過去の2週間で、Strategyは暗号市場全体に波紋を呼ぶ大胆な動きを見せました：わずか7日間で10,000BTC以上を取得し、その価値は約$900 百万に上ります。 ビットコイン価格が下落圧力にさらされ、ファンドの純資産価値が基準を下回る中でも、Strategyは撤退せず、むしろ確信を持って倍増させました。今日、この巨大保有者は約671,000ビットコインを保有し、$50 十億以上の価値があり、世界で最も支配的な機関投資家の一角としての地位を確固たるものにしています。
しかし、投資家の眠りを妨げている疑問があります：このような積極的かつ執拗な蓄積により、実際に取引可能なビットコインはどれだけあるのか？
理論上、ビットコインの上限は2100万コインです。実際には、状況は大きく異なります。現在、約1996万BTCが採掘されており、総供給量の95％に相当します。残り約104万コインが未生成で、新しいブロックは1日あたり約450BTCを生成しています。現在の採掘速度では、最後のビットコインが出現するのは2140年頃と見られています。
しかし、採掘スケジュールは価格を動かしません。重要なのは、実際に取引可能なコインの数です。ここに興味深い事実があります：全ビットコインの30％以上は何年も動いておらず、「休眠状態」と分類されています。さらに20％は事実上永久に失われています。政府の財務省、上場企業、ETFは膨大な部分をロックしており、そのほとんどは高速回転の取引から退出しています。取引所の準備金は数年ぶりの低水準にまで落ち込んでいます。
その結果、実際に取引可能な供給は消えつつあります。
長期保有者が今や市場の運命を握っています。Glassnodeのデータによると、この層は合計で約14.35百万BTCを所有しており、流通しているコインの70％以上に相当します。
機関投資家の内訳は次のとおりです：
エンタープライズホールディングス： 現在、非ゼロのBTC残高を持つ企業は153社で、そのうち29社が1.082百万コインを管理しています。Strategyだけで671,000BTCを保有しており、これは全企業保有の62％に相当します。
特に注目すべきは、2023年10月時点では67のエンティティだけがBTCポジションを持っていたのに対し、現在はそれが153に倍増していることです。新しいプレイヤーはダ dipsの間に静かに蓄積しているのか？ そのタイミングはおそらくそうです。
ETFの支配： スポットビットコインETFは約131.1万BTCを保有しています。BlackRockが約77.7万コインでリードし、Fidelityが20.2万、Grayscaleが16.7万です。
政府の財務省： 世界各国の政府は約61.5万ビットコインを保有しています。米国政府がその中で最も多く、32.5万コインを所有しています。
最も重要でありながら見過ごされがちな要素の一つ：過去10年以上動きのないビットコインは約340.9万コインに上ります。 この範囲には、初期の取引所のコールドストレージや真の信者たちのコインが含まれますが、また、秘密鍵の紛失や所有者の死亡により永久に失われたコインも含まれます。
考えてみてください：ビットコインには「パスワード回復」機能はありません。秘密鍵を失えば、そのコインも永遠に失われます。Murphyの分析によると、2010年から2014年にかけて作成された古いBTCの少なくとも50％は既に消失している可能性があります。これは約106万コインが永久に失われたことを意味します。
もう一つのカテゴリーを加えると、2009年の(サトシ時代のUTXO（未使用取引出力）コインは約108万BTCの価値があり、2011年12月以降動いていません。合計で、約214万ビットコインが永久にロックされている可能性があり、経済的には破壊されているにもかかわらず、ブロックチェーン上には残っています。
最も直接的な供給指標：取引所のウォレットは現在わずか249万BTCしか保有しておらず、2023年以来の最低水準です。 この下降傾向は、市場構造のすべてを物語っています。需要は機関投資家の手に集中しつつあり、取引に利用可能な供給は縮小し続けています。
Strategyの買収パターンは、ビットコインの供給曲線の最も密集しているエリア—約8万ドルから11万8千ドルの間—と完全に一致しており、機関投資家が伝統的に売り圧力を引き起こす抵抗ゾーンを吸収していることを示しています。
機関投資家の蓄積が利用可能な供給を上回り、長期保有者が流通の70％を占めるとき、根本的な市場の再バランスが進行しています。ビットコインは紙の上では希少になっているわけではありません。しかし、取引所や取引の場、売り手の手にあるコインのプールは明らかに縮小しています。
現在のBTC価格約90,650ドルの水準では、供給不足の物語は誇張ではなく、構造的な現実です。このサイクルの次の段階を促進するかどうかは、新たな資本が縮小する流通量を追い続けるかにかかっています。
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クジラが671,000ビットコインを所有するとき：市場は供給不足に陥っているのか？
過去の2週間で、Strategyは暗号市場全体に波紋を呼ぶ大胆な動きを見せました：わずか7日間で10,000BTC以上を取得し、その価値は約$900 百万に上ります。 ビットコイン価格が下落圧力にさらされ、ファンドの純資産価値が基準を下回る中でも、Strategyは撤退せず、むしろ確信を持って倍増させました。今日、この巨大保有者は約671,000ビットコインを保有し、$50 十億以上の価値があり、世界で最も支配的な機関投資家の一角としての地位を確固たるものにしています。
しかし、投資家の眠りを妨げている疑問があります：このような積極的かつ執拗な蓄積により、実際に取引可能なビットコインはどれだけあるのか？
ビットコインの真の供給量の背後にある数学
理論上、ビットコインの上限は2100万コインです。実際には、状況は大きく異なります。現在、約1996万BTCが採掘されており、総供給量の95％に相当します。残り約104万コインが未生成で、新しいブロックは1日あたり約450BTCを生成しています。現在の採掘速度では、最後のビットコインが出現するのは2140年頃と見られています。
しかし、採掘スケジュールは価格を動かしません。重要なのは、実際に取引可能なコインの数です。ここに興味深い事実があります：全ビットコインの30％以上は何年も動いておらず、「休眠状態」と分類されています。さらに20％は事実上永久に失われています。政府の財務省、上場企業、ETFは膨大な部分をロックしており、そのほとんどは高速回転の取引から退出しています。取引所の準備金は数年ぶりの低水準にまで落ち込んでいます。
その結果、実際に取引可能な供給は消えつつあります。
大半を保有しているのは誰か？
長期保有者が今や市場の運命を握っています。Glassnodeのデータによると、この層は合計で約14.35百万BTCを所有しており、流通しているコインの70％以上に相当します。
機関投資家の内訳は次のとおりです：
エンタープライズホールディングス： 現在、非ゼロのBTC残高を持つ企業は153社で、そのうち29社が1.082百万コインを管理しています。Strategyだけで671,000BTCを保有しており、これは全企業保有の62％に相当します。
特に注目すべきは、2023年10月時点では67のエンティティだけがBTCポジションを持っていたのに対し、現在はそれが153に倍増していることです。新しいプレイヤーはダ dipsの間に静かに蓄積しているのか？ そのタイミングはおそらくそうです。
ETFの支配： スポットビットコインETFは約131.1万BTCを保有しています。BlackRockが約77.7万コインでリードし、Fidelityが20.2万、Grayscaleが16.7万です。
政府の財務省： 世界各国の政府は約61.5万ビットコインを保有しています。米国政府がその中で最も多く、32.5万コインを所有しています。
「失われたビットコイン」の問題
最も重要でありながら見過ごされがちな要素の一つ：過去10年以上動きのないビットコインは約340.9万コインに上ります。 この範囲には、初期の取引所のコールドストレージや真の信者たちのコインが含まれますが、また、秘密鍵の紛失や所有者の死亡により永久に失われたコインも含まれます。
考えてみてください：ビットコインには「パスワード回復」機能はありません。秘密鍵を失えば、そのコインも永遠に失われます。Murphyの分析によると、2010年から2014年にかけて作成された古いBTCの少なくとも50％は既に消失している可能性があります。これは約106万コインが永久に失われたことを意味します。
もう一つのカテゴリーを加えると、2009年の(サトシ時代のUTXO（未使用取引出力）コインは約108万BTCの価値があり、2011年12月以降動いていません。合計で、約214万ビットコインが永久にロックされている可能性があり、経済的には破壊されているにもかかわらず、ブロックチェーン上には残っています。
取引所の準備金が危機的低水準に
最も直接的な供給指標：取引所のウォレットは現在わずか249万BTCしか保有しておらず、2023年以来の最低水準です。 この下降傾向は、市場構造のすべてを物語っています。需要は機関投資家の手に集中しつつあり、取引に利用可能な供給は縮小し続けています。
Strategyの買収パターンは、ビットコインの供給曲線の最も密集しているエリア—約8万ドルから11万8千ドルの間—と完全に一致しており、機関投資家が伝統的に売り圧力を引き起こす抵抗ゾーンを吸収していることを示しています。
これが市場に意味すること
機関投資家の蓄積が利用可能な供給を上回り、長期保有者が流通の70％を占めるとき、根本的な市場の再バランスが進行しています。ビットコインは紙の上では希少になっているわけではありません。しかし、取引所や取引の場、売り手の手にあるコインのプールは明らかに縮小しています。
現在のBTC価格約90,650ドルの水準では、供給不足の物語は誇張ではなく、構造的な現実です。このサイクルの次の段階を促進するかどうかは、新たな資本が縮小する流通量を追い続けるかにかかっています。