ビットコインの強気市場の論理が変わった？「新規参入者の増加」から「資金のロックイン」への推進力の変化

業界観察：供給側の見えざる手

最近、業界関係者が指摘した面白い現象があります——ビットコインのこの上昇局面は、もはや絶え間ない新規参入に依存していない可能性があるということです。かつての強気市場のパターンはこうでした：まず技術系の熱狂者が関心を持ち、その後プログラマーが参加し、次に個人投資家が殺到し、最後に伝統的な金融機関が追随する。各ラウンドは新しい資金をもたらし、価格を押し上げてきました。しかし、2024年以降、そのゲームのルールは静かに書き換えられつつあります。

ETFと機関投資の参入が需給方程式を変える

ETFの承認や大手機関のポジション構築が始まると、重要な事象が起きました：ますます多くのビットコインが「取引可能な資産」ではなく、「長期保有資産」へと変わってきているのです。これはまるで金が各国の中央銀行の金庫に入るようなもので、一度入ると流出しにくくなります。これらの機関やファンドが長期的に保有するコインは、短期的に市場に売りに出されることはなく、売買を繰り返す供給側は縮小しています。

供給縮小が新たな価格ドライバーに

コインがロックされ、売り手がますます希少になると、価格はもはや「信仰のアップグレード」や「ストーリーの変化」によって動かされる必要はなくなるのです。供給側の自然な縮小だけで価格を押し上げることが可能です。簡単に言えば、同じ買い圧力でも、より少ない取引可能なコインに分散されることで、価格上昇の圧力は自然と大きくなります。この動きは構造的な要因から生じており、群衆心理に依存した「認知の拡散」よりも、より安定的で予測可能です。

市場の意味：ストーリー駆動から希少性駆動へ

この変化の深層的な意味は、次の段階ではビットコインの上昇ロジックが根本的に異なる可能性があるということです。もはや次の大きなストーリーや、新たなユーザーの認知覚醒を待つのではなく、供給側の自然な縮小による価格の緊張感が主導するのです。コインの所有者が誰か、という点が、コインのストーリーよりも重要になってきています。