ビットコインの最近の反発はセンチメントを改善しましたが、価格の強さだけでは、流動性やマクロ経済データのサポートなしに完全な回復を確認するには不十分です。ステーブルコインの供給、ETFの保有量、デリバティブのポジショニングは限定的な改善を示しており、ビットコインへの資本コミットメントは確信に基づくものではなく慎重な状態に留まっています。実質金利が下がり、流動性が拡大し、持続的なETFの流入が見られるまで、明確な確認を待つ方が短期的な上昇を追いかけるよりもリスクコントロールに優れている可能性があります。Bitcoin (BTC)は最近反発しましたが、マクロ環境、ETFの流れ、ステーブルコインのデータ、デリバティブのポジショニングは、回復がまだ確定していないことを示唆しています。過去数日間、Bitcoin (BTC)は短期的な回復の明確な兆候を示しています。価格は上昇し、市場の議論は活発になり、全体的なセンチメントも急速に改善しています。多くの参加者にとって、この反発はついに市場が再び強気に転じる兆しだと感じられています。しかし、歴史は繰り返し示していますが、価格動向だけで真のトレンド転換を確認するのは稀です。Bitcoin (BTC)の最近の動きは否定できませんが、マクロ指標、流動性状況、オンチェーンデータ、デリバティブのポジショニングを詳しく見ると、市場はまだ移行段階にある可能性が高く、確固たる回復とは言えません。この記事はまず、Bitcoin (BTC)の最近の反発と、それを支持する一般的な理由を概説します。その後、データに基づく反証を提示し、現段階で慎重さが正当化される理由を説明します。【Bitcoin (BTC)の最近の反発と市場の反応】最も明白な回復の兆候は価格の動きです。長期間の弱気を経て、Bitcoin (BTC)は数セッションにわたり着実に上昇し、下落や横ばいの動きの単調さを打ち破りました。この反発は投機的関心と短期的な楽観主義を再燃させるのに十分な速さで進行しました。同時に、市場センチメント指標も急激に反応しています。Crypto Fear & Greed Indexは、深刻な悲観レベルからほぼ中立の領域へ一日で跳ね上がりました。このような急激な変化は、投資家が下落リスクがすでに吸収されたと解釈するため、信頼感を増幅させる傾向があります。スポット市場の活動もやや活発化しています。取引量は最近の安値時よりも増加しており、資本が戻りつつあるとの認識を強めています。一見すると、これらの動きは回復の説得力のある証拠のように見えますが、表面的な強さはしばしば未解決の構造的制約を隠しています。【なぜ一部の人はBitcoin (BTC)の回復を信じるのか】広く引用される理由の一つはマクロ環境です。米国の名目金利は低下しており、理論的にはBitcoin (BTC)のようなリスク資産に恩恵をもたらします。名目利回りの低下は、キャッシュフローを生まない資産の保有コストを減少させます。もう一つよく挙げられるのはETFの動きです。スポットBitcoin ETFは、伝統的な金融と暗号資産市場をつなぐ重要な伝達チャネルとなっています。ETFの流入のわずかな変化も短期的な価格動向に影響を与えるため、多くの人は最近のBitcoin (BTC)の反発を、機関投資家のポジショニングに帰しています。最後に、センチメントに基づく指標も強気のストーリーを後押しします。恐怖レベルが極端な悲観から中立へと上昇するにつれ、トレーダーはこれを最悪期を脱した証拠と解釈しがちです。過去のサイクルでは、類似のセンチメントの変化がより広範なトレンド反転の前触れとなったこともあります。これらの理由にもかかわらず、それだけでBitcoin (BTC)が持続可能な回復段階に入ったと確認するには不十分です。【マクロデータはBitcoin (BTC)の流動性が依然制約されていることを示す】マクロの観点からは、問題は名目金利が下がっているかどうかではありません。これはすでに長らく理解されていることです。より重要な問いは、流動性が実際に金融システムに流入しているかどうかです。現状、「中間層」の流動性は依然ブロックされたままです。米国は金利を引き下げつつ、大量の債務を発行しており、実質的に流動性を吸収しています。このダイナミクスは、リスク資産、特にBitcoin (BTC)に届く資本の量を制限しています。実体経済の状況もこの制約を強化しています。銀行の貸出基準は依然厳しく、企業は借入に慎重です。信用拡大がなければ、金融緩和は市場全体の流動性に十分に反映されません。この状況は実質金利にも表れています。過去2週間で、実質金利はわずかに上昇し、約1.92から約1.94へと上昇しました。小さな上昇でも重要です。実質金利の上昇は、通常の強気市場に必要とされる流動性拡大と矛盾します。米ドル指数もこの解釈を支持します。同期間、DXYはほぼ変わらず、約98.4から98.2へわずかに動いたに過ぎません。ドルの安定は、世界的な流動性状況が依然制約的であることを示し、Bitcoin (BTC)へのマクロ的支援は限定的です。【中期的なオンチェーンとETFデータはBitcoin (BTC)に慎重さを示す】中期的な暗号資産ネイティブの指標も慎重さを示しています。オンチェーンのステーブルコイン供給は、ネイティブ流動性の重要な代理指標ですが、ほとんど変化がありません。過去2週間で、ステーブルコインの時価総額は約270から約268.8へとわずかに減少し、新たな資本流入は限定的です。ETFのデータも同様の傾向を示しています。スポットBitcoin ETFの総保有量は、約$118 billionにほぼ変わらず、2週間前と同じ水準です。短期的な変動はありますが、全体としては、機関投資家のBitcoin (BTC)へのエクスポージャーは大きく増加していません。最近の価格の強さは、主に短期的なETFの流入・流出の動きによるものであり、持続的な蓄積によるものではありません。過去5営業日で、Bitcoin ETFは4日間純流出を記録し、その中には約$1.15 billionの大きな単日流出も含まれます。重要なのは、過去の状況も考慮すべきです。2024年3月初旬、市場は類似の構造的なフェーズを経験しました。当時は長期的な純流入が続いていたにもかかわらず、価格は最終的に下落し、2週間以上続く深い調整に入りました。このエピソードは、ETFの流入だけではBitcoin (BTC)の持続的な回復を確認できない理由を示しています。【市場のセンチメントとデリバティブデータの対比】センチメント指標は急激に反発していますが、デリバティブのデータは控えめです。Fear & Greed Indexは、2週間平均の23に対し、1日で約44に跳ね上がりました。このような急激なセンチメントの変化は、しばしば感情的な安心感を反映しており、構造的な改善を示すものではありません。センチメントが流動性やポジショニングよりも早く回復すると、誤ったシグナルのリスクが高まります。デリバティブのポジショニングもこの慎重な見方を支持します。オープンインタレストは約56のままで、レバレッジの拡大は見られません。真のトレンド転換は、参加者の増加とともに起こることが多いですが、Bitcoin (BTC)市場ではまだ実現していません。要するに、トレーダーは楽観的になっていますが、積極的に資本を投入しているわけではありません。【結論：なぜBitcoin (BTC)に待つ価値があるのか】Bitcoin (BTC)の最近の反発は確かに存在しますが、データはそれが未完成であることを示唆しています。価格とセンチメントは先行して動きましたが、流動性、マクロの確認、ポジショニングは依然弱いままです。これは崩壊が差し迫っていることを意味しませんが、信頼感が確認を待たずに先行していることを示しています。実質金利の改善やドルの弱さ、ステーブルコインの拡大、持続的なETFの流入といった明確な改善がなければ、誤った回復の可能性は高いままです。不確実な状況では、忍耐は機会を逃すことではなく、リスク管理の一形態です。市場はまっすぐ動くことは稀であり、トレンドが本格的に確立された後に、より明確なエントリーポイントが現れることが多いです。価格が強固な構造的支援なしに上昇する場合、慎重さは悲観ではなく、規律です。続きを読む：Gold Front-Runs QE as Bitcoin Waits for Liquidity-2Why Gold Is Surging: Central Banks, Sanctions, and Trust-1〈Bitcoin Is Rebounding, but the Data Suggests the Recovery Is Still Incomplete〉この文章は最初に《CoinRank》で公開されました。
ビットコインは反発していますが、データは回復がまだ完全ではないことを示唆しています
ビットコインの最近の反発はセンチメントを改善しましたが、価格の強さだけでは、流動性やマクロ経済データのサポートなしに完全な回復を確認するには不十分です。
ステーブルコインの供給、ETFの保有量、デリバティブのポジショニングは限定的な改善を示しており、ビットコインへの資本コミットメントは確信に基づくものではなく慎重な状態に留まっています。
実質金利が下がり、流動性が拡大し、持続的なETFの流入が見られるまで、明確な確認を待つ方が短期的な上昇を追いかけるよりもリスクコントロールに優れている可能性があります。
Bitcoin (BTC)は最近反発しましたが、マクロ環境、ETFの流れ、ステーブルコインのデータ、デリバティブのポジショニングは、回復がまだ確定していないことを示唆しています。
過去数日間、Bitcoin (BTC)は短期的な回復の明確な兆候を示しています。価格は上昇し、市場の議論は活発になり、全体的なセンチメントも急速に改善しています。多くの参加者にとって、この反発はついに市場が再び強気に転じる兆しだと感じられています。
しかし、歴史は繰り返し示していますが、価格動向だけで真のトレンド転換を確認するのは稀です。Bitcoin (BTC)の最近の動きは否定できませんが、マクロ指標、流動性状況、オンチェーンデータ、デリバティブのポジショニングを詳しく見ると、市場はまだ移行段階にある可能性が高く、確固たる回復とは言えません。
この記事はまず、Bitcoin (BTC)の最近の反発と、それを支持する一般的な理由を概説します。その後、データに基づく反証を提示し、現段階で慎重さが正当化される理由を説明します。
【Bitcoin (BTC)の最近の反発と市場の反応】
最も明白な回復の兆候は価格の動きです。長期間の弱気を経て、Bitcoin (BTC)は数セッションにわたり着実に上昇し、下落や横ばいの動きの単調さを打ち破りました。この反発は投機的関心と短期的な楽観主義を再燃させるのに十分な速さで進行しました。
同時に、市場センチメント指標も急激に反応しています。Crypto Fear & Greed Indexは、深刻な悲観レベルからほぼ中立の領域へ一日で跳ね上がりました。このような急激な変化は、投資家が下落リスクがすでに吸収されたと解釈するため、信頼感を増幅させる傾向があります。
スポット市場の活動もやや活発化しています。取引量は最近の安値時よりも増加しており、資本が戻りつつあるとの認識を強めています。一見すると、これらの動きは回復の説得力のある証拠のように見えますが、表面的な強さはしばしば未解決の構造的制約を隠しています。
【なぜ一部の人はBitcoin (BTC)の回復を信じるのか】
広く引用される理由の一つはマクロ環境です。米国の名目金利は低下しており、理論的にはBitcoin (BTC)のようなリスク資産に恩恵をもたらします。名目利回りの低下は、キャッシュフローを生まない資産の保有コストを減少させます。
もう一つよく挙げられるのはETFの動きです。スポットBitcoin ETFは、伝統的な金融と暗号資産市場をつなぐ重要な伝達チャネルとなっています。ETFの流入のわずかな変化も短期的な価格動向に影響を与えるため、多くの人は最近のBitcoin (BTC)の反発を、機関投資家のポジショニングに帰しています。
最後に、センチメントに基づく指標も強気のストーリーを後押しします。恐怖レベルが極端な悲観から中立へと上昇するにつれ、トレーダーはこれを最悪期を脱した証拠と解釈しがちです。過去のサイクルでは、類似のセンチメントの変化がより広範なトレンド反転の前触れとなったこともあります。
これらの理由にもかかわらず、それだけでBitcoin (BTC)が持続可能な回復段階に入ったと確認するには不十分です。
【マクロデータはBitcoin (BTC)の流動性が依然制約されていることを示す】
マクロの観点からは、問題は名目金利が下がっているかどうかではありません。これはすでに長らく理解されていることです。より重要な問いは、流動性が実際に金融システムに流入しているかどうかです。
現状、「中間層」の流動性は依然ブロックされたままです。米国は金利を引き下げつつ、大量の債務を発行しており、実質的に流動性を吸収しています。このダイナミクスは、リスク資産、特にBitcoin (BTC)に届く資本の量を制限しています。
実体経済の状況もこの制約を強化しています。銀行の貸出基準は依然厳しく、企業は借入に慎重です。信用拡大がなければ、金融緩和は市場全体の流動性に十分に反映されません。
この状況は実質金利にも表れています。過去2週間で、実質金利はわずかに上昇し、約1.92から約1.94へと上昇しました。小さな上昇でも重要です。実質金利の上昇は、通常の強気市場に必要とされる流動性拡大と矛盾します。
米ドル指数もこの解釈を支持します。同期間、DXYはほぼ変わらず、約98.4から98.2へわずかに動いたに過ぎません。ドルの安定は、世界的な流動性状況が依然制約的であることを示し、Bitcoin (BTC)へのマクロ的支援は限定的です。
【中期的なオンチェーンとETFデータはBitcoin (BTC)に慎重さを示す】
中期的な暗号資産ネイティブの指標も慎重さを示しています。オンチェーンのステーブルコイン供給は、ネイティブ流動性の重要な代理指標ですが、ほとんど変化がありません。過去2週間で、ステーブルコインの時価総額は約270から約268.8へとわずかに減少し、新たな資本流入は限定的です。
ETFのデータも同様の傾向を示しています。スポットBitcoin ETFの総保有量は、約$118 billionにほぼ変わらず、2週間前と同じ水準です。短期的な変動はありますが、全体としては、機関投資家のBitcoin (BTC)へのエクスポージャーは大きく増加していません。
最近の価格の強さは、主に短期的なETFの流入・流出の動きによるものであり、持続的な蓄積によるものではありません。過去5営業日で、Bitcoin ETFは4日間純流出を記録し、その中には約$1.15 billionの大きな単日流出も含まれます。
重要なのは、過去の状況も考慮すべきです。2024年3月初旬、市場は類似の構造的なフェーズを経験しました。当時は長期的な純流入が続いていたにもかかわらず、価格は最終的に下落し、2週間以上続く深い調整に入りました。このエピソードは、ETFの流入だけではBitcoin (BTC)の持続的な回復を確認できない理由を示しています。
【市場のセンチメントとデリバティブデータの対比】
センチメント指標は急激に反発していますが、デリバティブのデータは控えめです。Fear & Greed Indexは、2週間平均の23に対し、1日で約44に跳ね上がりました。
このような急激なセンチメントの変化は、しばしば感情的な安心感を反映しており、構造的な改善を示すものではありません。センチメントが流動性やポジショニングよりも早く回復すると、誤ったシグナルのリスクが高まります。
デリバティブのポジショニングもこの慎重な見方を支持します。オープンインタレストは約56のままで、レバレッジの拡大は見られません。真のトレンド転換は、参加者の増加とともに起こることが多いですが、Bitcoin (BTC)市場ではまだ実現していません。
要するに、トレーダーは楽観的になっていますが、積極的に資本を投入しているわけではありません。
【結論：なぜBitcoin (BTC)に待つ価値があるのか】
Bitcoin (BTC)の最近の反発は確かに存在しますが、データはそれが未完成であることを示唆しています。価格とセンチメントは先行して動きましたが、流動性、マクロの確認、ポジショニングは依然弱いままです。
これは崩壊が差し迫っていることを意味しませんが、信頼感が確認を待たずに先行していることを示しています。実質金利の改善やドルの弱さ、ステーブルコインの拡大、持続的なETFの流入といった明確な改善がなければ、誤った回復の可能性は高いままです。
不確実な状況では、忍耐は機会を逃すことではなく、リスク管理の一形態です。市場はまっすぐ動くことは稀であり、トレンドが本格的に確立された後に、より明確なエントリーポイントが現れることが多いです。
価格が強固な構造的支援なしに上昇する場合、慎重さは悲観ではなく、規律です。
続きを読む：
Gold Front-Runs QE as Bitcoin Waits for Liquidity-2
Why Gold Is Surging: Central Banks, Sanctions, and Trust-1
〈Bitcoin Is Rebounding, but the Data Suggests the Recovery Is Still Incomplete〉この文章は最初に《CoinRank》で公開されました。