#美国贸易赤字状况 米連邦準備制度政策ロードマップ：経済データの背後にある真の意図を理解する

今週の水曜日に三つの重要なイベントが控えており、これらは直接的に米連邦準備制度の金融政策の方向性を決定し、市場全体のリスク志向に影響を与える。

**PPIと新規失業保険申請件数（木曜日発表）**

生産者物価指数（PPI）はインフレを観察する重要な先行指標である。PPIのデータが生産側のインフレ鈍化を示せば、消費側の圧力も緩和される可能性が高く、資産価格にとって好材料となる。同時に、新規失業保険申請件数にも注目—この指標は雇用市場の温度を最も直接的に反映する。申請者数が持続的に増加すれば、経済の冷え込みを示し、米連邦準備制度が利下げを行う十分な理由となる。

**米連邦準備制度のベア・ブック解釈（金曜日）**

ベア・ブックは米連邦準備制度が全国経済の状況を定期的に調査した報告書であり、その表現は市場の予測を非常に示唆している。表現が「堅調」や「インフレ圧力」に偏る場合、ハト派的なシグナルを放ち、BTCやETHなどのリスク資産のパフォーマンスを押し下げる。一方、「成長鈍化」や「不確実性の増加」を強調すれば、ハト派的なトーンがリスク資産の反発を促す。

**完全な政策予想の連鎖**

CPIの下振れ+PPIの鈍化+雇用データの軟化、この組み合わせは利下げ期待を十分に支え、市場のリスク志向を大きく刺激する。逆のシナリオも同様に重要—全てのデータが予想以上に良好であれば、「高金利の長期維持」という悲観的なストーリーが再浮上し、すべてのリスク資産の上昇を抑制する。