TelegramはH1 2025の財務報告を発表し、その数字がかなりのストーリーを語っています。収益は8億7000万ドルに達し、昨年同期間の$525M から65％の堅実な前年比増を記録しました。 この成長を牽引しているのは何でしょうか？約$300M は直接Toncoin関連の取引から来ており、メッセージング大手がブロックチェーンエコシステムにどれだけ密接に関わっているかを示しています。

しかし、ここで問題が複雑になってきます：同社はToncoinの価格下落による減損処理を行った後、純損失$222M を計上しました。これは暗号資産事業の変動性の高さを示す厳しい現実の一面です。その上、地政学的な要因もさらに状況を複雑にしました。$500M 頃、ロシアでの債券が制裁のため凍結され、バランスシートに不確実性の層を加えています。

全体像は混在しています—爆発的なトップラインの成長と、裏側での実際の課題が共存しています。Web3スペースで展開される典型的なハイリスク・ハイリターンのストーリーです。