#美国非农就业数据未达市场预期 非農データが再び予想外に軟化し、12月の新規雇用はわずか5万件で、パンデミック後の年間最低を記録しました。最初の2か月のデータも7.6万件下方修正されており、この数字は確かに痛いです。失業率は4.4%に低下しましたが、見た目は良さそうに見えますが、実際は労働参加率が低下しているのです—この「虚偽の低下」はあまり興奮を呼びません。企業の採用はブレーキをかけており、高金利の後続の影響もまだ続いています。雇用市場は確かに冷え込み始めています。

面白いのは、FRB内部で既に騒ぎになっていることです。理事のミランは今年の利下げを150ベーシスポイント行い経済を救うと強く主張していますが、FOMCのドット・プロットは1回の利下げしか示唆しておらず、ハト派はインフレの反発を懸念しています。市場は1月の利下げ確率をほぼゼロに見積もっています。ゴールドマン・サックスはインフレが穏やかに2.1%に戻ると見ており、年間で2回の利下げを予想しています。緩和的な流動性は遅れてやってきましたが、確率的には本当に欠席することはないでしょう。

暗号資産の観点から見ると、一つや二つのマクロ経済データだけでは大きなトレンドを変えるのは難しいですが、資金の流れはすでに投票しています。ビットコインETFはこの期間に一時的に資金流出していますが、イーサリアム、SOL、XRPなどのETFは吸血を続けています。機関投資家のロジックは明確です—「全てをBTCに賭ける」単一の投資から、多元的な配置へとシフトしています。この調整はすでに形になっています。短期的には今後のインフレレポートやFRBの発言に注目し、長期的な大きな論理は高金利環境が徐々に緩和されていることです。暗号資産の規制準拠の進展も加速しています。$BTC $SOL