トランプラリーは不十分だった：なぜビットコインは2025年にそれでも遅れたのか？

トランプ大統領が年初に暗号通貨への支持を表明した際、多くの人は持続的なラリーを期待していた。しかし、2025年は異なる物語を語った。ビットコインは10月に史上最高値の$126,080に達した一方で、暗号市場は過去3ヶ月で約1兆ドルを失い、蓄積された利益の大部分を消し去った。

24時間で崩壊した信頼

引き金となったのは10月12日の発表：トランプは中国に対して100%の関税を課すと宣言したことだった。その結果は即座に破壊的であり、わずか24時間で暗号市場は190億ドルの清算を経験し、これまでで最大の波となった。それ以降、年初の数ヶ月を特徴づけていたポジティブな感情は急速に消え去った。

オーストラリアの主要取引所の一つ、BTC Marketsのマーケティング・コミュニケーション責任者であるレイチェル・ルーカスによると、問題はトランプの暗号通貨政策にあるのではないという。「政権は好意的かもしれないが、関税や金融政策の引き締めがこの優位性を完全に打ち消している」とルーカスは説明した。「マクロ経済的要因が政治的立場よりもはるかに決定的だった。」

三つの構造的要因の収束

MITクリプトエコノミクス研究所の創設者、クリスチャン・カタリーニは、感情の変化を超えた崩壊を分析した。専門家によると、三つの構造的要因が同時に作用した。

1. 10月の190億ドルの大規模清算
2. 米中貿易摩擦によるリスク回避の高まり
3. 企業のバランスシートにおける暗号資産維持戦略の潜在的な崩壊

これら三つの要素が結びつき、市場にとって完璧な嵐を生み出した。

暗号通貨は依然として全体的な状況に非常に敏感

ルーカスは、暗号通貨は「リスクの高い投資」カテゴリーに属し、投資家が経済見通しに信頼を置いている期間中により良いパフォーマンスを示すと指摘した。信頼が揺らぐと、暗号市場は最初にその影響を受ける。

もう一つの圧力要因は、テクノロジーセクターの調整からもたらされた。ビットコインの一部マイナーは、エネルギーインフラをデータセンターや関連アプリケーションに再配分し始め、技術的な損失から暗号市場へのネガティブなスピルオーバー効果を生み出している。

本当に新たな暗号冬なのか？

専門家たちは、2021年から2023年にかけての暗号冬のような新たな冬に市場が入っているのかどうかについて議論している。その冬の間、FTXの創設者は裁判にかけられ、有罪判決を受け、ビットコインは約70%の価値を失った。

しかし、ルーカスはやや楽観的な見方を維持している。「技術的には弱気市場にあると言えるが」と彼女は認め、「それでもビットコインが80,000ドルを超えていることは、これらのマクロ経済的圧力にもかかわらず、市場が完全に崩壊するには遠いことを示している」と述べた。現在、ビットコインは90,640ドルで取引されており、リセッションシナリオで達成される可能性のある最低値に比べてサポートは比較的堅牢だ。

最も重要な教訓

2025年のこの経験は、暗号投資家にとって重要なリマインダーとなる：政治的支持や初期のセンチメントに関係なく、マクロ経済的要因が市場の真の原動力である。トランプラリーは、単なるセンチメントの変化だけでなく、実際の経済的・構造的な圧力の収束によっても否定された。