六年深耕穩定幣浪潮，他對支付未來的想像有多大膽？

穩定コインは一体どのような変革をもたらすのか？この問いは2019年のFacebookのLibra計画が浮上した時から金融界全体を悩ませてきた。そしてRaj Parekhのキャリアは、まさにこの長期実験の最良の縮図だ——彼はVisaで伝統的金融の困難を目の当たりにし、Portalを創設してアプリケーションとインフラをつなぎ、最後にMonadに参加して決済層を再構築した。

誰よりも彼が理解しているのは、背後にあるロジックだ。

なぜ2019年がすべての始まりだったのか

Libraが登場したとき、伝統的金融界の反応は微妙で複雑だった。それ以前、大手機関の暗号資産に対する態度は冷淡か軽蔑的——オタクのおもちゃ、投機者のギャンブル場と見なされていた。しかしLibraはすべてを変えた。

Visaは最も早く公に協力パートナーの一つとなった。この動きの象徴的意義は、そのもの以上に大きい——それは転換点を宣言したもので、伝統的金融の巨頭たちに「もし参入しなければ、未来にはあなたの席はない」と認めさせた。

RajはVisaの前半期間、支払いの安全性に集中していた——銀行のデータ漏洩や脆弱性、ハッカー攻撃に対処するためだ。しかし、ブロックチェーンに触れたことで、彼はこれがまったく異なるものだと気づいた。どんな技術もこれほど価値を驚くべき速度で、世界中で途切れることなく流通させることはできない。

Visaの問題もここから浮上した：基盤は依然として銀行システム、メインフレーム、電信送金に依存している。一方、ブロックチェーンは？オープンソースで、リアルタイム、境界を超える。

VisaのCryptoチームの考え方は、技術を乱暴に売り込むことではなく、まず問いかけることだった：なぜ決済は秒単位で完了できないのか？なぜ24時間365日資金の流通を実現できないのか？これこそが、真に解決すべき課題だ。

Visaの決済革新からPortalのインフラ探索へ

決済効率の突破口は見つかった。VisaはUSDCを新たな決済メカニズムとして採用し、Ethereumと直接連携することを決めた。これは狂気のように思えるかもしれないが、その背後には実用的なロジックがあった。

Crypto.comはVisaの大口顧客であり、毎日暗号資産を法定通貨に変換し、SWIFTやACH電信送金を行っている。全体の流れはT+2、あるいはそれ以上の時間を要し、Crypto.comは銀行に巨額の保証金を預けて決済遅延によるデフォルトリスクを防いでいる。この「死に金」は本来利益を生むはずだったが、ただ眠っているだけだった。

では、なぜ直接USDCで決済しないのか？Anchorage Digitalと提携した後、最初のテスト取引が完了した——USDCは数秒で決済されたのだ。その瞬間、Rajは気づいた。穩定コインは理論だけではなく、実現可能なものだと。

しかし、その痛みもまた明白だった：インフラが未成熟すぎる。

これがPortalの誕生背景だ。Rajのアイデアはシンプルでエレガント——開発者向けプラットフォームを構築し、どんなフィンテック企業でもAPIのように穩定コイン決済を導入できるようにすることだ。これは起業家の名声や利益のためではなく、信念に基づくものだ：オープンソースの決済システムを作る。

PortalはWorldRemitのような伝統的な送金大手や、新興のNeobankにもサービスを提供している。しかし、事業を深める中で、あるパラドックスが浮かび上がった：EVMエコシステムは最も強力（開発者も流動性も豊富）だが、遅くて高価だ。他のチェーンは性能は良いが、エコシステムが断片化している。

決済システムに求められるのは何か？EVM標準に互換性を持ちつつ、亞秒級の確認と高性能を実現することだ。Monad Foundationが手を差し伸べたとき、Rajは答えを見つけた。

穩定コインのビジネスモデルの変革

今年7月、米国が《GENIUS法案》に署名したことで、穩定コインのゲームルールは根本的に変わった。

過去、TetherやCircleのビジネスロジックは非常にシンプルだった——ユーザーが預金し、発行者が米国債を買い、すべての利息は自分たちのもの。これが第一段階の収益モデルだった。

しかし今、PaxosやM0のような新しいプロジェクトがシナリオを書き換えている。彼らは底層資産の利息を直接ユーザーに渡す。これは単なる利益分配の調整ではなく、前例のない新しい金融原語を創造している。

伝統的な銀行では、静止した資金だけが利息を生む；送金や決済が行われると、資金は流動し、通常は利息を生まない。しかし、穩定コインはこの制約を打ち破る——資金の流れとともに利息も生まれるのだ。これにより、全く新しい想像力が開かれる。

未来のトレンドはすでに明確だ：大手銀行やフィンテック企業も真剣に参加を検討している。穩定コインのビジネスモデルは単なる利息獲得にとどまらず、価値を増やすサービスやエコシステムを構築し続けることこそが、長期的な価値だ。

グローバル金融とAgent決済の未来

暗号金融と従来のフィンテックは根本的に異なる。NubankやChimeといった世代は、国内銀行のインフラを基盤にしており、サービス対象は地理的な境界に縛られている。しかし、穩定コインとブロックチェーンを基盤とした製品は異なる——それらはグローバルな決済軌道上で動作する。

この変化は破壊的だ：最初からグローバルユーザー向けの銀行を構築できる。地理的な制約を受けずに済む。これは金融史上、かつてなかったことだ。

さらに3〜5年後を見据えると、Rajが最も興奮しているのはAIエージェントと高頻度金融の融合だ。アルゴリズム駆動のエージェントがミリ秒、マイクロ秒単位で資金を動かし、取引を完了させるとき、ワークフローは「人間の効率」から「エージェントの効率」へと進化する。

多国間資金管理を行う財務責任者を想像してみてほしい。複数の銀行や複雑な為替ペアを扱う。将来、LLMと高性能パブリックチェーンが連携し、裏側で自動的に規模の大きいアルゴリズム取引や資金調整を行い、資金の最適化を実現する。「高頻度取引」の能力はもはやウォール街だけのものではなく、企業の日常財務に広く普及する。

この変革の前提は何か？基盤となるブロックチェーンの性能が十分に高いことだ。決済システムはそれに耐えられる必要がある。

金融史における「電子メール時代」

Rajは例え話を使った：我々は今、貨幣の「電子メール時代」にいる。メールが登場したとき、それは単に通信を速くしただけでなく、数秒で地球中に情報を伝達し、人類のコミュニケーションを根本から変えた。穩定コインも同じだ——それは人類にインターネットの速度で価値を運搬する能力を与える。

問題の核心は「既存のチェーンが十分かどうか」ではなく、「本当に決済の核心問題を解決しているかどうか」だ。大規模な資金移動を行う人々が気にするのは何か？物語の壮大さではなく、冷徹な経済的計算だ——取引コストはいくらか？確認時間は商業的に許容できるか？流動性の深さはどうか？

亞秒級の最終性は一見技術的な指標だが、その裏には真の金銀がある。15分確認の支払いは商業的には使い物にならない。

これが、インフラが依然として重要な理由だ。暗号構成要素を真に抽象化し、DeFiの取引や決済、収益獲得を一体化した体験に積み重ねることで、ユーザーは複雑さをほとんど感じなくなる——これこそ未来だ。資金がインターネットの速度で流れながら、ユーザーはまったく意識しないとき、新たな金融時代が本格的に始まる。