据链上分析师Biraajmaan Tamuly近日披露，2025年开年以来，比特币长期持有者(LTH)の売却圧力は史上最高を記録しています。聞こえは激しいですが、面白いことに、オンチェーンデータは逆のシグナルを示しています——この売却の波は徐々に収束しつつあります。

具体的な数字はどうでしょうか？2025年に市場に流入した休眠ビットコインの規模は3000億ドル級に達し、これらのコインはオンチェーン上で1年以上沈黙した後に活性化されました。特に11月中旬から12月中旬の30日間、LTHの売却行動は過去5年以上と同じくらい激しく、11月には単月で114万BTCの分布記録も更新されました。

しかし、ここに重要なポイントがあります：Tamulyは、2019年以来、長期保有者の供給量が大幅に減少するのは孤立した出来事ではないと指摘しています。それは通常、二つのタイミングで起こります——ビットコインの上昇が勢いを失いかけている時、または市場全体が構造的な変化を経験している時です。10月の価格は軟化の兆候を示し始め、11月に本格的な大規模売却段階に入りました。この時間差は非常に重要です：これは「崩壊的な一掃売り」を示唆しており、穏やかな利益確定ではなく、市場サイクルのリセットを意味しています。これは以前のトレンドの単なる継続ではありません。

注目すべきは、12月以降、LTHの供給量はすでに減少を停止し、現在は約1360万BTCの水準で安定しています。圧力は和らぎ、新たなシグナルが現れています。