ブラックロックが米国現物イーサリアムETFに1.136億ドルを投入し、この動きは再び市場の機関資金の流入に対する認識を刷新しました。ウォール街の主要プレイヤーが暗号資産に集中的に参入し始めており、その背後にある論理は深く考える価値があります。

なぜ現物ETFなのか？なぜこのタイミングなのか？

まず、規制期待の変化が重要な役割を果たしています。ブラックロックのような機関は通常、盲目的に追随しません。彼らの大規模な投資は本質的に、米国の規制当局が最終的に現物ETFを承認することに賭けているのです。この期待が裏付けられれば、今後はより多くの年金基金やヘッジファンドが追随し、資金の流れは単なる涓涓たる流れから一気に加速します。

次に、イーサリアム自体のファンダメンタルズが変化しています。DeFiエコシステムの継続的な進化やLayer 2の拡張ソリューションの成熟は、ETHの価値再評価の条件を整えています。機関資金が最も得意とするのは、このような「洼地」チャンスの捕捉です。低評価と成長潜力の組み合わせは、彼らにとって拒否できないものです。

さらに、ブレイクスルー効果が一度形成されると逆転は難しくなります。ブラックロックのような巨頭が先頭に立つと、強いリスクシグナルが放たれます——すなわち、機関は参加が十分に安全だと考えているということです。これは他の伝統的資金にとって大きな心理的衝撃となり、連鎖的な参入潮流を引き起こす可能性があります。

ただし、いくつかのリスク点にも注意が必要です。

米連邦準備制度の政策動向は常に市場の核心変数です。利上げ期待が反転すれば、資金は迅速に伝統的資産に回帰し、イーサリアムETFの魅力も低下します。過去にはこのような反復が何度も起きています。

SECの承認プロセスは決して簡単ではありません。現物ビットコインETFはすでに承認されていますが、イーサリアムETFは依然として多くの不確実性に直面しています。規制当局は「遅延戦術」を続ける可能性もあり、さらに厳しい条件を提示することも考えられ、市場の期待実現を遅らせる要因となります。

機関の参入はしばしば多くの散户を巻き込みます。感情が高まると、追い高が主流の行動となり、その結果、追い高が「引き受け」の物語に変わることもあります。短期的な資金の博弈と長期的な価値投資の論理がここで交錯します。

ブラックロックのこの動きは、確かに機関の暗号資産に対する態度の変化を示しています。しかし、機関の資金は常に散户よりも計算が得意です。彼らは現物ETFという「安全牌」を選択し、根本的には自分たちと顧客のリスクをコントロールできる参加方法を作り出しているのです。この道が開かれれば、イーサリアムの次の上昇サイクルの基礎を築く可能性があります。肝心なのはSECの態度次第——それが決定的なパズルのピースです。