## ETHGas 打破 Ethereum 空间市場、資金調達 12 百万 USD でエコシステムを構築

ブロック空間先物市場に新たなプレイヤーが登場。ETHGasは最近、1200万 USDのシードラウンド資金調達を完了し、Ethereum初のネイティブブロック空間先物取引市場を立ち上げました。これにより、検証者、ブロック構築者、エコシステム参加者から合計800百万 USDの流動性コミットメントを獲得しています。このラウンドはPolychain Capitalがリードし、Stake Capital、BlueYard Capital、Lafayette Macro Advisors、SIG DT、Amber Groupなどが追随しました。

創設者のKevin LepsoeはThe Blockに対し、同プロジェクトは2024年中に未公開の500万 USDのプライベートエクイティラウンドを完了していたと明かしました。新たな資金調達は7月に始まり、先月完了し、完全にトークン形式で行われ、SAFT（Simple Agreement for Future Tokens：将来のトークンに関するシンプル契約）構造を採用し、前回のラウンドと一致しています。特筆すべきは、Lepsoeが資金調達後の評価額を開示拒否し、投資者に取締役会の席や顧問ポジションを提供していない点です。

資金調達以外に、これらの800百万 USDの流動性コミットメントは特に重要です。これらはEthereumの検証者、ブロック構築者、リレー・ノードからのものであり、従来の現金投資ではなく、Ethereumブロック空間を提供することでより高く安定したリターンを得る仕組みです。

## ブロック空間の商品化：未来の市場インフラ

ETHGasの核心的な革新は、Ethereumのブロック空間を取引可能な先物商品に変換することにあります。従来のモデルでは、ブロックとその取引は作成時に決済され、周期は約12秒です。ETHGasは検証者に最大64ブロック（約12.8分）の空間を事前に提供し、買い手と売り手がブロック形成前に価格発見を行えるようにします。

Lepsoeはエネルギー市場を例えに用いています。「石油やエネルギー生産者が数日前、数週間、数ヶ月前に予約注文を行うのと同じように、航空会社や鉄鋼メーカーはこれらの生産能力を確保するために購入します。商品先物市場が存在するのは、このリスクヘッジの需要によるものです。」

検証者はETHGasを通じて、完全なブロック先物、コミットメントを含む（取引をブロックに入れる保証）、特定の価格や状態を保証する実行コミットメント、複数ブロック連続または1分間のEthereum時間にわたるコミットメントなど、多様なブロック空間コミットメントを販売できます。この多層設計により、検証者はより多くのMEV（最大抽出可能価値）を引き出し、ETHステーキングのリターンを大きく向上させることが可能です。これが検証者がETHGasに参加する主な動機です。

ユーザー側から見ると、トレーダーやアプリケーション、機関はこの市場を通じてGasコストや取引手数料をヘッジし、Gas価格の高騰リスクを完全に回避できます。Lepsoeは次のように述べています。「多くの伝統的金融機関や主権基金は、ブロック空間の理解と獲得に強い関心を示しています。Ethereumに多くの機関資産や実物資産（RWA）が流入する中、数兆ドル規模のオンチェーン資産の背景でブロック空間をどう管理するかが現実的な課題となっています。」

ETHGasは複数のデジタル資産管理会社（DAM）から大型プロジェクトの意向表明を受けています。Lepsoeは一部のプロジェクトをサポートしていると述べましたが、詳細は1月に公開予定です。プラットフォームは先物取引に5％の手数料を徴収して収益を得ており、将来的にはリアルタイム決済アプリへの課金も計画しています。

## リアルタイムEthereumへの道

ETHGasの野望はブロック空間先物を超えています。同チームはEthereumの処理速度向上に取り組んでいます。Lepsoeは、他のMEVアグリゲーション方案と異なり、ETHGasは1つのブロックを数百の連続スライスに分割し、各50〜100ミリ秒に設定することで、Ethereumの処理速度を100〜200倍に向上させると明かしました。これにより、実質的にMEVは排除されますが、自動マーケットメイカー（AMM）はアービトラージ取引からほぼリアルタイムで200億〜300億 USDの収益を増やすことが可能となります。

Ethereumの研究者Justin Drakeは、事前確認とリアルタイム実行がユーザー体験の最適化に不可欠だと公に提唱しています。Ethereum共同創設者Vitalik Buterinも同様の見解を持っています。ETHGasはこれらの「信頼不要のチェーン上Gas先物市場」構想を、この哲学の実現と位置付けています。

Lepsoeは次のように述べています。「リアルタイムEthereumを実現すれば、MEVは消滅します。この最新の進展は、現在のMEVベースの現物市場と競合します。この技術はすでにメインネットで成功裏に稼働していますが、大規模展開はこれからです。第1四半期には全面稼働を予定しています。」

## チームと展望

ETHGasのチームは18人で、アジア、ヨーロッパ、アメリカに分散しています。うち約半数は香港に駐在しています。Lepsoeは採用計画は現時点ではないと明かしました。プロジェクトはLepsoeの別のアイデアであるInfinity Exchange（固定収益型プロトコル、現在は一時停止）からスピンアウトしたものです。Lepsoeは、ETHGasの誕生はMEVと清算リスクの解決に端を発しており、これらの課題が機関資本のオンチェーン取引への流入を阻んできたと指摘しています。

総じて、800百万 USDの流動性コミットメントと1200万 USDの資金調達は、Ethereumインフラの革新に対するエコシステムの強い需要を反映しています。