2025年、国際白銀市場は歴史的瞬間を迎えました。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想、世界的なサプライチェーンの継続的な逼迫、米国が白銀を正式に重要鉱物リストに組み入れたなどの複合要因により、ロンドンスポット白銀価格は12月23日に1オンス70米ドルの心理的障壁を突破し、その後83.645米ドル/オンスの歴史高値に一時到達しました。
年末現在、白銀の年間上昇幅は140%以上に達し、2025年で最も好調なパフォーマンスを示した資産となっています。これに対して、金の上昇幅は60%未満、ナスダック総合指数も約20%の上昇にとどまっており、白銀の力強いパフォーマンスは明らかです。
しかし、この上昇トレンドは市場の注目も集めています。CME取引所は風險管理のため、わずか1ヶ月間に白銀先物証拠金を連続2回引き上げました。最新の調整は12月26日に実施され、12月29日に有効になった後、2026年3月白銀先物契約の初期証拠金は22,000米ドルから25,000米ドルに上昇し、上昇幅は25%となりました。この調整は一時的に上昇を沈静化させ、銀価は70～75米ドルの範囲に下落しました。
この白銀価格上昇相場に直面した多くの台湾投資家は参入チャネルを探り始めています。白銀ETFはその利便性と低い参入障壁により、徐々に散戸の主流選択肢となっています。
白銀ETFは本質的には白銀価格の変動を追跡する投資ファンドです。投資家は実物の白銀を購入する必要なく、銀価変動によるリターンに参加できます。ETFは証券取引所に上場ており、取引方法は株式と同じであり、投資家は取引日にいつでも売買できます。
このようなファンドは通常、2つの方式で銀価を追跡します。実物の白銀インゴットを直接保有するか、先物契約などのデリバティブを利用して銀価と連動させる方法です。白銀価格が5%上昇した場合、対応する白銀ETFの価値も約5%上昇し、価格が下落した場合も同様です。
実物白銀投資と比較して、白銀ETFの利点は次のとおりです。保管、保険、検証などの費用とリスクを負わない、取引プロセスが簡素化され流動性が実物商品よりはるかに高い、証券口座を通じて簡単に市場に出入りできる。
実物白銀は「目で見て、手で触れられる」資産の安心感を提供していますが、実際の操作は問題が多いです。まず保管コストですが、銀行の貴重品保管庫または専門倉庫に保管しているかにかかわらず、毎年手数料を支払う必要があります。自宅に保管する場合は、酸化、盗難、破損のリスクがあります。
取引プロセスも非常に煩雑です。投資家は信頼できるジュエリーショップまたは貴金属商を探す必要があり、より大きな買値と売値の差を被る必要があり、時には追加の純度検査費用を支払う必要があります。最も面倒な点は流動性不足で、急にお金が必要になった場合、迅速に売却することは難しく、各地のジュエリーショップの買取価格も透明性が欠けています。
白銀ETFはこれらの問題を完全に解決します。投資家は証券口座を通じて、ちょうど株式を売買するのと同じように、いつでも完全に市場に出入りできます。ファンドの背後には専門機構が実物または先物契約を保有および管理しており、投資家は銀価の変動に密接に追従しながら、すべての実物管理の負担を免れることができます。
現在、投資家が選択できる白銀ETF商品は多く、以下の表は7つの人気銘柄の基本情報をまとめています：
SLVは2006年にリリースされ、資産運用大手のBlackRockが運営しています。ファンドのコア資産は実物白銀で、JPモルガン・チェースが信託保管しています。パッシブ管理戦略を採用しており、ファンドは積極的に市場に出入りせず、運営費支払いのため定期的に少量の白銀を売却するのみです。
2014年以降、SLVはロンドン貴金属市場協会（LBMA）の白銀基準価格を追跡するように変更され、市場の実際の動向との高度な同期が確保されています。実物保有に基づく性質により、銀価への直接的な露出のための優先ツールとなっています。
AGQはProSharesにより2008年にリリースされ、先物契約を通じて2倍レバレッジ効果を実現しています。AGQを購入する投資家は白銀価格変動の2倍のリターンを得られますが、リスクも相応に倍増します。ファンドは主に短期高リターンを求める投資家を対象とし、長期保有は推奨されません。
ZSLはAGQの逆向きバージョンで、-2倍のリターンを提供します。銀価下落を予想し、ヘッジまたはショートを実施したいトレーダーに適しています。両者とも複利減衰の問題により、1ヶ月以上の保有期間には適していません。
PSLVは2010年にリリースされたクローズドエンド型ファンドで、一般的なオープンエンド型ETFとの最大の違いは発行ユニットが固定されていることです。その取引価格は完全に市場需給により決定され、通常は純資産価値（NAV）に対してプレミアムまたはディスカウントが生じます。
ファンドが魅力的な理由は、投資家が実物白銀の償却をファンドにリクエストできることで、長期資産配置者に適しています。現在の管理資産規模は約120億米ドルで、白銀テーマのクローズドエンド型ファンドの中で最大規模の1つです。
SLVPはBlackRock により2012年にリリースされ、白銀の探査または金属鉱業に従事する世界中の上場企業に投資しています。MSCI ACWI精選白銀鉱業投資可能市場指数を追跡し、構成株の加重比率は厳密に制限されており、単一銘柄が25%を超えず、加重比率が5%以上の株式の合計が50%を超えません。
ファンド管理手数料率0.39%は業界中央値より低いですが、歴史的パフォーマンスはボラティリティがより高く、追跡誤差が明らかで、年度内構成株の調整が頻繁で、買値と売値の差もより広いです。長期リターンの観点から見ると、魅力がそれほど大きくはありません。
これは台湾地元上場の白銀ETFで、2018年5月に設立され、6月に正式に上場リストに登載されました。初期価格は20元でした。ファンドはCOMEX白銀先物契約への投資を通じてダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数を追跡し、現金分配は行われず、リスクレベルは「高ボラティリティ」です。
これは台湾投資家が海外白銀ETFを購買する主流の方法です。投資家は国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じて海外証券会社に委託し、実行を委任します。
操作ステップ：
利点： 金融監督委員会（FSC）の監督で安全が保障される、税務処理は証券会社が支協力する、資金を国外に送金する必要がない、中国語インターフェースで親切
欠点： 手数料が高い、取引可能な商品が限定されている
より直接的な投資方法で、投資家は海外証券会社プラットフォームでオンライン開設後、直接取引し、仲介者費用を節約します。
利点： 手数料が非常に低い、または手数料がない、取引商品が豊富で多様である、進階取引ツールをサポートしている
欠点： 一部のプラットフォームは英語インターフェース、米国株配当預託税（30%）の自動控除および払い戻し申告を自分で処理する必要がある、資金の国外送金は安全および遺産問題の処理がより複雑である
白銀ETF投資の税計算は購買場所によって異なります。
台湾上場白銀ETF（期元大道瓊白銀など）は台湾株式取引と見なされ、税務が最も簡単です：購入時は免税、売却時は0.1%の比率で課税。
台湾投資家が米国白銀ETF（SLVなど）を購買する場合、税務上は海外財産取引所得と見なされ、海外所得に計上されます。
重要な基準：年間海外所得の合計≤100万元の場合、免除で最低税負制度に計上される、100万元を超える場合は全額が基本所得額に計上される。基本免税額750万元を超える部分については、20%の税率で基本税額が計算されます。
投資家はリスク許容度と投資期間に応じて適切なチャネルを選択できます：
白銀価格の変動は金と株式市場をはるかに上回ります。2025年は140%以上上昇していますが、歴史的には急激な回落があります。12月29日に証拠金調整が有効になった後、国際銀価はシッセ中に一度11%以上も急落し、多くの投資家はその日に重大な損失を被りました。白銀ETFは銀価を直接追跡するのため、変動幅は同じで、リスク許容度がより高い投資家に適しています。
先物型ETFは展倉費用（先物契約の展期コスト）のため、長期リターンが現物銀価より低い可能性があります。実物型ETFは追跡精度がより高いものの、年間手数料0.4-0.5%が毎年収益を侵蝕します。
海外ETF投資は新台湾ドル対米ドルの為替変動リスクに直面しています。さらに、銀価は地政学リスク、産業需要（太陽光発電、電子製造など）および世界的な通貨政策に影響されるため、投資家はこれらのマクロ要因を密接に注視する必要があります。
白銀ETFは銀市動向に参加するためのツールとして、取引が簡便、流動性が強い、費用が低廉などの利点を有しており、特に貴金属配置を希望しているものの実物管理の負担を負いたくない投資家に適しています。
しかし、白銀価格の変動は株式より劇烈で、産業需要と市場感情の変動に容易に影響され、異なる白銀ETF商品は手数料、追跡方法、レバレッジ使用の有無などの面で明らかな違いがあります。投資家は分散配置戦略を採用し、単一の商品への過度の集中を避け、定期的に市場の変化と個人的なポジション調整ニーズを検討すること、銀価上昇機会に参加する同時にリスクを適切に管理することをお勧めします。
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白銀価格が史上最高値を記録、台湾の投資家はどのETFを選ぶべきか？
銀価が新記録を突破 投資熱度が再び上昇
2025年、国際白銀市場は歴史的瞬間を迎えました。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想、世界的なサプライチェーンの継続的な逼迫、米国が白銀を正式に重要鉱物リストに組み入れたなどの複合要因により、ロンドンスポット白銀価格は12月23日に1オンス70米ドルの心理的障壁を突破し、その後83.645米ドル/オンスの歴史高値に一時到達しました。
年末現在、白銀の年間上昇幅は140%以上に達し、2025年で最も好調なパフォーマンスを示した資産となっています。これに対して、金の上昇幅は60%未満、ナスダック総合指数も約20%の上昇にとどまっており、白銀の力強いパフォーマンスは明らかです。
しかし、この上昇トレンドは市場の注目も集めています。CME取引所は風險管理のため、わずか1ヶ月間に白銀先物証拠金を連続2回引き上げました。最新の調整は12月26日に実施され、12月29日に有効になった後、2026年3月白銀先物契約の初期証拠金は22,000米ドルから25,000米ドルに上昇し、上昇幅は25%となりました。この調整は一時的に上昇を沈静化させ、銀価は70～75米ドルの範囲に下落しました。
白銀ETFが散戸参入の最良ツールとなる
この白銀価格上昇相場に直面した多くの台湾投資家は参入チャネルを探り始めています。白銀ETFはその利便性と低い参入障壁により、徐々に散戸の主流選択肢となっています。
白銀ETFとは何か、どのように機能するのか？
白銀ETFは本質的には白銀価格の変動を追跡する投資ファンドです。投資家は実物の白銀を購入する必要なく、銀価変動によるリターンに参加できます。ETFは証券取引所に上場ており、取引方法は株式と同じであり、投資家は取引日にいつでも売買できます。
このようなファンドは通常、2つの方式で銀価を追跡します。実物の白銀インゴットを直接保有するか、先物契約などのデリバティブを利用して銀価と連動させる方法です。白銀価格が5%上昇した場合、対応する白銀ETFの価値も約5%上昇し、価格が下落した場合も同様です。
実物白銀投資と比較して、白銀ETFの利点は次のとおりです。保管、保険、検証などの費用とリスクを負わない、取引プロセスが簡素化され流動性が実物商品よりはるかに高い、証券口座を通じて簡単に市場に出入りできる。
白銀ETFが実物白銀よりも実用的なのはなぜか？
実物白銀は「目で見て、手で触れられる」資産の安心感を提供していますが、実際の操作は問題が多いです。まず保管コストですが、銀行の貴重品保管庫または専門倉庫に保管しているかにかかわらず、毎年手数料を支払う必要があります。自宅に保管する場合は、酸化、盗難、破損のリスクがあります。
取引プロセスも非常に煩雑です。投資家は信頼できるジュエリーショップまたは貴金属商を探す必要があり、より大きな買値と売値の差を被る必要があり、時には追加の純度検査費用を支払う必要があります。最も面倒な点は流動性不足で、急にお金が必要になった場合、迅速に売却することは難しく、各地のジュエリーショップの買取価格も透明性が欠けています。
白銀ETFはこれらの問題を完全に解決します。投資家は証券口座を通じて、ちょうど株式を売買するのと同じように、いつでも完全に市場に出入りできます。ファンドの背後には専門機構が実物または先物契約を保有および管理しており、投資家は銀価の変動に密接に追従しながら、すべての実物管理の負担を免れることができます。
市場の主流白銀ETF商品の紹介
現在、投資家が選択できる白銀ETF商品は多く、以下の表は7つの人気銘柄の基本情報をまとめています：
SLV - グローバルで最も知名度の高い選択
SLVは2006年にリリースされ、資産運用大手のBlackRockが運営しています。ファンドのコア資産は実物白銀で、JPモルガン・チェースが信託保管しています。パッシブ管理戦略を採用しており、ファンドは積極的に市場に出入りせず、運営費支払いのため定期的に少量の白銀を売却するのみです。
2014年以降、SLVはロンドン貴金属市場協会（LBMA）の白銀基準価格を追跡するように変更され、市場の実際の動向との高度な同期が確保されています。実物保有に基づく性質により、銀価への直接的な露出のための優先ツールとなっています。
AGQおよびZSL - レバレッジおよび逆向き商品
AGQはProSharesにより2008年にリリースされ、先物契約を通じて2倍レバレッジ効果を実現しています。AGQを購入する投資家は白銀価格変動の2倍のリターンを得られますが、リスクも相応に倍増します。ファンドは主に短期高リターンを求める投資家を対象とし、長期保有は推奨されません。
ZSLはAGQの逆向きバージョンで、-2倍のリターンを提供します。銀価下落を予想し、ヘッジまたはショートを実施したいトレーダーに適しています。両者とも複利減衰の問題により、1ヶ月以上の保有期間には適していません。
PSLV - クローズドエンド型ファンドの独特の構造
PSLVは2010年にリリースされたクローズドエンド型ファンドで、一般的なオープンエンド型ETFとの最大の違いは発行ユニットが固定されていることです。その取引価格は完全に市場需給により決定され、通常は純資産価値（NAV）に対してプレミアムまたはディスカウントが生じます。
ファンドが魅力的な理由は、投資家が実物白銀の償却をファンドにリクエストできることで、長期資産配置者に適しています。現在の管理資産規模は約120億米ドルで、白銀テーマのクローズドエンド型ファンドの中で最大規模の1つです。
SLVP - 鉱業会社株式投資
SLVPはBlackRock により2012年にリリースされ、白銀の探査または金属鉱業に従事する世界中の上場企業に投資しています。MSCI ACWI精選白銀鉱業投資可能市場指数を追跡し、構成株の加重比率は厳密に制限されており、単一銘柄が25%を超えず、加重比率が5%以上の株式の合計が50%を超えません。
ファンド管理手数料率0.39%は業界中央値より低いですが、歴史的パフォーマンスはボラティリティがより高く、追跡誤差が明らかで、年度内構成株の調整が頻繁で、買値と売値の差もより広いです。長期リターンの観点から見ると、魅力がそれほど大きくはありません。
期元大道瓊白銀 - ローカル選択肢
これは台湾地元上場の白銀ETFで、2018年5月に設立され、6月に正式に上場リストに登載されました。初期価格は20元でした。ファンドはCOMEX白銀先物契約への投資を通じてダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数を追跡し、現金分配は行われず、リスクレベルは「高ボラティリティ」です。
台湾投資家の購買チャネル
チャネル1：複委託（委託取引）
これは台湾投資家が海外白銀ETFを購買する主流の方法です。投資家は国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じて海外証券会社に委託し、実行を委任します。
操作ステップ：
利点： 金融監督委員会（FSC）の監督で安全が保障される、税務処理は証券会社が支協力する、資金を国外に送金する必要がない、中国語インターフェースで親切
欠点： 手数料が高い、取引可能な商品が限定されている
チャネル2：海外証券会社の口座を直接開設
より直接的な投資方法で、投資家は海外証券会社プラットフォームでオンライン開設後、直接取引し、仲介者費用を節約します。
操作ステップ：
利点： 手数料が非常に低い、または手数料がない、取引商品が豊富で多様である、進階取引ツールをサポートしている
欠点： 一部のプラットフォームは英語インターフェース、米国株配当預託税（30%）の自動控除および払い戻し申告を自分で処理する必要がある、資金の国外送金は安全および遺産問題の処理がより複雑である
白銀ETF投資の税務上の考慮
白銀ETF投資の税計算は購買場所によって異なります。
台湾上場白銀ETFの購買
台湾上場白銀ETF（期元大道瓊白銀など）は台湾株式取引と見なされ、税務が最も簡単です：購入時は免税、売却時は0.1%の比率で課税。
海外白銀ETFの購買
台湾投資家が米国白銀ETF（SLVなど）を購買する場合、税務上は海外財産取引所得と見なされ、海外所得に計上されます。
重要な基準：年間海外所得の合計≤100万元の場合、免除で最低税負制度に計上される、100万元を超える場合は全額が基本所得額に計上される。基本免税額750万元を超える部分については、20%の税率で基本税額が計算されます。
白銀投資方法の総合的比較
投資家はリスク許容度と投資期間に応じて適切なチャネルを選択できます：
白銀ETF投資で防ぐべきリスク
価格変動が劇烈
白銀価格の変動は金と株式市場をはるかに上回ります。2025年は140%以上上昇していますが、歴史的には急激な回落があります。12月29日に証拠金調整が有効になった後、国際銀価はシッセ中に一度11%以上も急落し、多くの投資家はその日に重大な損失を被りました。白銀ETFは銀価を直接追跡するのため、変動幅は同じで、リスク許容度がより高い投資家に適しています。
追跡誤差問題
先物型ETFは展倉費用（先物契約の展期コスト）のため、長期リターンが現物銀価より低い可能性があります。実物型ETFは追跡精度がより高いものの、年間手数料0.4-0.5%が毎年収益を侵蝕します。
為替とリスク
海外ETF投資は新台湾ドル対米ドルの為替変動リスクに直面しています。さらに、銀価は地政学リスク、産業需要（太陽光発電、電子製造など）および世界的な通貨政策に影響されるため、投資家はこれらのマクロ要因を密接に注視する必要があります。
結論
白銀ETFは銀市動向に参加するためのツールとして、取引が簡便、流動性が強い、費用が低廉などの利点を有しており、特に貴金属配置を希望しているものの実物管理の負担を負いたくない投資家に適しています。
しかし、白銀価格の変動は株式より劇烈で、産業需要と市場感情の変動に容易に影響され、異なる白銀ETF商品は手数料、追跡方法、レバレッジ使用の有無などの面で明らかな違いがあります。投資家は分散配置戦略を採用し、単一の商品への過度の集中を避け、定期的に市場の変化と個人的なポジション調整ニーズを検討すること、銀価上昇機会に参加する同時にリスクを適切に管理することをお勧めします。