先物取引を始める前に必読｜建玉、決済、未決済、強制ロスカット、ロールオーバーを一度に理解しよう

期貨取引は複雑に見えるかもしれませんが、その核心は「開く、持つ、閉じる、爆発、転換」の五つの段階に集約されます。これらの概念を理解していないと、市場で損をする可能性が高くなります。今日はトレーダーの視点から一つずつ解説します。

まず取引の開始と終了を理解しよう

**建玉（開倉）と決済（平倉）**は取引の両端であり、どちらも欠かせません。

建玉は、あなたがエントリーし、商品、株式、または先物契約を買うまたは売ることです。この時点でポジションは持っていますが、まだ損益は確定していません——市場は変動し続けているからです。決済（ポジションを閉じる、全部または一部を売却または買い戻す）を行うことで、最終的な利益または損失を確定させることができます。

例を挙げると、Apple株（AAPL）を買い、100株を購入したとします。これが建玉です。その後株価が上がることも下がることもありますが、100株を持ち続けている限り、ポジションは「未決済」の状態です。すべて売却して決済を完了させると、その時点で損益が確定します。

ポイントは： 決済をしないと損益は確定せず、あくまで数字上の変動に過ぎません。

未決済ポジションの意味：市場の動きの重要指標

先物市場に注目したことがあるなら、「未決済玉増加」や「未決済玉減少」という言葉を耳にしたことがあるでしょう。これは一体何を意味するのでしょうか？

未決済玉は、先物やオプション市場において、未だに決済または引き渡しが行われていない契約の総数を指します。これは市場の深さや買い手と売り手の勢力を観察する重要な指標です。

• 未決済玉増加 → 新たな資金が継続的に流入している状態で、多空のいずれかの勢力の信頼感が高まっていることを示し、既存のトレンドが継続する可能性があります。例えば、台指先物が上昇しているときに未決済玉が増加していれば、新たな買いポジションが入り、上昇の勢いが堅調であることを示します。

• 未決済玉減少 → 投資家がポジションを解消している状態で、トレンドの転換点に近づいている可能性があります。市場が反転したり、レンジ相場に入る兆候です。

警告サイン： 台指先物の価格が上昇しているのに未決済玉が減少している場合、これは空売りの買い戻し（強制買い戻し）による上昇であり、新規買いが入っていない可能性があります。上昇基盤が脆弱なため、反転リスクに注意が必要です。

爆倉（バクウ）：レバレッジ取引の最恐の結末

先物やレバレッジ取引の最大のリスクは**爆倉（爆発的な強制決済）**です。

爆倉は、レバレッジを利用しているために起こります。少額の保証金で大きなポジションをコントロールできる仕組みです。メリットは利益が倍増することですが、デメリットは損失も同じく拡大することです。市場の動きが不利になった場合、あなたの口座の損失が耐えられる範囲を超えると、取引所から追加保証金を求められます。これに応じられないと、システムが自動的にポジションを強制決済（爆倉）します。

実例： 例えば、台指先物の少額取引で保証金が46,000円の場合、市場が逆方向に動き、口座の損失が拡大します。維持保証金（35,000円）を下回ると、証券会社から追証（マージンコール）が来ます。期限内に保証金を補填できなければ、市場価格で強制的に決済され、損失が確定します。

さらに悪いケースは、市場が急激に動き、決済価格が予想よりも大きく乖離した場合、元本だけでなく借金を背負う可能性もあります。

爆倉防止の鉄則： 損失を3%-5%に抑えるストップロスを設定し、満額のポジションを持たず、自分が許容できるレバレッジ比率だけを使うことです。多くのトレーダーは欲張りすぎて、一度の爆倉で全滅します。

転倉（ポジションのロールオーバー）：先物だけの延期戦術

先物契約には満期日があります（台指先物は毎月第3水曜日）。長期的なトレンドを見ている場合、満期時に強制的に決済されるのを避けるために転倉します。つまり、満期が近い契約を次の月の契約に切り替えることです。

転倉のコスト：

• コンタンゴ（正のスプレッド） → 遠月契約が近月契約より高い。転倉時に売って買うため、コストがかかる。
• バックワーデーション（逆のスプレッド） → 遠月契約が近月契約より安い。売って買うと差益が出る可能性も。

台湾の多くの証券会社は「自動転倉」サービスを提供していますが、ルールやコストをしっかり理解しておく必要があります。自分でタイミングや価格をコントロールしたい場合は、手動で操作も可能です。

注意点： 株式や外為には転倉の概念はなく、これは先物特有の戦術です。

いつ建玉すべきか？実戦的な判断ロジック

建玉は適当に買うものではありません。そうすると、市場に何度も痛い目に遭います。賢いトレーダーは次のように判断します。

第一段階：大きな環境の流れを確認 加重平均株価指数が主要な移動平均線（月線、季線）の上にあるか、または上昇構造（高値と安値が段階的に切り上がる）にあるかを確認します。強気相場でのエントリーは成功率が高く、弱気相場では控えめにしたり、小さなポジションで様子を見るのが賢明です。

第二段階：個別銘柄のファンダメンタルを確認 売上や利益が安定的に成長しているか、財務状況は健全か、産業政策の追い風（半導体やグリーンエネルギーなど）があるかをチェックします。景気後退局面や財務に不安のある銘柄には手を出さない方が良いです。ファンダメンタルが堅実なほど、突発的なリスクを抑えられます。

第三段階：テクニカルの明確なシグナルを待つ

• ブレイクアウトポイント：株価が整理局面や高値を超え、出来高が伴えば（量と価格が同時に動く）、買いの勢いが強まるため、追随を検討します。
• 逆に反転の兆候には注意：株価が前の安値を割らずに急落したり、出来高が減少している銘柄は避けるべきです。
• 補助的な確認：MACDのゴールデンクロスやRSIが売られ過ぎから脱却した状態も参考にします。

第四段階：先にストップロスを設定してから建玉 エントリー前に損切りポイントを決めておき（例：買値の3%-5%下）、最大許容損失を把握し、ポジションサイズを調整します。満額のポジションを持たず、リスク分散を心掛けます。

トレーダーの心構え： 台湾市場は「堅実な入りと素早い損切り」を好む傾向があります。一度の上昇を逃しても、無理にエントリーして損を出すよりは、適切なタイミングを待つ方が賢明です。完璧なタイミングは存在しません。

いつ決済すべきか？重要なタイミングを逃さない

決済のタイミング次第で、得られる利益も損失も変わります。以下の四つの状況では迷わず決済しましょう。

目標達成時は確実に利益確定 エントリー前に利益目標（例：10%上昇や特定の移動平均線到達）を設定し、達したら段階的に決済します。欲張ってもっと上がるのを待つと、逆に下落リスクが高まるためです。強気相場では一部を残すこともありますが、常に利確ポイントを上方に動かし、5日移動平均線を下回ったら全て決済します。

ストップロスに達したら即決済 「固定ポイントの損切り」（例：5%の損失で売却）や、「テクニカルのサポートラインや移動平均線を割ったら売る」などのシグナルが出たら、迷わず決済します。台湾の投資コミュニティでは「損切りは投資の必修科目」と言われており、損失をコントロールできなければ、いかなる戦略も意味がありません。

ファンダメンタルの悪化は迷わず決済 保有株の決算が予想外に悪化したり、重要な悪材料（役員の質押高や産業政策の逆転など）が出た場合、損切りラインに達していなくても優先して決済します。ファンダメンタルの悪化は株価の急落を招きやすいためです。

テクニカルの反転シグナルに注意 長い陰線や重要な移動平均線（20日、60日）を下回る、出来高が急増する、または高値とRSIのダイバージェンス（株価が高値を更新してもRSIが追随しない）などは、決済のサインです。台湾の個人投資家はこれらのテクニカル指標を頼りに判断し、無理に持ち続けないことが肝要です。

現金化のために優先的に決済 より良い投資機会や資金の必要性が出てきた場合、最もパフォーマンスの悪いポジションから決済し、資金効率を高めます。長期的に弱い銘柄に執着して、強い銘柄を逃す悲劇を避けるためです。

決済の絶対禁忌：欲と迷い ルールを設定したら厳守し、市場や自分のリスク許容度に応じて調整します。これにより、利益を守り、リスクをコントロールできます。

最後に： 台湾株は「T+2決済制度」を採用しており、売却（決済）しても実際の資金は2営業日後に入金されるため、資金計画には余裕を持つ必要があります。先物取引にはこの制約はありませんが、レバレッジとリスク管理にはより注意が必要です。

株式、先物、レバレッジ取引に共通する重要ポイントは一つです——正しいポジションを持ち、適切に決済し、損切りを徹底することが長期的な利益の王道です。