投資に関する相談や、「EBITDA」という言葉が頻繁に出てくることがありますが、多くの企業はこの数字を操作して、実際よりも良く見せようとしています。質問は、EBITDAは正しいのか誤りなのか、それとも必要なツールだけれども不完全に使われるべきものなのかです。
**EBITDAは「Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization」**の略であり、日本語では「利息、税金、減価償却前の利益」と訳されます。
簡単に言えば、EBITDAは企業の営業活動から得られる利益を示し、資金や会計、税金に関わる費用は差し引いていません。そのため、Tesla、SEAグループ、急成長中のスタートアップなどは、この数字を使って収益力をアピールすることが多いです。
投資の達人、ウォーレン・バフェットは、EBITDAは企業の本当の能力を反映していないと批判しています。なぜなら、実際に必要な費用、例えば利息、税金、修繕費、資産の改善費用などを考慮していないからです。
バフェットの視点では、これらの数字を外に出して計算すると、実質的なキャッシュフローや債務支払い能力の真の姿を見誤る可能性があります。
バフェットの意見に関わらず、多くの人はEBITDAを価値ある数字と考えています。なぜなら、同じ業界内の企業同士を比較するのに役立つからです。
例えば、企業AのEBITDAが企業Bより高い場合、AはBよりも営業利益を生み出す能力が高いと判断できます。借入や税金のことは考えずに、純粋に営業の効率性を比較できるのです。
ただし、注意点があります： EBITDAは「純利益」よりも高くなることがあり、最終的に倒産してしまう企業でもプラスになることがあります。これは、さまざまな費用を考慮していないためです。
EBITDAの計算は難しくありません。基本的な2つの式があります。
式1： EBITDA = 税引前利益 + 金融費用 + 減価償却費 + 償却費
式2： EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費
###実例：実際のデータから計算
タイプレジデントフーズの2020年度財務諸表を例に見てみましょう。
必要な値：
合計： EBITDA = 5,997,820,107 + 2,831,397 + 1,207,201,652 + 8,860,374 EBITDA = 7,216,713,530円
これだけで、その企業のEBITDAがわかります。
一般的に、EBITDAは企業の通常の財務諸表には太字で示されていませんが、一部の企業は「年次報告書」などに記載しています。例えば、MINOR INTERNATIONALなどです。
もし関心のある企業がこの数字を示していなくても心配ありません。投資家は上記の計算式を使って、自分で計算することができます。四半期や年度の財務諸表から必要なデータを集めれば良いのです。
EBITDAは、企業の借入返済能力を評価するのに最も適しています。具体的には、EBITDAが支払うべき利息の何倍かを見るのです。(多いほど良い)
また、同じ業界の企業同士を比較するのにも役立ちます。どちらの企業が投資価値が高いかを判断する材料となるのです。
ただし、欠点もあります： EBITDAは長期的には使わない方が良いです。なぜなら、減価償却費などの実際の費用を考慮していないためです。したがって、1〜2年程度の短期分析に適しています。
EBITDAマージンは、EBITDAが総収入に対してどれだけの割合を占めるかを示す指標です。企業の収益性を測るのに役立ちます。
計算式： EBITDAマージン = (EBITDA ÷ 総収入) × 100
標準値： EBITDAマージンが10%以上であれば良好とされ、値が高いほど財務リスクが低く、コスト管理が良好であることを示します。
営業利益は、「営業活動から得られる利益」を意味し、すべての営業費用を差し引いた後の金額です。
計算式： 営業利益 = (純利益 - 売上原価) - 営業費用
###主な違い：
簡単に言えば、EBITDAはコストを除外した利益の指標、営業利益はすべてのコストを差し引いた最終的な利益です。
EBITDAは便利な数字ですが、注意点もあります。
一部の企業は、実際よりも高く見せるために、償却費や減価償却費を過大に計上し、EBITDAを高く見せようとします。これにより、投資判断を誤る危険があります。
借入金や税金が多い企業は、見かけ上のEBITDAは良好でも、実際の利益は悪化している可能性があります。なぜなら、EBITDAは重要な費用を考慮していないからです。
利息や減価償却、償却費を考慮しないため、実際に企業がこれらの費用を支払うための現金があるかどうかを示しません。これらの費用は、実務上の経営者にとって重要な負担です。
EBITDAは有用な指標ですが、万能ではありません。より広い視野で見ると、EBITDAは同じような企業を比較したり、短期的な分析（1〜2年）に適しています。
ウォーレン・バフェットの批判は正しい—この数字だけではリスクの全てを伝えきれません。しかし、現代の投資家はこれを理解し、正しく読む必要があります。
最後に： 数字一つだけに頼らず、純利益や営業キャッシュフロー、その他の財務比率と併せて分析し、より正確な全体像をつかみましょう。
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EBITDAとは何か、本当のところは？ウォーレン・バフェットは好まないが、投資家は知っておくべき
投資に関する相談や、「EBITDA」という言葉が頻繁に出てくることがありますが、多くの企業はこの数字を操作して、実際よりも良く見せようとしています。質問は、EBITDAは正しいのか誤りなのか、それとも必要なツールだけれども不完全に使われるべきものなのかです。
EBITDAの相談 - 目安となる数字
**EBITDAは「Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization」**の略であり、日本語では「利息、税金、減価償却前の利益」と訳されます。
簡単に言えば、EBITDAは企業の営業活動から得られる利益を示し、資金や会計、税金に関わる費用は差し引いていません。そのため、Tesla、SEAグループ、急成長中のスタートアップなどは、この数字を使って収益力をアピールすることが多いです。
なぜウォーレン・バフェットはEBITDAに反対なのか？
投資の達人、ウォーレン・バフェットは、EBITDAは企業の本当の能力を反映していないと批判しています。なぜなら、実際に必要な費用、例えば利息、税金、修繕費、資産の改善費用などを考慮していないからです。
バフェットの視点では、これらの数字を外に出して計算すると、実質的なキャッシュフローや債務支払い能力の真の姿を見誤る可能性があります。
EBITDAは投資家にとってどのような意味があるのか
バフェットの意見に関わらず、多くの人はEBITDAを価値ある数字と考えています。なぜなら、同じ業界内の企業同士を比較するのに役立つからです。
例えば、企業AのEBITDAが企業Bより高い場合、AはBよりも営業利益を生み出す能力が高いと判断できます。借入や税金のことは考えずに、純粋に営業の効率性を比較できるのです。
ただし、注意点があります： EBITDAは「純利益」よりも高くなることがあり、最終的に倒産してしまう企業でもプラスになることがあります。これは、さまざまな費用を考慮していないためです。
EBITDAの正しい計算方法
EBITDAの計算は難しくありません。基本的な2つの式があります。
式1： EBITDA = 税引前利益 + 金融費用 + 減価償却費 + 償却費
式2： EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費
###実例：実際のデータから計算
タイプレジデントフーズの2020年度財務諸表を例に見てみましょう。
必要な値：
合計： EBITDA = 5,997,820,107 + 2,831,397 + 1,207,201,652 + 8,860,374 EBITDA = 7,216,713,530円
これだけで、その企業のEBITDAがわかります。
EBITDAはどこで見つけられるのか
一般的に、EBITDAは企業の通常の財務諸表には太字で示されていませんが、一部の企業は「年次報告書」などに記載しています。例えば、MINOR INTERNATIONALなどです。
もし関心のある企業がこの数字を示していなくても心配ありません。投資家は上記の計算式を使って、自分で計算することができます。四半期や年度の財務諸表から必要なデータを集めれば良いのです。
EBITDAを効果的に使う方法
EBITDAは、企業の借入返済能力を評価するのに最も適しています。具体的には、EBITDAが支払うべき利息の何倍かを見るのです。(多いほど良い)
また、同じ業界の企業同士を比較するのにも役立ちます。どちらの企業が投資価値が高いかを判断する材料となるのです。
ただし、欠点もあります： EBITDAは長期的には使わない方が良いです。なぜなら、減価償却費などの実際の費用を考慮していないためです。したがって、1〜2年程度の短期分析に適しています。
EBITDAマージン - 全体的な健全性の指標
EBITDAマージンは、EBITDAが総収入に対してどれだけの割合を占めるかを示す指標です。企業の収益性を測るのに役立ちます。
計算式： EBITDAマージン = (EBITDA ÷ 総収入) × 100
標準値： EBITDAマージンが10%以上であれば良好とされ、値が高いほど財務リスクが低く、コスト管理が良好であることを示します。
Operating Income（営業利益）との違い
営業利益は、「営業活動から得られる利益」を意味し、すべての営業費用を差し引いた後の金額です。
計算式： 営業利益 = (純利益 - 売上原価) - 営業費用
###主な違い：
簡単に言えば、EBITDAはコストを除外した利益の指標、営業利益はすべてのコストを差し引いた最終的な利益です。
投資家が注意すべきポイント
EBITDAは便利な数字ですが、注意点もあります。
⚠️ EBITDAは調整可能な数字
一部の企業は、実際よりも高く見せるために、償却費や減価償却費を過大に計上し、EBITDAを高く見せようとします。これにより、投資判断を誤る危険があります。
⚠️ EBITDAは問題を隠すことも
借入金や税金が多い企業は、見かけ上のEBITDAは良好でも、実際の利益は悪化している可能性があります。なぜなら、EBITDAは重要な費用を考慮していないからです。
⚠️ EBITDAはキャッシュフローを反映しない
利息や減価償却、償却費を考慮しないため、実際に企業がこれらの費用を支払うための現金があるかどうかを示しません。これらの費用は、実務上の経営者にとって重要な負担です。
まとめ：なぜEBITDAを使い続けるのか
EBITDAは有用な指標ですが、万能ではありません。より広い視野で見ると、EBITDAは同じような企業を比較したり、短期的な分析（1〜2年）に適しています。
ウォーレン・バフェットの批判は正しい—この数字だけではリスクの全てを伝えきれません。しかし、現代の投資家はこれを理解し、正しく読む必要があります。
最後に： 数字一つだけに頼らず、純利益や営業キャッシュフロー、その他の財務比率と併せて分析し、より正確な全体像をつかみましょう。