#衍生品交易市场 Coinbaseが29億ドルでDeribitを買収したこのニュースを見たとき、最初に頭に浮かんだのは——デリバティブ市場の争奪戦が本格的に始まったということだった。

2017年のあのブルマーケットを覚えているだろうか。あの頃、デリバティブ取引はまだニッチな存在で、多くの取引所は現物市場のシェア争いに集中していた。あの時期、私たち初期の参加者は、取引の深さ不足やスリッページの大きさを見て、いつか誰かがデリバティブの世界を徹底的に理解し、支配する日が来ると心の中で思っていた。そして2020年のDeFiブームが到来し、デリバティブの道が本格的に目覚めた。今や2025年、かつてのニッチだったこの分野は、巨大企業の激しい争奪戦の舞台となっている。

86億ドルのM&A総額は、昨年の4倍近い規模だ——この数字が示すものは何だろうか？単なる資本の熱狂だけではなく、業界全体の構造再編を反映している。伝統的な金融機関が正式に参入し、規制当局の態度も対立から受け入れへと変わり、大手取引所は買収を通じてデリバティブの能力を統合し始めている。この一連の連鎖反応は一つの方向を指している：デリバティブは周辺から中心へと移行しつつある。

私はこれまで多くのサイクルを経験してきた。大きな買収ラッシュが現れるたびに、その道は野蛮な成長から規範的な競争へと変わっていくことを示している。Deribitの買収は終点ではなく、むしろ一つのシグナルだ——今後の競争は単なる取引機能の比較ではなく、エコシステムの統合能力を競うものになるだろう。まだ孤立してデリバティブプラットフォームを運営しているチームには、時間があまり残されていないかもしれない。