## ダークな市場背景の中で：なぜ暗号企業は依然としてBitcoinに結びついているのか

暗号通貨業界は、多様化に対する大きな期待にもかかわらず、依然としてBitcoinの価値愛好にとらわれ続けている。この観察は、Galaxy Digitalの創設者マイケル・ノヴォグラッツが最新のセクターの現状分析で共有したものだ。

### 価格変動に対する揺るぎない依存

投資サイクルの暗い背景の中で、暗号通貨業界の構造的な問題がますます明らかになっている：このセクターのほとんどのビジネスモデルは、デジタル資産の価値の動きに直接結びついている。ノヴォグラッツは、収益の多角化を主張する企業でさえも、Bitcoinの価格変動の影響を完全に避けることはできないと指摘した。

「もしBitcoinが30%下落すれば、あなたの利益も30%減少する」と彼は述べ、資産管理、ステーキング、取引業務などの分野を念頭に置いている。これらのモデルでは、収益は基礎資産の価値の百分率として計算されるため、全体の収益フローは市場の決定に依存してしまう。

### なぜ変動があらゆるところに影響するのか

暗号空間の経済的インセンティブシステムは、価格がすべての他の指標の一次的な乗数となるように構築されている。たとえ暗号通貨企業がトークンをバランスシートに保持していなくても、価格の下落の影響を免れることはできない：ステーキング手数料は時価総額とともに減少し、取引活動は鈍化し、資産管理からの手数料も評価に比例して縮小する。

この相関関係をノヴォグラッツは、複数の安定したチャネルに収益を分配する伝統的な金融機関と対比させた。彼の見解では、暗号通貨業界は依然として単一焦点であり、そのリスクは一側面に偏っている。

### インフラストラクチャーは価格ショックに対するバッファー

Galaxy Digitalは、この依存から脱却し、データセンターやインフラストラクチャーの分野に拡大している。ノヴォグラッツは、同社のインフラ事業が現在、伝統的な暗号活動と同じくらい重要性を競い合っており、市場資本の観点からは一部ではそれを超える可能性もあると明かした。

インフラサービスは他の成長サイクルに従い、資本投資の要件も異なるため、ノヴォグラッツは、将来的にGalaxyが二つの独立した事業体に分かれる可能性を示唆した。ただし、この決定はまだ検討段階にある。

### 予期せぬ側面からのブレイクスルー

現在の価格動向の暗い背景の中、多くのデジタル資産が貴金属や他のリスク資産に遅れをとっている中、ノヴォグラッツは建設的な見方を維持している。彼は、米連邦準備制度の金利引き下げを含む金融緩和政策の緩和を予想している。

米ドルの緩和は、彼の分析によると、投資家の代替資産への欲求回復のための好ましい環境を作り出す可能性がある。Bitcoinや暗号セクターは、金や銀と比べて抑えられている状態から、衝撃が戻れば突如として花開くかもしれない。

「不快なサプライズは、暗号が予想以上に大きく上昇することにあるかもしれない」とノヴォグラッツは推測し、重要なサポートレベルを上抜ける明確なブレイクスルーが市場の心理を根本的に変える可能性を強調した。

### 2026年の展望

ノヴォグラッツは、2026年の全体的な状況は希望に満ちていると考えており、特に暗号インフラへの投資増加を考慮している。彼の見解では、暗号通貨企業はBitcoinの動きに依然として結びついているが、(現在のBTCの取引価格は$90.65Kで、24時間で0.31%のマイナスだ)、この依存は徐々に弱まるだろう。

インフラプロジェクトの拡大と収益源の多様化は、サイクル的な結びつきを解きほぐす重要な要素となる。短期的な変動の中では達成困難に見えるかもしれないが、長期的な産業の成長軌道は、この依存関係の段階的な解消の可能性を示している。