリシーに注力し、標準的な保険よりも優れたマージンを実現し、堅実な複利運用を可能にしています。
相続とその示唆
この(十億ドルのスナップショットは、世代を超えた投資について何を教えてくれるのでしょうか。第一に、耐久性のある競争優位性と強力な経営陣を持つ優れたビジネスに対する集中した確信は、多くの分散よりも優れていること。第二に、忍耐は複利を生むこと。これらのポジションの多くは数十年にわたり、合理的なエントリーポイントで資本を投入する時間を味方につけています。第三に、経済サイクルの理解です。拡大局と景気後退、金利の引き上げと引き下げの際に、ビジネスのパフォーマンスがどう変わるかを理解することが、資産配分の決定に影響します。グレッグ・エイブルは今、この青写真を引き継ぎ、最も慎重に構築された投資ポートフォリオの一つを管理しています。それは投機ではなく、バフェットの富を伝説にした規律に基づいて築かれたものです。