最新数据出炉，美国1月CPI仅2.7%，遠低于ウォール街予想の3.1%。この結果により、多くの人がトランプ前大統領の昨年4月以降の関税政策の効果を再評価し始めている。

インフレの観点から見ると、少し予想外の展開だ。多くの人は大規模な関税が物価の急上昇を引き起こすと懸念していたが、実際はそうではなかった。サンフランシスコ連銀の研究によると、関税は経済成長と雇用に対する影響がむしろ大きく、インフレを押し上げる効果はそれほど顕著ではない。

次に関税収入の面を見ると、さらに興味深い。10月の342億ドルから12月の302億ドルへと、月次で明らかに減少している。経済学者の推計によると、米国の平均実効関税率は約12％であり、個人消費支出物価指数への影響はわずか0.9ポイントにとどまる。財務長官のベセンテ氏は、関税収入は予想を大きく下回っており、これが今後の財政計画に直接影響していると白状している。

さらに厄介なのは司法の側面だ。米最高裁判所は今週金曜日に判決を下す予定で、これはトランプのグローバル関税政策にとって初の法廷審査となる。裁判所は内容を事前に明かしていないが、案件が迅速審理の手続きに進んでいることを考えると、その判決はその日に出る可能性が高い。もし裁決がトランプの主張を支持しなかった場合、その影響は大きい——彼の経済政策の一貫性を打ち砕き、政治的な挫折となる可能性もある。

この裁判の焦点は、4月2日の関税政策にある。当時、多くの輸入品に10％から50％の関税を課し、フェンタニルの密輸を防ぐために、カナダとメキシコに対しても追加関税を科した。

現在の状況は、少し面白くなってきている。インフレは大きく上昇せず、関税収入も縮小しており、市場はこれらの政策の実際の効果について振り返っている。最高裁判決の結果は方向性を変えるのか？関税収入の減少は本当に「冷え込み」なのか、それともデータの変動に過ぎないのか？あなたはこの経済と法の衝突をどう見ているだろうか？