最近比特币在砸，山寨币更惨，但你有没有想过真正的罪魁祸首是什么？

多くの人は一日中K線チャートを注視し、ヘッドアンドショルダーやサポートブレイクを見ているが、市場が隠れた巨大な手によってコントロールされていることに全く気付いていない——それは円のアービトラージ取引の大規模決済だ。

過去数年、どのようにしていたのか？世界の機関投資家はほぼゼロコストで円を借り入れ、その資金を使って米国株や暗号資産などの高リターン商品に大規模に投資してきた。このモデルは数年にわたり成功し続けたが、日本銀行が12月に金利を0.75%に引き上げたことで一気にその優位性が崩壊した。

論理は単純明快：借りた円は返さなければならない。返済のためには資産を売る必要がある。ビットコインやイーサリアムなどの高流動性資産は、当然最初に売られる対象となる。だからこそ見える「売り圧力」は、集団的な弱気や市場のパニックではなく、システム的な血抜きの結果だ。米国債の崩壊、米国株の下落、暗号資産も巻き添えを食らう。

データが語っている——米国現物ビットコインETFの一日の純流出額は2.43億ドルだ。この規模は散発的な個人投資家のパニック売りだけでは説明できず、機関資金の秩序ある撤退を示している。だからこそ、市場は崩壊のようには見えず（パニック的な売り崩しはない）、上昇の勢いも欠いている（血抜きが進行中だ）。

しかし、もし時間軸を長く取ったらどうなるか？全く別の景色が見えてくる。

ウォール街のベテラン投資家トム・リーはすでに指摘している：歴史の法則は、金の大きな上昇はリスク資産の上昇を6〜12ヶ月先行することを示している。そしてブルームバーグのデータによると、金は徐々にドルに取って代わり、世界の新たな準備資産の基準となりつつある。

ではビットコインはどうか？それはデジタル時代の金だ。ますます多くの国や機関がビットコインを、もう一つの形態のデジタルゴールドとして資産配分している。

短期的には、流動性が吸い取られ、価格が圧迫されるのは現実だ。しかし、中期や長期の視点に立てば、リスク回避サイクルが終わり、流動性が再び潤沢になり、リスク志向が再燃すれば、ビットコインはリスク資産の反発の最初の一歩となる可能性が高い。

だから今の本当の問題は、「ビットコインはまだ上がるのか」という古い質問ではなく、市場が安値のチャンスを手渡してきたときに、あなたはそれを掴む勇気があるかどうかだ。

市場のチャンスは、勇気を持って手を出す者のために用意されている。