黄金行情突然炸裂。摩根士丹利刚发出预警——2026年第四季度金价可能冲破4800ドル/オンス这道坎。听起来疯狂？但数据摆在眼前。

今年现货黄金涨了64%，这是1979年以来的最强表现。背后推手很清楚：米国連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルを開始し、世界の中央銀行が狂ったように買い入れを行い、地政学的リスクが高まり続けている。ベネズエラの政局の激変や米軍の軍事行動のエスカレーションなどのブラックスワンイベントが直接的にリスク回避の感情を煽っている。投資家はどうすればいい？ただ金に投資するしかない。

さらに心をえぐるデータが登場——世界の中央銀行の金保有比率が米国債の保有比率を超えた。これは1996年以来初めてのことだ。言い換えれば、各国の中央銀行は「ドルを信用しない」という意思表示を行った。

それに伴い、他のリスク回避資産も続々と上昇している。銀は147%上昇し、銅価格は史上最高値を更新した。摩根士丹利は金を「すべてのリスクの晴雨計」と呼び、この評価は誇張ではない——金価格のたびに、世界の投資家の不安指数が映し出されている。

これは暗号市場にとって何を意味するのか？伝統的なリスク回避資産が次々と上昇し、中央銀行の政策が緩和を続け、地政学的リスクが高止まりする中、金融市場全体のリスク許容度のパターンが書き換えられている。資金はさまざまな資産間を行き来し、出口を模索している。金はその始まりに過ぎない。モルガン・スタンレーはこのブルマーケットはまだ始まったばかりだと言う。信じるか信じないかはあなた次第。