能已接近尾聲。從 ETF 資金流向、期貨市場部位，以及整體風險情緒變化來看，去年底主導市場的去風險化行為已有明顯放緩跡象，市場正逐步進入整理與穩定階段，而非展開新一輪下跌。

年底去風險化加劇，ETF 資金明顯撤出
摩根大通指出，2025 年第四季期間，加密貨幣市場承受顯著賣壓。ビットコイン與イーサリアム現物ETF在 12 月出現大量資金外流，與此同時，全球株式型ETF卻吸引了創紀錄的資金流入，形成強烈對比。

この種の資金流向の分岐は、投資家が年末前に資産を再配置し、暗号資産などの高リスク資産へのエクスポージャーを大幅に縮小したことを反映しており、市場の修正を促す重要な背景要因となっている。