2023年11月10日の下落は暗号通貨市場に衝撃を与えましたが、その裏側では深い構造的変化が進行しています。現在評価額が**$3.11K**で、24時間変動率が**-0.17%**のEthereumは、伝統的な金融とブロックチェーンを融合させる変革の中心にあり、ワシントンやウォール街の金融エリートたちが受け入れられる形で進化しています。## 資本構造：米国国債が暗号エコシステムを牽引12月、SECの議長ポール・アトキンスはニューヨーク証券取引所で驚くべき発言をしました：米国の金融インフラ全体を数年以内にブロックチェーンに移行できる可能性があると。これはレトリックではなく、トークン化が不可逆的な流れになりつつあることを認めたものです。表面下では、トランプ家族、ウォール街、政府機関が、明確な価値連鎖に基づく新しい資本ネットワークを構築しています。**米国国債**(は、財務省によって発行・管理されており、すべての基盤となっています。ドリッケンミラー、タイガークラブなどはこれを低リスクの金利基盤として利用し、同時にstablecoin)USDT、USDCなどのリザーブとしても機能しています。**ステーブルコイン**は、主に短期米国国債や銀行預金の形で保有され、次の層の資金を支えています。**RWA (Real World Assets)**—国債や住宅ローン、債権など—はEthereumのL1とL2の層でトークン化され、伝統的な金融資産とブロックチェーンの融合を実現しています。**EthereumとそのL2エコシステム**は、この資金流の最終的な定着を示しています。ETH/TVL RWAは**124億ドル**に達し、全ブロックチェーンのRWA総額の**64.5%**を占めています。重要なのは、11月10日以降に他のブロックチェーンが下落した一方で、Ethereumは素早く回復したことです。これは偶然ではなく、大口資本がEthereumを優先している結果です。## Fusaka：Ethereumが価値獲得のルールを変える最近のFusakaのアップデートはメディアの注目を浴びませんでしたが、ETHの経済において重要な転換点となっています。スケーリングだけでなく、長年Ethereumを悩ませてきた問題—**L1メインネットがL2のブームによる手数料流入にどう参加するか？**—の解決策です。長年、rollup(L2)はEthereumのblobスペースをほぼ無料で利用できていましたが、Fusakaは**blob base fee**を導入し、L1の手数料に連動した動的な最小価格を設定しました。これにより、各blobは少なくともL1のベース手数料の約1/16を支払う必要があります。結果は？ETHの焼却です。11月12日23:00の時点で、**blob手数料はアップデート前の5696倍**に達し、24時間で**1527 ETH**が焼却され、ネットワーク全体の**98%**の焼却を占めました。これは単なる数字ではなく、L2の活動が高まるとETHがデフレ化する仕組みです。L2の取引が増えるほどETHは焼却され、すべてのETH保有者がこのプロセスに参加します。## 市場の瀬戸際：ETHの供給制限と「squeeze」の機会暗号通貨市場の投機的レバレッジは**歴史的に低い4%**にまで落ちています。11月10日には、ETHの先物ポジションはすべて清算され、資金は市場から流出しました。しかし、別の視点から見ると：**取引所のETHはわずか1300万枚**、つまり**全供給のわずか10%**しかありません。これは歴史的に見ても最低レベルの一つです。従来の戦略であるLong BTC/Short ETHは、過去の下落局面では効果的でしたが、今回は通用しませんでした。ETH/BTCの比率は11月以降横ばいのままです。極度のパニック状態では、市場の反応に対してこの乖離が「short squeeze」のきっかけとなる可能性があります。つまり、ETHをショートしていた投資家は、より高い価格で買い戻さざるを得なくなるのです。## 政策、資本、タイミング2025〜2026年に向けて、米国と中国は緩和の兆しを見せています。- 米国は税金、金利を引き下げ、暗号規制も緩和- 中国は政策を穏やかにし、金融セクターを安定化させるこれにより、暗号エコシステムへの資本流入に理想的な環境が整います。ただし、それは変動性が抑えられ、投資家の信頼が回復した場合に限ります。## 結論：ETHの攻勢態勢Ethereumは、非常に興味深い局面にあります。資本構造はETHに有利に働いており、(Fusaka)の技術は価値獲得を促進し、市場環境は(供給制限、レバレッジの抑制、政策緩和)により、ウォール街の知る情報と市場の知る情報の非同期を生み出しています。この数週間の清算を災害と見る向きもありますが、Ethereumのファンダメンタルズは失われていません。投機筋が退き、比較的穏やかな状況の中で、堅実なファンダメンタルズとともに、忍耐強く待つ者にとってETHは「攻撃域」に留まり続けるのです。
イーサリアムは「バーンゾーン」へ：金融緩和と制限されたETH供給の出会い
2023年11月10日の下落は暗号通貨市場に衝撃を与えましたが、その裏側では深い構造的変化が進行しています。現在評価額が**$3.11Kで、24時間変動率が-0.17%**のEthereumは、伝統的な金融とブロックチェーンを融合させる変革の中心にあり、ワシントンやウォール街の金融エリートたちが受け入れられる形で進化しています。
資本構造：米国国債が暗号エコシステムを牽引
12月、SECの議長ポール・アトキンスはニューヨーク証券取引所で驚くべき発言をしました：米国の金融インフラ全体を数年以内にブロックチェーンに移行できる可能性があると。これはレトリックではなく、トークン化が不可逆的な流れになりつつあることを認めたものです。
表面下では、トランプ家族、ウォール街、政府機関が、明確な価値連鎖に基づく新しい資本ネットワークを構築しています。
米国国債(は、財務省によって発行・管理されており、すべての基盤となっています。ドリッケンミラー、タイガークラブなどはこれを低リスクの金利基盤として利用し、同時にstablecoin)USDT、USDCなどのリザーブとしても機能しています。
ステーブルコインは、主に短期米国国債や銀行預金の形で保有され、次の層の資金を支えています。
RWA (Real World Assets)—国債や住宅ローン、債権など—はEthereumのL1とL2の層でトークン化され、伝統的な金融資産とブロックチェーンの融合を実現しています。
EthereumとそのL2エコシステムは、この資金流の最終的な定着を示しています。ETH/TVL RWAは124億ドルに達し、全ブロックチェーンのRWA総額の**64.5%**を占めています。
重要なのは、11月10日以降に他のブロックチェーンが下落した一方で、Ethereumは素早く回復したことです。これは偶然ではなく、大口資本がEthereumを優先している結果です。
Fusaka：Ethereumが価値獲得のルールを変える
最近のFusakaのアップデートはメディアの注目を浴びませんでしたが、ETHの経済において重要な転換点となっています。スケーリングだけでなく、長年Ethereumを悩ませてきた問題—L1メインネットがL2のブームによる手数料流入にどう参加するか？—の解決策です。
長年、rollup(L2)はEthereumのblobスペースをほぼ無料で利用できていましたが、Fusakaはblob base feeを導入し、L1の手数料に連動した動的な最小価格を設定しました。これにより、各blobは少なくともL1のベース手数料の約1/16を支払う必要があります。
結果は？ETHの焼却です。11月12日23:00の時点で、blob手数料はアップデート前の5696倍に達し、24時間で1527 ETHが焼却され、ネットワーク全体の**98%**の焼却を占めました。
これは単なる数字ではなく、L2の活動が高まるとETHがデフレ化する仕組みです。L2の取引が増えるほどETHは焼却され、すべてのETH保有者がこのプロセスに参加します。
市場の瀬戸際：ETHの供給制限と「squeeze」の機会
暗号通貨市場の投機的レバレッジは**歴史的に低い4%**にまで落ちています。11月10日には、ETHの先物ポジションはすべて清算され、資金は市場から流出しました。
しかし、別の視点から見ると：取引所のETHはわずか1300万枚、つまり**全供給のわずか10%**しかありません。これは歴史的に見ても最低レベルの一つです。
従来の戦略であるLong BTC/Short ETHは、過去の下落局面では効果的でしたが、今回は通用しませんでした。ETH/BTCの比率は11月以降横ばいのままです。極度のパニック状態では、市場の反応に対してこの乖離が「short squeeze」のきっかけとなる可能性があります。つまり、ETHをショートしていた投資家は、より高い価格で買い戻さざるを得なくなるのです。
政策、資本、タイミング
2025〜2026年に向けて、米国と中国は緩和の兆しを見せています。
これにより、暗号エコシステムへの資本流入に理想的な環境が整います。ただし、それは変動性が抑えられ、投資家の信頼が回復した場合に限ります。
結論：ETHの攻勢態勢
Ethereumは、非常に興味深い局面にあります。資本構造はETHに有利に働いており、(Fusaka)の技術は価値獲得を促進し、市場環境は(供給制限、レバレッジの抑制、政策緩和)により、ウォール街の知る情報と市場の知る情報の非同期を生み出しています。
この数週間の清算を災害と見る向きもありますが、Ethereumのファンダメンタルズは失われていません。投機筋が退き、比較的穏やかな状況の中で、堅実なファンダメンタルズとともに、忍耐強く待つ者にとってETHは「攻撃域」に留まり続けるのです。