今週、米ドルは著しい下落を経験し、市場参加者はFRBの金融政策の方向性に対する期待を再調整しました。当初は単純な25ベーシスポイントの利下げと見なされていましたが、これが中央銀行の長期的な意図のより広範な見直しへと変わり、ドルは主要な取引相手国に対して数ヶ月ぶりの水準にまで下落しました。重要な転換点は、FRB議長ジェローム・パウエルの発言の解釈にありました。パウエルは明確なハト派的表現を避けましたが、今後の追加利下げに対する姿勢を示したことで、他のG10中央銀行からのより積極的なトーンと大きく乖離しました。オーストラリア準備銀行と欧州中央銀行は金融引き締めの準備が整っていることを示唆しており、政策ギャップが拡大しています。「市場はFRB会合に向けてよりハト派寄りの期待を持っていた」と、UBSのFXストラテジスト、ヴァシリ・セレブリャコフは説明し、投資家の予想とFRBの実際のスタンスとの間に乖離があることを指摘しました。## 為替市場の反応とドルの弱体化FRBの期待の再評価は、直ちに外国為替市場に反映されました。ユーロは0.4%上昇し、1.1740ドルに達し、10月初旬以来の最高値を記録しました。一方、ポンドは2か月高値をつけた後も安定して1.3387ドルを維持しました。円に対しては、ドルは0.3%下落し、155.61円となりました。スイスフランは session最強の通貨となり、ドルは0.6%下落して0.7947フランとなり、11月中旬以来の最低水準に落ちました。これは、スイス国立銀行が金利をゼロに据え置いた決定によるものです。SNBのマーティン・シュレゲル総裁は、インフレが目標に届かない状況にもかかわらず、マイナス金利政策は継続しないと強調しました。中央銀行は、最近の米国によるスイス製品に対する関税緩和による経済見通しの改善を理由に挙げています。このハト派寄りの姿勢は、他の安全資産が苦戦する中でもフランに追い風をもたらしました。## 労働市場の悪化がドル圧力を増大雇用統計の弱さがドルの下落を加速させました。12月6日までの週の新規失業保険申請件数は44,000件増加し、季節調整済みで236,000件となり、約4年半ぶりの最大増加となりました。この労働省の発表は、米国の労働市場の軟化を示し、経済の回復力に対する想定と矛盾しました。特にオーストラリアドルは、11月の雇用が9か月ぶりの大幅な減少を記録したこともあり、0.2%下落して0.6663ドルとなり、商品連動通貨の広範な弱さに拍車をかけました。## 大規模なFRB流動性供給がリスクダイナミクスを再形成利下げ発表に加え、FRBは12月12日から短期国債の買い入れ計画を発表し、初期配分は$40 十億ドルです。満期を迎えるモーゲージ担保証券からの$15 十億ドルのリインベストメントと合わせて、合計$55 十億ドルの流動性供給は、リスク資産に追い風をもたらしつつ、ドルのような伝統的な安全資産通貨に圧力をかけています。この緩和的な姿勢は、金融市場に大量の購買力を注入し、株式や新興市場資産に恩恵をもたらす一方で、ドルの安全資産としての魅力を低下させています。## 仮想通貨とリスク資産のポジショニング米国の金利低下と流動性拡大の組み合わせは、リスクオンのポジションを促進しました。ビットコインは1.5%下落し、91,008ドルとなり、90,000ドルを下回った後の動きです。イーサリアムは、期待外れのOracleの決算結果により、4%以上下落し、3,200ドルとなりました。AIインフラコストの上昇によるマージン圧縮の懸念が、短期的な収益性への不安を引き起こし、成長志向の資産への投資意欲を一時的に抑制しています。## 展望：ドルは構造的逆風に直面今週の動きは、FRBの政策方針の根本的な変化を示しており、世界の中央銀行の動きと対比しています。米国の利下げ期待と、オーストラリア、ヨーロッパ、さらにはスイスからの引き締めシグナルの乖離は、今後もドルの下落圧力が続くことを示唆しています。労働市場の悪化は、経済全体の見通しにとって懸念材料である一方、通貨需要を支える柱の一つを崩し、主要通貨に対してドルはさらなる下落リスクにさらされています。
連邦準備制度の政策転換が主要通貨ペアでドルの急落を引き起こす
今週、米ドルは著しい下落を経験し、市場参加者はFRBの金融政策の方向性に対する期待を再調整しました。当初は単純な25ベーシスポイントの利下げと見なされていましたが、これが中央銀行の長期的な意図のより広範な見直しへと変わり、ドルは主要な取引相手国に対して数ヶ月ぶりの水準にまで下落しました。
重要な転換点は、FRB議長ジェローム・パウエルの発言の解釈にありました。パウエルは明確なハト派的表現を避けましたが、今後の追加利下げに対する姿勢を示したことで、他のG10中央銀行からのより積極的なトーンと大きく乖離しました。オーストラリア準備銀行と欧州中央銀行は金融引き締めの準備が整っていることを示唆しており、政策ギャップが拡大しています。「市場はFRB会合に向けてよりハト派寄りの期待を持っていた」と、UBSのFXストラテジスト、ヴァシリ・セレブリャコフは説明し、投資家の予想とFRBの実際のスタンスとの間に乖離があることを指摘しました。
為替市場の反応とドルの弱体化
FRBの期待の再評価は、直ちに外国為替市場に反映されました。ユーロは0.4%上昇し、1.1740ドルに達し、10月初旬以来の最高値を記録しました。一方、ポンドは2か月高値をつけた後も安定して1.3387ドルを維持しました。円に対しては、ドルは0.3%下落し、155.61円となりました。スイスフランは session最強の通貨となり、ドルは0.6%下落して0.7947フランとなり、11月中旬以来の最低水準に落ちました。これは、スイス国立銀行が金利をゼロに据え置いた決定によるものです。
SNBのマーティン・シュレゲル総裁は、インフレが目標に届かない状況にもかかわらず、マイナス金利政策は継続しないと強調しました。中央銀行は、最近の米国によるスイス製品に対する関税緩和による経済見通しの改善を理由に挙げています。このハト派寄りの姿勢は、他の安全資産が苦戦する中でもフランに追い風をもたらしました。
労働市場の悪化がドル圧力を増大
雇用統計の弱さがドルの下落を加速させました。12月6日までの週の新規失業保険申請件数は44,000件増加し、季節調整済みで236,000件となり、約4年半ぶりの最大増加となりました。この労働省の発表は、米国の労働市場の軟化を示し、経済の回復力に対する想定と矛盾しました。
特にオーストラリアドルは、11月の雇用が9か月ぶりの大幅な減少を記録したこともあり、0.2%下落して0.6663ドルとなり、商品連動通貨の広範な弱さに拍車をかけました。
大規模なFRB流動性供給がリスクダイナミクスを再形成
利下げ発表に加え、FRBは12月12日から短期国債の買い入れ計画を発表し、初期配分は$40 十億ドルです。満期を迎えるモーゲージ担保証券からの$15 十億ドルのリインベストメントと合わせて、合計$55 十億ドルの流動性供給は、リスク資産に追い風をもたらしつつ、ドルのような伝統的な安全資産通貨に圧力をかけています。
この緩和的な姿勢は、金融市場に大量の購買力を注入し、株式や新興市場資産に恩恵をもたらす一方で、ドルの安全資産としての魅力を低下させています。
仮想通貨とリスク資産のポジショニング
米国の金利低下と流動性拡大の組み合わせは、リスクオンのポジションを促進しました。ビットコインは1.5%下落し、91,008ドルとなり、90,000ドルを下回った後の動きです。イーサリアムは、期待外れのOracleの決算結果により、4%以上下落し、3,200ドルとなりました。AIインフラコストの上昇によるマージン圧縮の懸念が、短期的な収益性への不安を引き起こし、成長志向の資産への投資意欲を一時的に抑制しています。
展望：ドルは構造的逆風に直面
今週の動きは、FRBの政策方針の根本的な変化を示しており、世界の中央銀行の動きと対比しています。米国の利下げ期待と、オーストラリア、ヨーロッパ、さらにはスイスからの引き締めシグナルの乖離は、今後もドルの下落圧力が続くことを示唆しています。労働市場の悪化は、経済全体の見通しにとって懸念材料である一方、通貨需要を支える柱の一つを崩し、主要通貨に対してドルはさらなる下落リスクにさらされています。