オラクルの(ORCL.N)の9月における驚異的な上昇は蜃気楼に過ぎなかった。株価は一時345ドルに達し、エリソンの一時的な世界一富豪への昇進を後押ししたが、その背後には説得力のある物語があった：AIインフラの基盤としてのオラクル。このポジショニングは、Remaining Performance Obligations (RPO)に対する投資家の熱狂を引き起こし、それを究極の成長指標として位置付けた。しかし、現実は厳しい調整をもたらし、株価は現在177ドル付近で取引されている—ピーク時の評価のほぼ半分にあたる、驚くべき下落だ。**AIインフラストラクチャーの物語の亀裂**二つの出来事が体系的に強気の見方を崩した。まず、資本支出の現実チェックだ。オラクルの第2四半期のガイダンスは、2026年度の資本支出が驚くべき$50 十億ドル規模であることを明らかにし、投資家に不快な真実と向き合わせた：膨大な借入金を伴う大規模なデータセンターの建設は、実際の財務リスクを伴う。無料のランチの物語は瞬時に消え去った。同様にダメージを与えたのは、データセンターのタイムラインの遅れだ。報告によると、オラクルのOpenAI向けインフラプロジェクトは2028年まで遅延の可能性があるという。投資全体の仮説は、実行速度と迅速な展開による競争優位性に依存していたため、遅延は根本的な前提を崩した。速度を差別化要素としなければ、プレミアム評価の基盤は失われる。**市場の清算**今日の追加の5%の下落は、継続的な再評価を示している。これは単なるボラティリティではなく、期待の全面的なリキャリブレーションを反映している。AI熱狂と借入懸念、実行の不確実性が衝突すると、重鎮のテック銘柄でさえ厳しい再評価に直面する。9月のオラクルの高評価の崩壊は、インフラストラクチャーの物語がいかに説得力があっても、資本効率と信頼できる実現性に hostage され続けることの厳しい現実を思い知らされる。
オラクルのAIラリー崩壊：ピークの熱狂から50％の下落まで
オラクルの(ORCL.N)の9月における驚異的な上昇は蜃気楼に過ぎなかった。株価は一時345ドルに達し、エリソンの一時的な世界一富豪への昇進を後押ししたが、その背後には説得力のある物語があった：AIインフラの基盤としてのオラクル。このポジショニングは、Remaining Performance Obligations (RPO)に対する投資家の熱狂を引き起こし、それを究極の成長指標として位置付けた。しかし、現実は厳しい調整をもたらし、株価は現在177ドル付近で取引されている—ピーク時の評価のほぼ半分にあたる、驚くべき下落だ。
AIインフラストラクチャーの物語の亀裂
二つの出来事が体系的に強気の見方を崩した。まず、資本支出の現実チェックだ。オラクルの第2四半期のガイダンスは、2026年度の資本支出が驚くべき$50 十億ドル規模であることを明らかにし、投資家に不快な真実と向き合わせた：膨大な借入金を伴う大規模なデータセンターの建設は、実際の財務リスクを伴う。無料のランチの物語は瞬時に消え去った。
同様にダメージを与えたのは、データセンターのタイムラインの遅れだ。報告によると、オラクルのOpenAI向けインフラプロジェクトは2028年まで遅延の可能性があるという。投資全体の仮説は、実行速度と迅速な展開による競争優位性に依存していたため、遅延は根本的な前提を崩した。速度を差別化要素としなければ、プレミアム評価の基盤は失われる。
市場の清算
今日の追加の5%の下落は、継続的な再評価を示している。これは単なるボラティリティではなく、期待の全面的なリキャリブレーションを反映している。AI熱狂と借入懸念、実行の不確実性が衝突すると、重鎮のテック銘柄でさえ厳しい再評価に直面する。9月のオラクルの高評価の崩壊は、インフラストラクチャーの物語がいかに説得力があっても、資本効率と信頼できる実現性に hostage され続けることの厳しい現実を思い知らされる。