## 本益比到底是什麼東西？在株式投資の世界では、多くの人が「本益比」という概念に頭を悩ませています。実は、それほど神秘的ではなく、単に企業の株式が高いのか安いのかを測定するための指標です。**本益比は市盈率とも呼ばれ、英語の略語はPEまたはPER（Price-to-Earning Ratio）です**。最も直感的な理解は、現在の利益速度で、投資を回収するのに何年かかるかということです。例えば、企業の本益比が13倍の場合、現在の利益速度で、あなたの現在の投資を回収するのに13年必要になります。具体的な例として、TSMC（台積電）の現在の本益比は約13です。今日TSMCの株式を購入すれば、理論的には企業の利益を通じて元本を回収するのに13年かかります。逆に言うと、本益比は市場がこの企業に与える「評価倍数」のようなもので、本益比が低いほど株価は相対的に安く、本益比が高いほど、市場はより高い代価を払うことを意味し、通常は企業の成長可能性を期待しているからです。## 本益比の公式の使い方は？ステップバイステップで計算方法を説明します**本益比の中核的な計算方法には2つあります：**1番目は最も一般的です：**株価 ÷ 1株当たり利益（EPS）= 本益比**2番目は企業レベルのデータを使用します：**企業の時価総額 ÷ 普通株主に帰属する純利益 = 本益比**大多数の投資家は最初の方法を使用します。より直感的だからです。実際に試してみましょう。TSMC（2330.TW）を例にすると、現在の株価が520元で、2022年の1株当たり利益が39.2元だとすると、本益比の公式に従って計算します：**520 ÷ 39.2 = 13.3**これはその時のTSMCの本益比です。簡単でしょう？## 本益比にはどのような種類がありますか？「静的」「ローリング」「動的」に混乱しないでください使用される利益データのソースの違いに基づいて、本益比は3つの主なカテゴリに分類できます。この3つの違いを理解することで、銘柄選択の精度を大幅に向上させることができます。### 静的市盈率：昨年の成績表で評価**計算公式：株価 ÷ 年度EPS**静的市盈率は、既に公開された年度EPSデータを使用します。例えば、TSMCの2022年度EPS = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2元です。なぜ「静的」と呼ぶのですか？年度EPSが新しい年次報告書を発表する前に固定されているからです。本益比の変動は株価の変動にのみ依存し、EPSのデータは変わりません。**長所**：データは公開されており、最も確実です**短所**：遅れやすい。特に年初に去年のデータで評価する場合、実際からの乖離がある可能性があります### ローリング市盈率（TTM）：最近12か月の成績を使用**計算公式：株価 ÷ 最近4期のEPS合計**ローリング市盈率はTTM（Trailing Twelve Months）とも呼ばれ、最近12か月を周期とすることを意味します。上場企業は四半期ごとに財務報告書を発行するため、実際の操作では最近4期のEPSを合計します。引き続きTSMCの例を使用します。2023年Q1EPSが5元と発表された場合、最近4期のEPS合計は次のようになります：22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38元本益比の公式に従うと：520 ÷ 36.38 = 14.3比較すると、違いが見えます：静的PEはまだ13.3ですが、ローリングPEはすでに14.3になっています。**長所**：静的指標の遅延の問題を克服し、現在の状況に近いです**短所**：新しい四半期報告書のたびに変更され、短期的な変動が大きくなります### 動的市盈率：将来の利益の予測を使用**計算公式：株価 ÷ 予想年度EPS**動的市盈率は、企業の将来の利益に関する各機関の予測に基づいています。ある機関がTSMCの2023年度EPSを35元と予想した場合、動的PEは520 ÷ 35 = 14.9となります。**長所**：将来の期待を反映でき、成長機会を早期に把握できます**短所**：予測は多くの場合不正確で、各機関の予想EPSは異なり、意思決定の混乱を招きやすいです## 本益比がどのくらい高いなら「合理的」ですか？どのように判断してカモにされないようにしますか本益比の計算方法を知るだけでは不十分です。より重要なのは、企業の本益比が実際に高いのか低いのかを判定することです。投資家は通常2つの方法を使用して測定します。### 方法1：同じ産業での横方向の比較**異なる産業の企業は、本益比に大きな違いがあります。**台湾証券取引所が2023年2月に発表した産業セクターの例では、自動車業界のPEは98.3倍に達し、一方でシッピング業のPEはわずか1.8倍です。この2つの業界の企業を直接比較しても、意味がありません。したがって、正しい方法は：**同じ産業内でのみ比較を行い、できればビジネスタイプが似ている企業と比較することです。**TSMCの例では、聯電（2303.TW）、台亜（2340.TW）など、同じ業界のメーカーと比較する必要があります。2025年12月現在、TSMCのPEは23.85、聯電のPEは15です。比較すると、TSMCの本益比は明らかに高く、市場がTSMCに高い評価プレミアムを与えていることを示しています。### 方法2：企業の歴史的パフォーマンスを縦方向で見る**現在の本益比と過去の本益比を比較することで、株価が高い位置にあるのか低い位置にあるのかを判断できます。**TSMCの例では、現在のPEは23.85で、5年間の履歴範囲に置くと、「中高区間」にあります。バブルの高値のような狂気もなく、低迷時期の悲況よりも明らかに高く、景気と期待が改善した後の健全な回復を示しています。## 本益比河流図：グラフを一目見て株価が高いのか安いのかを確認純粋に数字を見るのが難しい場合は、より直感的なツールがあります。**本益比河流図**です。本益比河流図は5～6本の曲線を使用して、異なる本益比倍数での理論上の株価を表示します。計算の原理は非常に簡単です：**株価 = EPS × 本益比倍数**。グラフの最上部の線は、歴史的最高本益比で計算され、理論上の過大評価価格を表します。最下部の線は、歴史的最低本益比で計算され、理論上の過小評価価格を表します。中間の数本の線は、異なる本益比倍数レベルを表します。TSMCの本益比河流図を見ると、最新の株価は中間の2本の線の間（約13～14.8倍PEの間）に位置していることがわかり、価格は相対的に過小評価されている地域にあることを示しています。これは通常、良い買い場と考えられていますが、注意してください：**株価の最終的な方向性は多くの要因の影響を受け、低いPEは単なる参照信号であり、購入後の上昇を保証することはできません。**## 本益比が高い株は将来下落しますか？これは大きな誤解です多くの初心者投資家には認識の誤りがあります：**本益比と株価の変動に必然的な因果関係はありません。**低PEの株が必ず上昇するわけではなく、高PEの株も下落する必要はありません。ある株式に高い評価を与えたいのは、通常、企業の将来の発展見通しが良いためです。したがって、多くのテクノロジー株のPEが高いのに株価が絶えず新高値を記録しているのを目にします。これは投資家が気が狂ったわけではなく、市場が企業の成長潜力と革新能力に対して代価を払っているのです。逆に、一部の伝統的な産業の企業は、PEが非常に低いにもかかわらず、産業衰退のため株価が継続的に下落する可能性があります。## 本益比の3つの致命的な弱点：盲目的に信頼することはできません本益比は最も一般的に使用される評価指標ですが、決して完璧ではありません。投資家はその限界を理解する必要があります。### 欠点1：企業の債務負担を無視**本益比は株式価値のみを考慮し、企業の債務を無視します。**企業の真の価値は、株式と債権の合計ですが、本益比の計算では負債を全く考慮していません。例えで言うと：企業Aと企業Bの本益比が同じですが、企業Aは全て自己資金で利益を得ており、企業Bは借金投資後に利益を得ています。市場金利の上昇または不況が起きた場合、企業Bが負う責任は企業Aよりはるかに大きいです。EPSが同じであっても、市場は企業Aに企業Bよりも高い株価を与えます。なぜなら、それはより安全だからです。したがって、「企業BのPEが低いからより安い」と単純に言うことはできません。### 欠点2：「高い」と「低い」の正確な定義が困難**本益比が高い理由はいろいろあり、一概には言えません。**場合によっては、PEが高いのは企業が現在逆風にあり、利益が一時的に低下しているためですが、企業自体の体質に問題はなく、市場はまだ保有したいと考えています。推測の場合、市場は将来の成長を事前に期待し、今年は高いかもしれませんが、来年は合理的かもしれないと考えているため、事前に入場しています。もちろん、単に過度に上昇しているだけで、調整が必要な場合もあります。これらの状況はすべて、特定の標的の実際の状況によって異なり、歴史的経験で絶対的な判断を下すことは困難です。### 欠点3：新興企業と赤字企業は本当に使用できません**多くのスタートアップ、バイオテック企業には利益がなく、本益比を計算することはできません。**この場合、投資家は価格簿価比（PB）や価格売上高比（PS）などの他の評価指標に切り替える必要があります。## PE、PB、PS：3つの主要な評価指標の違いと応用本益比に限界があるため、他のツールで補う必要があります。以下は3つの主流評価指標の比較です：**PE（本益比/市盈率）**- 計算方法：株価 ÷ 1株当たり利益 または 時価総額 ÷ 純利益- 判定方法：PEが高いほど株価が高く、PEが低いほど株価が安い- 適用対象：利益が安定している成熟企業**PB（株価簿価比/市淨率）**- 計算方法：株価 ÷ 1株当たり純資産 または 時価総額 ÷ 株主資本- 判定方法：PB < 1は株価が相対的に過小評価されていることを示し、PB > 1は株価が相対的に過大評価されていることを示します- 適用対象：周期的な産業の企業**PS（株価売上高比/市銷率）**- 計算方法：株価 ÷ 1株当たり売上高 または 時価総額 ÷ 営業収入- 判定方法：PSが高いほど株価が高い- 適用対象：利益を上げていない初期段階の企業と新興産業この3つの指標を掌握し、本益比の公式の柔軟な適用と組み合わせると、基本的な評価ツールボックスが完成します。異なる企業タイプに対して異なる指標の組み合わせを選択することで、より理性的な投資決定ができます。記住してください：評価は銘柄選択の第一段階に過ぎず、企業の基本的中身、産業見通し、管理チームなどの要因が同様に重要です。
本益比の公式を解明：評価迷いから正確な銘柄選択への完全ガイド
本益比到底是什麼東西？
在株式投資の世界では、多くの人が「本益比」という概念に頭を悩ませています。実は、それほど神秘的ではなく、単に企業の株式が高いのか安いのかを測定するための指標です。
本益比は市盈率とも呼ばれ、英語の略語はPEまたはPER（Price-to-Earning Ratio）です。最も直感的な理解は、現在の利益速度で、投資を回収するのに何年かかるかということです。例えば、企業の本益比が13倍の場合、現在の利益速度で、あなたの現在の投資を回収するのに13年必要になります。
具体的な例として、TSMC（台積電）の現在の本益比は約13です。今日TSMCの株式を購入すれば、理論的には企業の利益を通じて元本を回収するのに13年かかります。逆に言うと、本益比は市場がこの企業に与える「評価倍数」のようなもので、本益比が低いほど株価は相対的に安く、本益比が高いほど、市場はより高い代価を払うことを意味し、通常は企業の成長可能性を期待しているからです。
本益比の公式の使い方は？ステップバイステップで計算方法を説明します
本益比の中核的な計算方法には2つあります：
1番目は最も一般的です：株価 ÷ 1株当たり利益（EPS）= 本益比
2番目は企業レベルのデータを使用します：企業の時価総額 ÷ 普通株主に帰属する純利益 = 本益比
大多数の投資家は最初の方法を使用します。より直感的だからです。
実際に試してみましょう。TSMC（2330.TW）を例にすると、現在の株価が520元で、2022年の1株当たり利益が39.2元だとすると、本益比の公式に従って計算します：
520 ÷ 39.2 = 13.3
これはその時のTSMCの本益比です。簡単でしょう？
本益比にはどのような種類がありますか？「静的」「ローリング」「動的」に混乱しないでください
使用される利益データのソースの違いに基づいて、本益比は3つの主なカテゴリに分類できます。この3つの違いを理解することで、銘柄選択の精度を大幅に向上させることができます。
静的市盈率：昨年の成績表で評価
計算公式：株価 ÷ 年度EPS
静的市盈率は、既に公開された年度EPSデータを使用します。例えば、TSMCの2022年度EPS = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2元です。
なぜ「静的」と呼ぶのですか？年度EPSが新しい年次報告書を発表する前に固定されているからです。本益比の変動は株価の変動にのみ依存し、EPSのデータは変わりません。
長所：データは公開されており、最も確実です 短所：遅れやすい。特に年初に去年のデータで評価する場合、実際からの乖離がある可能性があります
ローリング市盈率（TTM）：最近12か月の成績を使用
計算公式：株価 ÷ 最近4期のEPS合計
ローリング市盈率はTTM（Trailing Twelve Months）とも呼ばれ、最近12か月を周期とすることを意味します。上場企業は四半期ごとに財務報告書を発行するため、実際の操作では最近4期のEPSを合計します。
引き続きTSMCの例を使用します。2023年Q1EPSが5元と発表された場合、最近4期のEPS合計は次のようになります：
22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38元
本益比の公式に従うと：520 ÷ 36.38 = 14.3
比較すると、違いが見えます：静的PEはまだ13.3ですが、ローリングPEはすでに14.3になっています。
長所：静的指標の遅延の問題を克服し、現在の状況に近いです 短所：新しい四半期報告書のたびに変更され、短期的な変動が大きくなります
動的市盈率：将来の利益の予測を使用
計算公式：株価 ÷ 予想年度EPS
動的市盈率は、企業の将来の利益に関する各機関の予測に基づいています。ある機関がTSMCの2023年度EPSを35元と予想した場合、動的PEは520 ÷ 35 = 14.9となります。
長所：将来の期待を反映でき、成長機会を早期に把握できます 短所：予測は多くの場合不正確で、各機関の予想EPSは異なり、意思決定の混乱を招きやすいです
本益比がどのくらい高いなら「合理的」ですか？どのように判断してカモにされないようにしますか
本益比の計算方法を知るだけでは不十分です。より重要なのは、企業の本益比が実際に高いのか低いのかを判定することです。投資家は通常2つの方法を使用して測定します。
方法1：同じ産業での横方向の比較
**異なる産業の企業は、本益比に大きな違いがあります。**台湾証券取引所が2023年2月に発表した産業セクターの例では、自動車業界のPEは98.3倍に達し、一方でシッピング業のPEはわずか1.8倍です。この2つの業界の企業を直接比較しても、意味がありません。
したがって、正しい方法は：同じ産業内でのみ比較を行い、できればビジネスタイプが似ている企業と比較することです。
TSMCの例では、聯電（2303.TW）、台亜（2340.TW）など、同じ業界のメーカーと比較する必要があります。2025年12月現在、TSMCのPEは23.85、聯電のPEは15です。比較すると、TSMCの本益比は明らかに高く、市場がTSMCに高い評価プレミアムを与えていることを示しています。
方法2：企業の歴史的パフォーマンスを縦方向で見る
現在の本益比と過去の本益比を比較することで、株価が高い位置にあるのか低い位置にあるのかを判断できます。
TSMCの例では、現在のPEは23.85で、5年間の履歴範囲に置くと、「中高区間」にあります。バブルの高値のような狂気もなく、低迷時期の悲況よりも明らかに高く、景気と期待が改善した後の健全な回復を示しています。
本益比河流図：グラフを一目見て株価が高いのか安いのかを確認
純粋に数字を見るのが難しい場合は、より直感的なツールがあります。本益比河流図です。
本益比河流図は5～6本の曲線を使用して、異なる本益比倍数での理論上の株価を表示します。計算の原理は非常に簡単です：株価 = EPS × 本益比倍数。
グラフの最上部の線は、歴史的最高本益比で計算され、理論上の過大評価価格を表します。最下部の線は、歴史的最低本益比で計算され、理論上の過小評価価格を表します。中間の数本の線は、異なる本益比倍数レベルを表します。
TSMCの本益比河流図を見ると、最新の株価は中間の2本の線の間（約13～14.8倍PEの間）に位置していることがわかり、価格は相対的に過小評価されている地域にあることを示しています。これは通常、良い買い場と考えられていますが、注意してください：株価の最終的な方向性は多くの要因の影響を受け、低いPEは単なる参照信号であり、購入後の上昇を保証することはできません。
本益比が高い株は将来下落しますか？これは大きな誤解です
多くの初心者投資家には認識の誤りがあります：本益比と株価の変動に必然的な因果関係はありません。
低PEの株が必ず上昇するわけではなく、高PEの株も下落する必要はありません。ある株式に高い評価を与えたいのは、通常、企業の将来の発展見通しが良いためです。したがって、多くのテクノロジー株のPEが高いのに株価が絶えず新高値を記録しているのを目にします。これは投資家が気が狂ったわけではなく、市場が企業の成長潜力と革新能力に対して代価を払っているのです。
逆に、一部の伝統的な産業の企業は、PEが非常に低いにもかかわらず、産業衰退のため株価が継続的に下落する可能性があります。
本益比の3つの致命的な弱点：盲目的に信頼することはできません
本益比は最も一般的に使用される評価指標ですが、決して完璧ではありません。投資家はその限界を理解する必要があります。
欠点1：企業の債務負担を無視
**本益比は株式価値のみを考慮し、企業の債務を無視します。**企業の真の価値は、株式と債権の合計ですが、本益比の計算では負債を全く考慮していません。
例えで言うと：企業Aと企業Bの本益比が同じですが、企業Aは全て自己資金で利益を得ており、企業Bは借金投資後に利益を得ています。市場金利の上昇または不況が起きた場合、企業Bが負う責任は企業Aよりはるかに大きいです。EPSが同じであっても、市場は企業Aに企業Bよりも高い株価を与えます。なぜなら、それはより安全だからです。したがって、「企業BのPEが低いからより安い」と単純に言うことはできません。
欠点2：「高い」と「低い」の正確な定義が困難
本益比が高い理由はいろいろあり、一概には言えません。
場合によっては、PEが高いのは企業が現在逆風にあり、利益が一時的に低下しているためですが、企業自体の体質に問題はなく、市場はまだ保有したいと考えています。推測の場合、市場は将来の成長を事前に期待し、今年は高いかもしれませんが、来年は合理的かもしれないと考えているため、事前に入場しています。もちろん、単に過度に上昇しているだけで、調整が必要な場合もあります。
これらの状況はすべて、特定の標的の実際の状況によって異なり、歴史的経験で絶対的な判断を下すことは困難です。
欠点3：新興企業と赤字企業は本当に使用できません
**多くのスタートアップ、バイオテック企業には利益がなく、本益比を計算することはできません。**この場合、投資家は価格簿価比（PB）や価格売上高比（PS）などの他の評価指標に切り替える必要があります。
PE、PB、PS：3つの主要な評価指標の違いと応用
本益比に限界があるため、他のツールで補う必要があります。以下は3つの主流評価指標の比較です：
PE（本益比/市盈率）
PB（株価簿価比/市淨率）
PS（株価売上高比/市銷率）
この3つの指標を掌握し、本益比の公式の柔軟な適用と組み合わせると、基本的な評価ツールボックスが完成します。異なる企業タイプに対して異なる指標の組み合わせを選択することで、より理性的な投資決定ができます。記住してください：評価は銘柄選択の第一段階に過ぎず、企業の基本的中身、産業見通し、管理チームなどの要因が同様に重要です。