多くの人は、山寨币の下落を「資金不足や人気のなさ」に原因を求めがちですが、これは表面だけを見ているに過ぎません。根本的な問題は、実は市場のエコシステムと投資者の心態そのものが一変したことにあります。かつては、魅力的なストーリーだけで価格を煽ることができましたが、その時代はすでに過去のものとなっています。現在の参加者はより冷静で慎重になっており、古い手法は通用しなくなっています。

山寨币が本当に行き詰まるポイントは二つあります：実質的な革新がないことと、評価額があまりにも高すぎることです。

過去数年を振り返ると、ほとんどの小規模コインプロジェクトは概念を膨らませるだけのパターンを繰り返し、実際の製品化や具体的な応用シーンもなく、ストーリーで場を持たせてきました。今では、その虚構の言い訳も通用しなくなっています。もう一つの現実は、強気市場の間、VC機関が掘削機を持ち込み資金を投じ、取引所に上場したばかりのコインは何十億ドルもの評価を受けることも珍しくありません。個人投資家が参入した瞬間に、彼らはすでに「接盤者」となっており、この取引は最初から成立しません。

さらに厳しいトレンドは、資金が加速度的に集中し、米国株のような二極化が進んでいることです。トップ10％の優良プロジェクトが90％の流動性を吸収し、残りの山寨币は隅に追いやられる状況です。プロジェクト側もこのロジックを理解しており、少しでも価格を引き上げると売り圧力にさらされるため、「寝て待つ」戦略に切り替え、投機を諦めるケースも増えています。その結果、多くのコインは上場直後に発行価格を割り込み、投資者の「信頼」も崩壊しています。

この市場で掘り出し物を見つけるには、考え方を変える必要があります。「長期保有して爆発を待つ」という夢は捨て、今の相場のリズムは「速さ、正確さ、徹底性」です。チャンスのタイミングを見極めて短期的な反発を狙い、さっと引き上げるのが賢明です。

どんなに賢い投資者でも、一拍遅れると利益を逃す可能性があります。次の流動性緩和の局面が新たな局面を開くかもしれませんが、その時の競争はさらに激化し、運だけではなく、マーケットのロジック理解と迅速な実行力が求められるでしょう。