#比特币投资主题 Strategy 上周の動きは注目に値する。ビットコインの追加購入を一時停止し、現金保有額が14.42億ドルから21.9億ドルへ急増——これは積極的なシグナルではなく、典型的なリスクヘッジの姿勢である。

核心ロジックを解説すると：671,268枚のBTCの基礎ポジションはすでに重く、最近の歴史的高値から30%の調整局面にある中で、追い高のコストパフォーマンスは明らかに低下している。死守するよりも、むしろ現金保有を増やして32ヶ月分の利息と配当支出をカバーする方が合理的——これは「長期暗号通貨冬」に備えるための弾薬を温存している。

mNAV 1.1という数値も非常に興味深い。資本市場の割引がそれほど不合理ではなくなったことを示しているが、増持停止自体が放つシグナルの方がより重要——大口機関投資家が現在のリスク・リターン比を回避している。

オンチェーン資金流の観点から見ると、これは単一のイベントではない。市場のボラティリティが高まる環境では、機関投資家の保守的な動きが次々と現れるだろう。今後注目すべきは：他の大口投資家が同様の戦略に追随するかどうか、そしてビットコインの純流入データが明らかに圧迫されているかどうかである。

現状は、より明確な方向性の確認を待つ段階に近い。