米国株式市場のS&Pが連続で最高値を更新する一方、BTCは94,500の抵抗線で膠着状態に入り、スムーズに突破できていません。この相場では、以前83,300-87,000の低位で短期的に仕込んだ投資家たちが現在10%の含み益を得ており、彼らは自然と損益解消の機会を探しています。

この観点から見ると、価格が90,500-95,000の間で行きつ戻りつしているのは非常に正常な動きです。短期保有者の利益確定圧力が一巡すれば、市場のバランスも相対的に取れるでしょう。これは決して悪いことではなく、むしろ健全な換手の過程です。最近、MSTRが引き続きMSCI指数の構成銘柄に留まることが承認されました。市場の熱狂を引き起こすほどではありませんが、少なくとも冷水を浴びせることもありません。

今後の変動要因は主にマクロ経済の側面から来ています。1月は平価医療法案の補助金を巡る駆け引きの重要なウィンドウ期間です。協議が難航すれば連鎖反応を引き起こし、政府の予算交渉が再び停滞し、最悪の場合は1月末に再び政府の一時閉鎖リスクが浮上します。円滑に解決すればリスクは自然に消散します。

また、1月の利下げ予想については、市場はすでに「利下げなし」のシナリオを織り込んでいるため、実際の影響はそれほど大きくない可能性があります。注目すべきは、トランプ新財政チームの動向やFRBのバランスシート拡大のペースです。これらの流動性に関する変化は、時間とともに徐々に効果を発揮していきます。

現状の論理は明確です：底値圏での震荡修復が進み、投資家の心理もゆっくりと好転してきています。相場は一足飛びに動くものではなく、一歩一歩進んでいくものです。