規制されたDeFiの新モデル：Duskが変えるパラダイム

ほとんどの人が暗号通貨に入る理由は、価値を即座に自己管理の資産に移動し、伝統的な金融の遅くて門限のある仕組みから逃れるための自由です。

しかし、DeFiが本格的な資本に近づくにつれて、規制、コンプライアンス義務、プライバシーの懸念という硬い壁に直面します。これらはオープンで透明なブロックチェーンのために設計されたものではありません。

一方には、匿名ウォレット、構成可能なプロトコル、24時間365日の流動性の世界があります。

もう一方には、ライセンス、KYCファイル、十分な情報が得られない場合に「いいえ」と言わざるを得ない規制当局の世界があります。

これらの極端な間のどこかに、新しいモデルが静かに形を成しつつあります。それは、規則を放棄させることも、すべてのプライバシーをユーザーに委ねることも求めないものです。

この空間に、Duskは自らを位置付けています。単なる利回りを追い求める投機的なチェーンではなく、実際に金融法の言語を話す規制されたDeFiのインフラです。

Duskの設計の核心には、シンプルながら強力なアイデアがあります。プライバシーとコンプライアンスは反対のものではなく、正しく構築すれば、プロトコルレベルで両立できるということです。

すべての取引を永久に公開する代わりに、Duskは高度なゼロ知識証明を使用し、敏感なデータを隠したまま、必要なルールがすべて遵守されたことを証明します。

実際には、送金、取引、発行などが、誰が何をしたか、どれだけの量かを全世界に公開せずに、合法的かつ有効であることを検証できることを意味します。

ほとんどのDeFiプロトコルがホワイトリストハックやオフチェーン契約、カストディアルラッパーを通じてアプリケーション層にコンプライアンスを追加しているのに対し、Duskはそれをネットワーク自体に組み込んでいます。

その結果、KYC、監査性、規制された資産の挙動がネットワークのネイティブな特性となるレイヤー1のチェーンが実現します。

これを実現するために、Duskはプログラム可能なプライバシーと、金融商品に特化した秘密のスマートコントラクトに大きく依存しています。

その秘密のセキュリティコントラクトXSC標準は、発行者が規制ルールをトークン化された資産に直接エンコードできるようにします。例えば、誰が保有できるか、どのように転送が制限されるか、どのような報告が可能かなどです。

同時に、それらのコントラクトはプライベートに実行され、取引の詳細は隠されながらも、事前に定められた制約と整合性が証明されます。

これは、DeFiの第一波を定義した「すべて見える、すべて構成可能」な考え方からの微妙で重要なシフトです。

Duskは、もう一つの汎用的なスマートコントラクトプラットフォームになろうとしているわけではありません。

むしろ、証券、債券、マネーマーケットファンド、その他の金融商品に最適化されており、MiFID、MiCA、類似の規制体制の重荷の下で運用されることを意図しています。

裏側では、Duskのコンセンサスとネットワークアーキテクチャは、このレベルの機密性をサポートしながらも、速度や確定性を犠牲にしないよう設計されています。

このプロトコルは、ステーク・プルーフの仕組みや、Segregated Byzantine AgreementやSuccinct Attestationのような特殊なスキームを基盤にしており、高速で不可逆的な決済を実現しつつ、ゼロ知識証明を検証プロセスに層として組み込んでいます。

これにより、すべてのブロックは、経済的整合性とコンプライアンスルールの両方を一つのフローで強制でき、オフチェーンの事後検証や手動介入に頼る必要がありません。

エンドユーザーや機関にとっては、公開のゴシップネットワークに取引を送るような体験ではなく、プライバシーと規制がデフォルトで共存する目的別のデジタル証券レールと交流しているように感じられます。

規制の側面は、技術を超えた深いレベルにあります。

NPEXやその他のライセンス取得済みの取引所との提携を通じて、Duskはそのプロトコルをマルチラテラル取引施設、ブローカー許可、今後のDLTベースの取引・決済ライセンスなどの市場ライセンスの枠組みに直接結びつけています。

アプリごとの承認に分断された従来のやり方の代わりに、ネットワークは一つの共有された法的枠組みの下で、規制された活動の全スタックを支えることができます。

トークン化された資産、ライセンスを受けたフロントエンド、コンプライアンスを満たすバックエンドインフラは、各チームが規制の枠組みを再交渉することなく、オンチェーンで相互運用可能です。

これが、「規制されたDeFi」というフレーズがマーケティングから実際の運用モデルへと変わりつつある場所です。

より広い業界の文脈では、Duskのアプローチはいくつかの収束するトレンドの中央に位置しています。

実世界資産は、ニッチな実験から、機関が国債、信用、プライベートマーケットへのプログラム可能なエクスポージャーを求める主要なテーマへと変化しています。

同時に、ヨーロッパやそれ以外の規制当局は、MiCAのような枠組みの下で期待を強化しつつも、DLTが市場をより効率的にできる方法を模索しています。

DeFiの利回りやミームコインだけに最適化されたパブリックチェーンは、これらの期待に応えるのに苦労しています。特に、すべての取引が公開されている場合はなおさらです。

一方、プライバシーコインは、強力な秘密性を提供する反面、内蔵された規制ツールはほとんど持ちません。

Duskは、そのギャップに適合します。規制に準拠したプログラム可能な市場のニーズを十分に満たしながら、すべての金融取引を公開データに変えないことを求めるものです。

このモデルについて考えると、DeFiが過去のサイクルでどのように成熟してきたかを振り返らざるを得ません。

初期の頃は、最大のオープン性、許可不要の実験、伝統的な金融の制約を無視する健全な精神が報われました。

そのフェーズは、強力なプリミティブを生み出しましたが、同時に規制された機関が触れるのが難しい、曖昧な仲介者に包まれた風景も生み出しました。

Duskのようなネットワークは、DeFiコミュニティにその価値観を放棄させることはありません。

むしろ、真剣な資本は、技術が速く進んだからといって消えることのないルールの下で運用されることを受け入れるよう求めています。

実際の証券フローや決済システム、機関の流動性に接続したい開発者にとって、これは妥協ではなく、DeFiの意味の拡大です。

もちろん、規制に明示的に連結させることにはトレードオフもあります。

一部のユーザーは、選択的閲覧キーや制御された透明性を通じたプロトコルレベルのKYCや監査人アクセスを、空間のサイファーパンク的ルーツに反すると感じるかもしれません。

他の人は、規制当局の越権や、法的枠組みを中立的かつグローバルに保つためにコードに埋め込む長期的な影響を懸念するかもしれません。

これらの懸念は軽視できず、規制されたDeFiの正直な評価は、それがすべての暗号を置き換えるためではなく、法的責任が譲れないセグメントにサービスを提供するために設計されていることを認める必要があります。

その代わりに、Duskは、多くのチェーンがほのめかすだけのものではなく、銀行、ブローカー、発行者がオンチェーン市場に参入するための信頼できる道筋を提供します。

ビルダーの観点から見ると、Duskのプログラム可能なプライバシーは、標準的なEVM環境ではほとんど存在しない興味深い設計空間を開きます。

開発者は、ユーザーフローを公開の場に秘密に保ちつつ、必要に応じて相手方や監督機関と検証可能な証明を共有できるdAppsを構築できます。

アイデンティティは、生の書類ではなく、準拠したゼロ知識証明に結びつけることができ、複数のカストディアン間を漂う必要はありません。

構成可能性も新たな次元を迎えます。

流動性やコードアプリケーションの構成だけでなく、法的属性、KYC証明、規制された資産の挙動までも、チェーン自体が強制する形で構成できるのです。

この変化は、DeFiのフロントエンド、ブローカー、機関ツールが、互換性のないサイロに分裂することなく、同じ基盤台帳を共有する世界を徐々に標準化していく可能性を秘めています。

ユーザー側では、そのようなシステムの体験は驚くほど馴染み深く感じられる一方、微妙に金融プライバシーを尊重していることに気づくでしょう。

投資家は、一度身分を証明し、プライバシーを保護しながらオンボーディングし、その後は複数の規制対象商品とやり取りできるようになります。

機関は、取引データを市場全体に漏らすことなく、注文板を公開せずにKYCや報告義務を果たすことが可能です。

マーケットメーカーや資産運用者にとって、その秘密性と監査可能性のバランスは、「このチェーンには触れられない」から「このスタックに統合できる」への決定的な違いとなるでしょう。

規制当局にとっても、すべてのユーザーをガラス箱にすることなく、コンプライアンスに関する信頼できる視点を持つことは、監督を強化することにつながるかもしれません。

今後を見据えると、Duskが提案するパラダイムは、DeFiの次の10年の異なる軌道を示唆しています。

オンチェーンのカジノとオフチェーンの実体経済の間に厳格な線を引くのではなく、規制された活動と未規制の活動が明確に分離されつつも、相互運用可能なパブリックインフラのメッシュへと進むことができるのです。

トークン化された実世界資産、ライセンス取得済みの会場、プライバシーに配慮したプロトコルは、同じ基盤層を共有しながら、資本がブロックチェーンの速度で動きつつも法的境界内に留まる道を提供します。

これは、すべてのプロジェクトがDuskのモデルを採用する必要があるわけではなく、すべてのチェーンがこのように構築されるべきだという意味でもありません。

それは、絶対的な匿名性と完全な透明性の二元論が時代遅れになりつつあることを示しています。

その意味で、Duskは単一のネットワークというよりも、暗号と伝統的金融の最も深刻な交差点が落ち着く可能性のある場所のヒントです。

プライバシーが特徴であり、コンプライアンスがネイティブであり、旧市場と新市場の境界がますます曖昧になる規制されたDeFi環境です。 $DUSK {spot}(DUSKUSDT) #Dusk @Dusk_Foundation