出典：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：UniswapのHayden Adams、AMMsは持続不可能との主張を否定オリジナルリンク：## Uniswap創設者、持続可能性の主張に対してAMMsを擁護某DEXの創設者Hayden Adamsは、1月6日にX上で流動性提供者（LPs）の構造的報酬不足に関する批判に応じ、自動化マーケットメイカー（AMMs）が持続不可能であるとの主張を否定した。この取引所は、AMMsがプロのマーケットメイカーと競争できるかどうかについての長期的なDeFi論争を再燃させており、LPのリターン向上を目的とした大規模なアップグレードの準備段階にある。### AMMの費用経済学の防衛と疑問議論は、トレーダーのGEE-yohm "LAMB-bear" Lambertが、「AMMsは永遠に持続できない」と書き込み、費用が実現済みのボラティリティに連動しているため、流動性提供者が売る凸性はインプライド・ボラティリティで価格付けされるべきだと指摘したことから始まった。彼らの見解では、このギャップがLPに大きな価格変動時のリスクをもたらし、数か月分の収益が数日で消える可能性がある。Adamsは詳細な反論を行い、AMMsは複数の市場セグメントで代替手段よりも優れたパフォーマンスを示していると述べた。彼は、安定コインなどの低ボラティリティの取引ペアにおいて、AMMsは参加者に安定した収益を提供し、資本コストも低いため、プロの企業を凌駕できると述べた。Adamsはさらに、長尾高ボラティリティのトークンにおいては、AMMsが通常唯一の拡張可能な構造であり、プロジェクトや早期サポーターが市場を誘導するために流動性を提供していると付け加えた。これは単にデルタ中立の利益を追求するものではない。この幹部の見解によると、最も激しい競争はETH取引ペアと高ボラティリティの主流トークンに集中している。評論家はしばしば「マークアウト」を指摘してLPの損失を論じるが、Adamsは、AMMsは長年にわたり着実に成長しており、注文簿は成熟段階に達していると反論した。彼は、間もなくリリースされるv4バージョンのフック機能により、プールレベルでのカスタムロジックが可能となり、LPがより多くの価値を獲得できるプールの道を開くと述べた。「AMMsは始まったばかりだ」と彼は書き、より低い資本コストと組み合わせ可能性が彼らに優位性をもたらしていると付け加えた。Lambertはその後、立場を和らげてAdamsに返信し、自身は依然として「AMM最大化者」だが、現設計には構造的な非効率性が存在すると述べた。彼は、費用が上昇すれば、永久損失やガンマリスクは管理可能であり、解決策としてv4フックから代替の発行モデルやトレーダーがLPのエクスポージャーをヘッジできるツールの導入を提案した。### AMM設計とインセンティブに関するより広範な議論近数か月で、AMMsの価値と脆弱性が浮き彫りになった。2025年11月、ある主要なAMMプロトコルはコードの精度欠陥により1億2000万ドルの脆弱性が悪用され、これらの複雑なシステムに内在する技術リスクの明確な警鐘となった。一方、その月に別の某DEXは大きな市場反応を見せ、Adamsは「費用スイッチ」を開放し、UNIトークン保有者とプロトコルの収益を共有することで、トークン価格を35％上昇させる提案を行った。さらに、エコシステム内のプロジェクトはAMMの数式を改良し、いくつかの新規参入者も流動性の組織とユーザーの安全性を改善するための新しいDEXやAMM機能を導入している。この議論から得られる合意は、AMMsが失敗する運命にあるのではなく、現行の費用構造に革新が必要だということだ。v4バージョンの開発が進む中、その「フック」機能の実装に注目が集まっており、長期的なLPの収益性と分散型流動性の持続的な健全性の潜在的解決策となる可能性がある。
Uniswapの創設者、AMMは持続不可能だという主張を否定
出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：UniswapのHayden Adams、AMMsは持続不可能との主張を否定 オリジナルリンク：
Uniswap創設者、持続可能性の主張に対してAMMsを擁護
某DEXの創設者Hayden Adamsは、1月6日にX上で流動性提供者（LPs）の構造的報酬不足に関する批判に応じ、自動化マーケットメイカー（AMMs）が持続不可能であるとの主張を否定した。
この取引所は、AMMsがプロのマーケットメイカーと競争できるかどうかについての長期的なDeFi論争を再燃させており、LPのリターン向上を目的とした大規模なアップグレードの準備段階にある。
AMMの費用経済学の防衛と疑問
議論は、トレーダーのGEE-yohm “LAMB-bear” Lambertが、「AMMsは永遠に持続できない」と書き込み、費用が実現済みのボラティリティに連動しているため、流動性提供者が売る凸性はインプライド・ボラティリティで価格付けされるべきだと指摘したことから始まった。彼らの見解では、このギャップがLPに大きな価格変動時のリスクをもたらし、数か月分の収益が数日で消える可能性がある。
Adamsは詳細な反論を行い、AMMsは複数の市場セグメントで代替手段よりも優れたパフォーマンスを示していると述べた。彼は、安定コインなどの低ボラティリティの取引ペアにおいて、AMMsは参加者に安定した収益を提供し、資本コストも低いため、プロの企業を凌駕できると述べた。
Adamsはさらに、長尾高ボラティリティのトークンにおいては、AMMsが通常唯一の拡張可能な構造であり、プロジェクトや早期サポーターが市場を誘導するために流動性を提供していると付け加えた。これは単にデルタ中立の利益を追求するものではない。
この幹部の見解によると、最も激しい競争はETH取引ペアと高ボラティリティの主流トークンに集中している。評論家はしばしば「マークアウト」を指摘してLPの損失を論じるが、Adamsは、AMMsは長年にわたり着実に成長しており、注文簿は成熟段階に達していると反論した。彼は、間もなくリリースされるv4バージョンのフック機能により、プールレベルでのカスタムロジックが可能となり、LPがより多くの価値を獲得できるプールの道を開くと述べた。
「AMMsは始まったばかりだ」と彼は書き、より低い資本コストと組み合わせ可能性が彼らに優位性をもたらしていると付け加えた。
Lambertはその後、立場を和らげてAdamsに返信し、自身は依然として「AMM最大化者」だが、現設計には構造的な非効率性が存在すると述べた。彼は、費用が上昇すれば、永久損失やガンマリスクは管理可能であり、解決策としてv4フックから代替の発行モデルやトレーダーがLPのエクスポージャーをヘッジできるツールの導入を提案した。
AMM設計とインセンティブに関するより広範な議論
近数か月で、AMMsの価値と脆弱性が浮き彫りになった。2025年11月、ある主要なAMMプロトコルはコードの精度欠陥により1億2000万ドルの脆弱性が悪用され、これらの複雑なシステムに内在する技術リスクの明確な警鐘となった。
一方、その月に別の某DEXは大きな市場反応を見せ、Adamsは「費用スイッチ」を開放し、UNIトークン保有者とプロトコルの収益を共有することで、トークン価格を35％上昇させる提案を行った。
さらに、エコシステム内のプロジェクトはAMMの数式を改良し、いくつかの新規参入者も流動性の組織とユーザーの安全性を改善するための新しいDEXやAMM機能を導入している。
この議論から得られる合意は、AMMsが失敗する運命にあるのではなく、現行の費用構造に革新が必要だということだ。v4バージョンの開発が進む中、その「フック」機能の実装に注目が集まっており、長期的なLPの収益性と分散型流動性の持続的な健全性の潜在的解決策となる可能性がある。