最近の非農データが発表され、アメリカ経済の粘り強さは依然健在のようだ。失業率が低下し、前回値や市場予想を下回るのは良い兆候だ。新規雇用者数は予想ほど楽観的ではないが、全体的に見るとアメリカの労働市場はそれほど脆弱ではない。ただし、11月の労働力減少の幅には少し疑問が残る——これは一時的な変動か、季節要因を反映している可能性もある。さらに重要なのは、このデータが直接的に市場の2026年のフェデラル・リザーブの利下げ予想を押し下げたことだ。金融政策が大きく転換することは期待できず、2026年の利下げ幅は以前考えていたほど大きくないかもしれない。暗号通貨市場にとっては、流動性の引き締まりの局面は短期的には変わりにくく、長期戦の準備を整える必要がある。